2024年Q1货币政策执行报告解读：打空转，等降准，看降息

根据提供的文字内容，以下是关于2024年Q1货币政策执行报告的解读及对后续宏观经济和资本市场的展望：

中央银行的新增关切

**1. 抑制资金空转：**央行强调畅通货币政策传导机制，旨在避免资金在金融体系内空转，减少资金流入非实体领域的情况。具体包括：

• 商业银行对非银金融机构的债权占比可能下降。
• 实体层面的企业或居民对资金“低贷高存”的空转套利现象得到抑制。

**2. 物价回升：央行首次将推动物价温和回升作为政策考量，表明对物价稳定的重视。

• 物价对企业盈利具有直接影响，价格上升通常预示企业利润的改善。

**3. 汇率形成：重新强调市场在汇率形成中的决定性作用，旨在增强汇率的市场调节功能，同时防范汇率超调风险。

后续货币政策的判断

**1. 降准降息概率提升：近期海外货币政策预期转鸽，国内降息窗口较为适宜，同时，汇率弹性打开，使得国内货币政策聚焦于内需。

**2. 信贷预期：二季度信贷或同比少增，特别是一些使用资金效率较低且债务压力大的部门可能面临还债缩表的压力。

当下资本市场的判断

**1. 权益市场：等待价格弹性。经济下行风险有限，但名义量的上行弹性有限，支持市场基本活跃度。趋势性机会需要价格的正向弹性，建议关注企业居民存款剪刀差的变化。

**2. 风格判断：抑制资金空转背景下，大盘风格优于小盘。

**3. 债券市场：短期存在压力，央行的表述显示债券市场供需关系改善，但后续政府债发行节奏加快，可能带来一定压力。

风险提示

**1. 货币政策超预期变动：需关注未来政策调整带来的不确定性。

综上所述，报告从央行的新增关切出发，对后续货币政策走向进行了深入分析，并对资本市场的不同板块给出了相应的判断和风险提示。