花生：油厂收购积极性不佳

期货研究 二〇 二2024年05月12日 四年度 花生：油厂收购积极性不佳 国泰 君报告导读： 安 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 期（1）花生市场回顾（4.22-4.26） 货现货市场，花生价格偏弱运行。截止至2024年5月9日，全国通货米均价为9560元/吨，较上周下研调60元/吨。花生市场消化缓慢，中间环节采购谨慎，观望心理明显。油厂收购价格频繁下调收购价格以究及收购策略，部分工厂暂停收购。 所 期货市场，5月10日当周，花生期货下跌。花生主力合约（PK2410）最高价9190元/吨，最低 8902元/吨，收盘价8936元/吨（前一周收盘9006元/吨）。 （2）花生市场展望（5.13-5.17） 现货市场，天气转热，产地中间环节及农户手中没有存储意愿及能力的余货有被动清货的预期，由于中间环节库存价格较高，农户农忙，需要一定的时间完成余货消耗及库存转移；筛选厂目前按需流转加工，市场及食品厂进入季节性淡季，消耗量有限，大型油厂刚需备货完成，收购意愿转弱，中型油厂收购量有限，油厂调低收购价格，在情绪面对花生行情构成压力。 期货市场，盘面受其他油脂及资金影响较大，整体震荡偏弱为主。基本面方面，五一节后市场补库，影响持货商出库预期，天气转热不利存储及贸易商收麦变现的压力，新产季种植面积增加，6月份油厂季节性停收。关注产区气温回升情况，油厂收购情况，以及其他油脂对花生的影响，盘面整体震荡偏弱。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.行情数据 表1：花生市场表现（4.29-4.30） 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量变化 PK410 9098 9190 8902 8936 (96) (1.1) 283427 107500 15996 PK411 8916 8994 8784 8812 (64) (1) 12060 8074 240 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 2.基差与月差 图1：花生基差走强图2：苏丹米花生基差走强 元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 基差（河南白沙通货） 2021202220232024 元/吨 1500 1000 500 0 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-04 03-16 03-28 04-10 04-22 05-07 05-19 05-31 06-12 06-24 07-06 07-18 07-30 08-1108-23 09-04 09-16 09-28 10-17 10-29 11-10 11-22 12-04 12-16 12-28 -500 -1000 -1500 苏丹精米基差 2021202220232024 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-04 03-16 03-28 04-10 04-22 05-07 05-19 05-31 06-12 06-24 07-06 07-18 07-30 08-11 08-23 09-04 09-16 09-28 10-17 10-29 11-10 11-22 12-04 12-16 12-28 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图3：10-11价差走弱图4：4-10价差走强（停更） 元/吨 1000 10-11价差 2021202220232024 元/吨 2000 4-10价差 2021202220232024 800 1500 600 400 200 0 1000 500 01-02 01-13 01-24 02-05 02-17 02-28 03-11 03-22 04-02 04-14 04-25 05-11 05-24 06-07 06-20 07-03 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 09-30 10-20 11-01 11-12 11-23 12-04 12-15 12-26 0 -500 01-02 01-13 01-24 02-05 02-17 02-28 03-11 03-22 04-02 04-14 04-25 05-09 05-22 06-05 06-17 06-30 07-13 07-26 08-08 08-21 09-02 09-15 09-28 10-18 10-31 11-12 11-23 12-04 12-15 12-26 -1000 -200-1500 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 3.价格数据 河南驻马店白沙价格环比上周下滑60元/吨左右，落幅0.64%； 图5：河南正阳白沙价格下滑图6：苏丹精米价格持稳 元/吨 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 19/20产季—23/24产季河南正阳白沙价格走势 19/20产季20/21产季21/22产季 22/23产季23/24产季 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周 元/吨苏丹精米现货价 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 4.供应 6家油料米市场到货量约0.61万吨左右，上周约0.7万吨，环比上周下滑12.13%，同比去年上涨 28.57%。；14家商品米市场到货量约0.3万吨左右，上周约0.4万吨，环比上周下滑23.93%，同比去年下滑57.09%；20家内贸市场到货量约0.91万吨左右，上周约1.1万吨，环比上周下滑16.41%，同比去年下滑22.49%。 图7：油料米市场到货量下降图8：商品米市场到货量下降 吨 14000 油料米周到货量 21/22产季22/23产季23/24产季 吨 25000 商品米周到货量 21/22产季22/23产季23/24产季 12000 10000 8000 6000 4000 2000 20000 15000 10000 5000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 00 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图9：内贸市场到货量下降图10：花生米进口量上升 吨 30000 市场周总到货 21/22产季22/23产季23/24产季 吨 250000 花生：进口数量合计：全球→中国（月） 20202021202220232024 25000 20000 15000 10000 200000 150000 100000 5000 50000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 0 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 5.需求 样本油厂共到货约4.6万吨左右，上周到货4.46万吨左右，环比上周上涨3.3%，同比去年上涨56%。 本周国内部分油厂花生加工理论利润-455.69元/吨，上周-399.44元/吨，较上周下滑56.25元/吨。 样本企业综合开机率为28.41%，上周开机率为39.28%，较上周下滑10.88%，较去年同期上涨12.98%。 本周样本油厂花生米压榨量约5.04万吨，环比上周下滑27.69%，同比去年上涨84.18%。 国内一级花生油主流报价在15300-16000元/吨左右，多数油厂报价维持平稳，实际成交有一定议价空间，目前客商需求不佳，整体交易量有限。 花生粕主流报价在3600-3850元/吨左右，油厂报价基本平稳，目前油厂库存不多，执行前期合同为主，下游客商观望心理明显，拿货谨慎，实际交易有限。 图11：油厂到货量下降图12：花生理论榨利下降 吨 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 20/21产季—23/24产季21家油厂到货（吨） 20/21产季21/22产季22/23产季23/24产季 元/吨 1500 1000 500 0 -500 花生压榨理论利润 18/19产季19/20产季20/21产季 21/22产季22/23产季23/24产季 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 -20000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周 -1000 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图13：油厂压榨量下降图14：油厂开机率下降 吨21/22产季22/23产季23/24产季 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 0 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 20/21产季—23/24产季年全国花生油厂开机率走势 20/21产季21/22产季22/23产季23/24产季 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 -0.1周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图15：花生油价格平稳图16：花生粕价格稳中偏弱 元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 19/20产季—22/23产季花生油价格走势（元/吨） 20/21产季21/22产季22/23产季23/24产季 元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 19/20产季—22/23产季花生粕价格走势（元/吨） 20/21产季21/22产季22/23产季23/24产季 10000 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周 2500 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5