三羊马机构调研纪要

三羊马机构调研报告 调研日期:2024-05-10 三羊马物流成立于2005年,是一家致力于提供稳定可靠的公铁联运能力、高效精简的交付流程的物流公司。公司注册地在直辖市重庆,深交所主板上市公司,证券简称三羊马,股票代码001317。公司强调“客户至上”的服务理念,并配合各地建设的仓储设施、安全保障体系及强大的公路运力,力争成为成熟的全链条物流服务商。 2024-05-10 财务总监祝竞鹏,证券事务代表蒋佶利 2024-05-10 特定对象调研公司办公室 西南证券证券公司胡光怿 公司2024年5月10日(星期五)在办公室接待了调研人员,财务总监祝竞鹏就一些问题进行了回复。问答环节主要内容如下:1、公司客户的获取途径是怎样的? 公司对主要客户业务获取方式包括招投标、竞争性谈判。公司下游主要客户由大型汽车物流配送商、大型汽车制造厂商、日用快消品生产商等优质企业构成,主要客户具备较好的内部管理和风险控制能力。公司系依据其要求,以上述方式与客户开展商务活动。 2、2024年一季度营收同比增长20%多,公司业务每季度的分布情况如何? 汽车产销是汽车物流行业的服务主体,其市场规模及变化情况直接影响着汽车物流行业的发展变化。两者波动趋势基本一致。而汽车制造 业与国民经济的发展规模、速度密切相关,随着国民经济周期而出现波动。汽车行业普遍实现以销定产,通常7、8月为汽车销售淡季,物流业务也相对平淡。而从9月份开始,迎来车市旺季,物流市场也随之进入相对高峰期。 3、公司应收账款情况如何,是否存在大额坏账? 公司应收账款账龄以1年以内为主,公司应收账款质量高、流动性好,发生坏账的风险较低。公司已按坏账计提政策足额计提坏账。4、公司2020年至2023年,毛利率从13%至7%左右的原因,未来毛利率的变化趋势是怎样的? 2021年公司全程公铁联运服务和两端作业服务作业单价整体呈下滑趋势,带动公司整车综合物流服务收入及毛利率下降。2022年 ,受柴油价格上涨及物流不畅、临时加价发运增多影响,公司整车综合物流服务作业单价整体较2021年上升,但受作业量下降及成本上升影响,当期收入和毛利率仍较上年同期下降。 公司盈利能力波动主要系受客户降低采购价格、国内柴油上调导致客户调价未能有效传导至供应商等因素影响,针对上述因素的不利影响 ,公司已采取积极应对措施,相关不利因素影响已逐步减弱。5、公司的竞争对手情况如何? 公司作为独立于汽车制造商并具备规模的第三方汽车物流企业,汽车整车全程物流服务主要竞争对手有北京长久物流股份有限公司、天津安达物流股份有限公司、西上海汽车服务股份有限公司、中铁特货物流股份有限公司。汽车整车两端物流服务主要竞争对手轿铁物流(上 海)有限公司。6、公司业绩地区分布情况如何? 2023年,公司业绩贡献主要是西南、西北为主,西南地区营业收入占比45.75%,西北地区营收占比25.48%。该分布与多式联运协同优势、完善的物流网络优势、地理区位优势等因素相关。 7、公司是否有布局中欧班列,或者国际物流业务? 公司以信息化、网络化为基础,以智能型交通为目标,已建立起比较完善的交通运输体系,基本形成以铁路运输为核心,以公路运输为骨干, 以物流辅助服务为节点,层次分明,协调发展的物流运输体系。公司以汽车主机厂所在地为枢纽,形成贯穿东西南北,连接全国各地的交通运输网;建成以重庆为龙头,以柳州、西安、兰州、乌鲁木齐等为支点,串联“一带一路”沿线节点城市,横贯中西部地区,联系亚欧大陆的物流大通道。公司持续看好一带一路机会,公司会根据实际情况拓展国际市场业务。 8、主机厂对铁路运输和公路运输是否有标准? 目前,国内汽车物流三大运输形式中公路运输份额最高,在干线运输方面,公路运输份额达到70%以上。在公路治超大限后,由于铁、水路 运输具有安全经济、远距离、大批量等优点,最终将引导企业更多地选择铁、水路运输方式,其需求势必会进一步增加。这将为具有多式联运优势的第三方物流企业提供更多的市场份额。三种运输方式各具特点,且具有一定的互补效应。但就整车物流运输而言,是以整车作为物流服务标的物,需要按照客户对交货期、交货地点的要求进行快速响应,同时还要批量化、经济化的运输,因此在三种方式中,公路与铁路的 结合的多式联运更能契合汽车物流的物流诉求,将会是未来主要多式联运方式,将铁路与公路各自优势互补,协同发展,是未来汽车物流发展方向。 9、如何看待汽车行业的发展,部分主机厂在市场竞争不利的情况下,是否存在坏账风险? 中国汽车工业协会认为:2024年,我国经济工作将坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。宏观经济会持续回升向好,有助于汽车行业的 稳定增长。我们相信,随着国家促消费、稳增长政策的持续推进,促进新能源汽车产业高质量发展系列政策实施,包括延续车辆购置税免征政策、深入推进新能源汽车及基础设施建设下乡等措施的持续发力,将会进一步激发市场活力和消费潜能。 公司主要客户是中铁特货、长安民生物流、东风小康、百威啤酒等行业内知名企业,客户资质优良、信誉良好,并且在行业内占据了较高的 市场份额,其采购的需求较大,因此在公司的应收账款总额中占据较高的比例。以上客户与公司建立了良好、稳定的长期合作关系,且应收账款账期绝大部分为一年以内,应收账款坏账风险较小。