动车组招标大增，铁路装备需求持续复苏

总结如下：

2024年5月10日，国铁集团发布了2024年的动车组首次招标公告，招标规模显著增加，达到165组，超过2023全年的164组。此次招标涵盖了时速350公里的复兴号智能配置动车组，包括8辆编组和17辆编组两种类型，数量分别为132组和20组（10列）。这一规模的增长表明铁路装备需求持续复苏。

根据国家铁路局的数据，2023年全国铁路固定资产投资同比增长了7.5%，而在2024年前四个月，投资额更是加速增长至同比增加10.5%。同时，1-3月全国铁路客运量同比增长28.5%。铁路投资额的加速增长以及客运量的持续提升，促进了国铁集团动车组招标的回暖，2024年动车组首次招标规模达到165组，超过了2023年全年的招标规模（164组）。

随着动车组五级修周期的到来，预计2024年动车组的维保业务将迎来高增长。动车组运行480万公里或12年后需要进行五级修，按照2011年至2016年间动车组保有量增长的趋势，2023年左右将进入五级修高峰期。国铁集团招标网数据显示，2024年动车组高级修首次招标规模为361组，其中五级修占比207组，超过了2023年全年的高级修招标规模（290组，其中五级修为108组）。此外，公司于2023年12月至2024年3月间签订了大量动车组高级修订单，总金额达到147.8亿元，占2022年营业收入的6.6%，显示出五级修将对动车部件进行大规模更换，从而促进公司动车组维保业务的高速增长。

国务院常务会议强调了交通基础设施设备更新的重要性，提出要通过财政、金融等政策支持，有序推动交通运输设备的更新改造。国家铁路局也表示，未来将完善更新补贴政策，以逐步淘汰老旧内燃机车。在政策的推动下，铁路装备的更新需求有望加速释放，利好公司的铁路装备业务长期收入增长。

综合上述信息，预计公司2024年至2026年的收入将达到2588亿至3128亿元，归母净利润分别约为137亿至167亿元，对应市盈率为15X至12X，维持“买入”评级。然而，需要注意的风险包括铁路固定资产投资不及预期、海外业务拓展不及预期、新产业发展不及预期以及汇率波动风险。