EB周报：海外汽油消费偏弱，但EB港口库存仍偏低

策略摘要 研究院化工组 研究员 EB逢低做多套保。纯苯方面，国内检修峰值已过，开工逐步提升，CPL带动纯苯下游需求提升，纯苯港口开始兑现小幅去库，平衡表预估5月仍是小幅去库周期，纯苯加工费仍建议逢低做多；但美汽油表观消费偏弱，本轮夏季美国调油支撑不及预期，对亚洲芳烃支撑有所减弱。苯乙烯方面，EB到港持续底部回升，但下游硬胶有所提负，EB港口库存仍偏低，但工厂库存偏高，平衡表预估5月偏微幅去库，关注6月检修兑现进度。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 本轮美国夏季调油支撑不及预期，体现在美汽油表观消费偏弱，美汽油季节性去库势头已放缓，美国及新加坡汽油裂解价差快速回落，对应甲苯调油需求旺季不及预期，甲苯美国-韩国价差已回落。EB及PX盘面受美汽油消费不及预期的拖累而回落。， 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 上游方面：本周国内纯苯开工率75.7%（+3.0%），国内纯苯检修逐步恢复，开工上提；国内纯苯下游综合开工率75.3%（+1.2%），下游开工有所上提，CPL开工有所恢复。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 纯苯华东港口库存7.97万吨（-0.50），随着下游开工的提升，5月上中旬到港不多，纯苯港口去库预期终于开始兑现。按目前国内开工恢复速率，预计5月纯苯为小幅去库周期。仍关注下游提货积极性。 中游方面：本周EB基差在EB2406+165元/吨，基差有所走强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 本周EB开工率70.7%（+0.3%），小幅回升，关注5月下旬镇海利安德检修预期兑现情况。卓创EB生产企业库存19.97万吨（+1.48），生产企业库存压力仍大，5月10日，交易所公布连云港石化增设为交割厂库。卓创EB华东港口库存7.53万吨（-2.09），卓创EB华东港口贸易库存6.18万吨（-1.30），港口库存仍持续下滑。 苯乙烯美湾-中国地区价差219美元/吨（+10），苯乙烯鹿特丹-中国地区价差323美元/吨（+5），欧美EB回落速率有所放缓，但按即期现货计算的中国进口窗口有所打开，欧美检修峰值过去后，中国EB到港已在逐步底部回升。 三大下游方面：本周PS开工率61.3%（+2.3%），PS样本企业成品库存7.99万吨（+0.46）；本周ABS开工率62.4%（+5.1%），ABS样本企业成品库存15.50万吨（+0.50）；本周EPS开工率54.8%（+8.3%），EPS样本企业成品库存2.90万吨（- 0.20）。PS及ABS生产亏损明显缩窄背景下，开工明显抬升。 策略 EB逢低做多套保。纯苯方面，国内检修峰值已过，开工逐步提升，CPL带动纯苯下游需求提升，纯苯港口开始兑现小幅去库，平衡表预估5月仍是小幅去库周期，纯苯加工费仍建议逢低做多；但美汽油表观消费偏弱，本轮夏季美国调油支撑不及预期，对亚洲芳烃支撑有所减弱。苯乙烯方面，EB到港持续底部回升，但下游硬胶有所提负，EB港口库存仍偏低，但工厂库存偏高，平衡表预估5月偏微幅去库，关注6月检修兑现进度。 ■风险 上游原油价格大幅波动，美汽油弱消费持续性，下游硬胶提负持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...........................................................