灿瑞科技机构调研纪要

灿瑞科技机构调研报告 调研日期:2024-05-08 上海灿瑞科技股份有限公司成立于2005年,是一家专业从事磁传感器及高性能数模混合芯片研发设计、封装测试和销售的高新技术企业。公司专注于为客户提供多元化、低功耗与可控成本于一体的智能传感器及电源管理IC产品,拥有全流程集成电路封装测试服务能力,并拥有近600款产品型号。产品广泛应用于新能源汽车、工业智能化、光伏储能、AIOT等重要领域,是智能传感器、模拟及数模混合集成电路的重要供应商之一。 2024-05-10 投资者关系经理邹佳 2024-05-082024-05-09 券商策略会,一对一沟通- 富国基金 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 惠通基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - Q:请介绍下公司2023年的业绩情况。 答:公司于2024年4月20日发布了2023年年报。受全球经济增速放缓及行业周期变化的影响,2023年下游终端市场景气度及需求有所下降,电源管理芯片市场竞争尤为激烈。公司2023年度营业收入4.55亿,同比下滑23.37%。综合毛利率29.45 %,归属于上市公司股东的净利润959万,同比均有较大幅度的下降。 虽然业绩有所下滑,但公司2023年全年产品销量达到历史新高,两大产品线总销量达到18.27亿颗,同比增长18.44%,在诸多细分领域的市场占有率得到了巩固或有所提高;其中电源管理芯片全年出货5.54亿颗,同比增长3%;智能传感器芯片出货11.19亿颗,同比增长15%。 公司于2023年下半年紧抓行业恢复的契机,下半年业绩环比上半年实现较大幅度的改善,其中下半年收入比上半年增长37.46%,下半年毛利率比上半年提升了5.75个百分点达到31.87%。 Q:公司2023年持续加大研发投入,未来研发费用是否会继续增加? 答:尽管2023年面临较大的业绩压力,公司依然保持了高强度的研发投入。公司研发人员从2022年底的141人扩充到2023年底的192人;2023年研发费用1.24亿元,同比增长51.54%;研发费用率27.34%,同比提升了13.52个百分点。公 司一贯重视研发,2018年到2023年研发费用的五年复合增长率达到51.63%,远高于同时期收入的复合增速。 公司坚信只有持续投入研发才能保持产品的竞争力,因此仍会积极地扩大研发人员队伍,以实现产品线的不断推陈出新,提升产品竞争力。 高强度的研发投入对公司短期的利润率会有所影响,但符合公司的长远发展战略。Q:公司2024年一季度收入同比去年一季度增长较快,主要原因是什么?收入增长的趋势是否可以延续? 答:2024年一季度下游消费电子市场需求比2023年一季度有所回暖,公司收入同比增长61%,达到1.15亿。但由于电源管理 芯片产品市场竞争仍较激烈,一季度也是电源管理芯片出货的淡季,公司产品毛利率还是受到一定的挑战。同时,公司研发费用同比增长53.6%,2023年公司推出股权激励的费用摊销对一季度的净利润也有所影响。扣除股份支付费用后,公司2024年一季度的归母净 利润为正。2024年一季度,公司智能传感器芯片销量和价格仍较为稳定;电源管理芯片受下游消费电子需求复苏态势和竞争格局的影响较大,公司 日常经营中会针对不同的市场环境及时做出相应的判断与应对。Q:公司智能传感器芯片业务线2023年收入稳定,在总收入中的占比明显提升,后续是否会继续提升? 答:公司业务分为智能传感器业务和电源管理业务两大类,智能传感器产品包括智能电机驱动、磁传感器、光传感器三大芯片产品线,由于下游分散,2023年收入同比2022年较为稳定;而手机相关的电源管理芯片业务收入下降较多,主要由于下游较为集中,2023年 受到消费电子市场低迷、手机市场竞争激烈的影响较大。 相比电源管理芯片产品,公司智能传感器芯片竞争格局较好。2023年智能传感器芯片的收入占比达到了49%。由于经过多年培育,HIO电驱芯片持续放量,保持了良好的增长态势;磁传感器产品发展也相对稳健。电源管理芯片经历了前几年的快速成长后,2023年由于 激烈的价格竞争,在总收入中的占比下降到41%,未来如果消费电子市场企稳复苏或竞争趋缓,或公司新品导入成功放量,均能带动公司电源管理芯片业务回归增长。 两大产品线都是公司的业务发展重点,互为补充,共同成长。Q:公司账面现金充沛,对资金使用有什么规划? 截至2023年底,公司货币资金和交易性金融资产合计19亿,在手资金充沛;其中IPO募集资金余额近12亿,这部分资金有明确的计划用途。充足的资金储备能给公司运营提供更强的安全性,抵御行业下行风险。 公司在上市以后一直持续关注行业信息,近期完成了对南京睿赫电子的收购,在产业链布局上迈出重要的一步。南京睿赫成立于2018年 ,核心团队来自于卓胜微、博通、恩智浦、中兴通讯等知名公司,已经量产了多款无线充电芯片产品,其高端电机驱动产品亦进入了验证测试阶段。未来如果还有合适的标的,公司会通过投资参股或收购等多种方式,丰富公司的产品线,提高上市公司综合实力。目前国内模拟芯片行业在某些领域竞争仍较为激烈,未来可能会有更多兼并收购的机会,资金实力强的公司有机会通过并购不断壮大成长起来。