稳健医疗机构调研纪要

稳健医疗机构调研报告 调研日期:2024-05-08 稳健医疗用品股份有限公司总部位于中国广东省深圳市。公司以“棉”为核心,通过“winner稳健医疗”、“Purcotton全棉时代”、“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业。稳健医疗已发展成为主要从事棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的大健康领军企业,产品获得欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证。公司拥有一定数量的控股和全资子公司,并拥有一支专业研发团队。稳健医疗秉承“质量第一、产品安全第一、社会责任”的理念,注重产品质量和安全,为顾客和用户提供优质的产品和服务。 2024-05-10 2024-05-08 业绩说明会,现场 董事长、总经理李建全,董事、副总经理、首席财务官方修元,副总经理、董事会秘书陈惠选,监事、稳健医疗轮值CEO张燕,全棉时代副总裁廖美珍 深圳全景网路演大厅、线上多平台播放 财通证券 证券公司 陈宇昊 怀新投资 投资咨询公司 张举,王璀,郭淑怡 九和岛基金 - 汤馨园 每日经济新闻 其它 金喆 上海证券报 其它 朱先妮,华慧敏 深圳市千榕资管 资产管理公司 贺福东 深圳市知常容投资 - 吴昊龙 钛媒体 其它 翟智超 招商证券 证券公司 葛锦华 证券日报 其它 戴华琪 证券时报 其它 黄丽,黄磊,康殷,安宇飞 创金合信基金 基金管理公司 陆迪 中教资本 投资公司 周刚 中金财富证券 证券公司 王海波,曹杏梓 中金公司 证券公司 吕沛航,徐卓楠 中信证券 证券公司 冯重光,陈欣宇 纵横资本 投资公司 屈生 琢石资本 - 屈惠倩 白金投资 - 于丰泽 工银理财 其它金融公司 李鹰鹏 光大证券 证券公司 朱洁宇 广发证券 证券公司 左琴琴 大成基金 基金管理公司 黄博涵 广州一丰私募基金 - 杨鹏 国海证券 证券公司 林昕宇 国联证券 证券公司 陈翠琼 国盛证券 证券公司 候子夜 国泰君安基金 基金管理公司 王佳 国元证券 证券公司 徐梓桐 海富证券 证券公司 袁子淮 红杉 - 黄歆然 华创证券 证券公司 刘一怡,周星宇 华泰证券 证券公司 闫昱州,刘思奇 第一财经 其它 何苗 华夏久盈资产 资产管理公司 赵子豪 汇富基金 其它 姚祎琦 朴易投资 投资公司 尚志强 清善咨询 - 刘懿琛 山西证券 证券公司 孙萌 上海榜样投资 投资公司 沈昊怡 上海明河投资 投资公司 姚咏絮 上海信普 - 欧阳荣 申万宏源 证券公司 刘佩 世纪恒通 其它 任坚勤 国信证券 证券公司 关竣尹,杨兰,曹佳星 首创证券 证券公司 陈梦 太平洋证券 证券公司 郭彬 信达澳亚基金 基金管理公司 曾丹怩 兴业证券 证券公司 侯宜芳 一丰基金 - 吴庆兵 招商基金 基金管理公司 马思瑶 招商证券 证券公司 邓琪静 中金公司 证券公司 邹煜莹 中泰证券 证券公司 邹文婕 中通创投 - 何海英 和君 基金管理公司 杨帆 中信证券 证券公司 杨奕成,蔡瀚毅 中邮证券 证券公司 杨维维 个人投资者 - - 媒体 - - 华安证券 证券公司 李雨涵,唐国强 华泰证券 证券公司 樊俊豪,张诗宇 怀新 - 卢亚辉,张晗 一、2023年度及2024年第一季度业绩介绍:(详见定期报告) 2023年,公司始终坚持“产品领先,卓越运营”的核心战略,坚持基础材料自主创新研发,不断提高产品竞争力,围绕核心爆品,深耕渠道发展,整体经营、管理质量持续提升。在感染防护产品上一年高基数、今年市场需求大幅下降的不利局面下,2023年公司累计实现营业收入81.9亿元,同比下降27.9%;实现归属于上市公司股东净利润5.8亿元,扣除非经常性损益净利润4.1亿元,同比分别下降64.8%和73.6%。剔除感染防护产品,常规医用耗材业务实现营业收入29.5亿元,消费品业务实现营业收入42.6亿元,同比分别 增长17.3%和6.4%,尤其全棉时代的营业利润率为11.4%,盈利能力明显提升,体现出了稳健医疗长期发展的韧性。2024年第 一季度,公司两大核心业务表现分化,医用耗材业务受高基数影响收入下降显著,以全棉时代为品牌的健康生活消费品业务稳步增长。 过往三年中,稳健医疗在为社会做出应尽贡献的同时,品牌知名度、美誉度得到高度提升,渠道建设得到进一步夯实,整体经营质量也得到了 提升;但另一方面,公司业绩受公共卫生事件影响起伏波动,为投资人分析股票价值带来困扰。从2024年开始,相信这种大幅的业绩波 动将不会再有,一切回归常态化生产、销售和运营。未来,稳健医疗将始终坚持医疗业务与消费品业务并举,坚持国内市场和国际市场并举 ,始终坚持长期主义和利他主义,在“产品领先,卓越运营”的战略框架下,不断奋斗、努力进取!无论未来如何变化,稳健医疗定会向上而生,越来越好! 二、问答环节: 1.长期来看,公司如何看待医疗和消费两块业务的发展机会?请介绍一下两块业务远期愿景及资源分配计划。 答:稳健医疗始终坚持医疗业务和消费品业务同步发展。首先,公司医疗业务稳步发展、消费品业务较好增长的原因在于公司整体的医疗 背景,其核心价值在于我们希望每一件商品都能给消费者带来安全、舒适、好用的体验感。另一方面,公司整体又是一个制造型企业,消费产品的生产制造用到的也是医疗级的制造环境。我们通过生产技术、智能制造及数字化等方面的提升,不断提高自身竞争力,而不是通过降低原材料质量去降低成本。所以稳健医疗始终坚持两个赛道同步发展,这是非常符合我们公司价值观的发展方式。第二点,公司始终坚持品牌引领未来发展,我们认为一个企业只有依靠品牌才能在消费者中间产生良好的记忆,进而引发出可持续的重复回购的能力。因此我们将质量优先于利润,品牌优先于速度作为价值观。除了产品本身的价值,我们认为品牌意味着责任,是一种对消费者、对社会、对环境发展的承诺,我们希望与外界产生这种情感连接。从战略高度上,公司时刻要关注以上两方面的发展。2.请介绍一下医疗业务重点品类2024 年业务进展及增速预期。 答:手术包和高端敷料是稳健医疗研发和渠道积累了十年以上的严肃医疗产品线,也是当下公司重点发展的方向。手术包主要在国内医院渠道销售,高端敷料是全渠道销售,这两个产品预计全年保持较好增长;传统伤口敷料以海外出口OEM为主,基于目前全球供应链的布局和市 场趋势,预计保持稳中向好的态势;后疫情时代,口罩品类的基础量还在,每年的流感高发期和日常出行、公共交通依然是必备单品,稳健医疗依然会在这个产品上做研发投入,确保这个领域的龙头地位,整体体量还是会高于疫情前水平。不管是严肃医疗产品还是消费医疗民用产品,稳健医疗始终坚持产品领先的宗旨,努力打造具备市场持续竞争力,受客户、用户、消费者信赖和认可的产品。 3.请介绍一下防疫产品目前的库存情况,预计全年业务体量及利润水平。 答:2023年,公司采取多种措施,围绕降产能、去库存、调结构、提减值做了大量工作,截止目前绝大多数防疫产品的库存和遗留问题 已解决。目前感染防护产品销售的主要是平面口罩,市场仍有正常的需求,业务基础量仍然存在。从利润水平角度看,感染防护产品毛利率肯定比2023年有所下降。但公司不断通过产品创新、降本增效、提高自动化水平等方式,保证产品竞争力,持续提高品牌力。我们也推出了很多新品,例如棉里层口罩、可降解口罩,佩戴感更加舒适,也更加环保。 4.请介绍一下棉柔巾品类主要的战略打法以及2024年预计的增速和利润水平。 答:2015年以来,全棉时代坚持以100%棉来做棉柔巾,非常可喜看到棉柔巾作为核心的品类在2024年第一季度达到20%以上 的增长。展望2024年,我们会继续坚持“产品领先”的战略,持续去做好棉柔巾的创新。首先,无论棉花的价格如何波动,全棉时代都坚持用100%的好棉花去做棉柔巾,保证好的品质,给用户带来天然、安全、环保的产品和体验,这是全棉时代一直以来坚持的初心。其次 ,开拓消费者多种使用场景,不断满足不同的需求。目前,我们已经推出在洗手间更省空间和方便抽取的悬挂式棉柔巾,适合美妆护肤人群的超柔软超厚洗脸巾,适合出游和差旅的便携式口袋棉柔巾。通过在包装、规格、体验感上的持续创新,给棉柔巾品类带来新的增量。2024年,对核心的棉柔巾品类,我们保持积极和乐观的增长预期。 5.请介绍一下公司在外延并购方面的发展方向。 答:稳健医疗始终坚持内生发展与外延并购共同发力。医疗业务的战略目标是在医疗耗材领域遥遥领先,提供一站式医疗耗材解决方案;全棉业务的战略目标是坚持全棉全品类,成为消费者心中最有安全感、幸福感、可持续的品牌。过去几年,稳健医疗做了多起并购,得到过一些成功经验,也吸取了一些教训,我们将在并购专业能力方面不断提升。公司专门组建了投后管理团队,努力确保并购公司的整合与协同发展。 今后,公司的投资并购方向还是跟过往的方向一致,主要在医疗耗材业务方面,围绕主营业务做品牌、产品、渠道、供应链等,开展国内与海外战略投资。公司会根据行业前景、公司战略发展规划等方面,综合考虑开展投资或并购业务,无论是内生还是外延,公司都坚持在主航道上深耕。如投资并购达到信息披露标准,公司将严格履行信息披露义务。 6.请介绍一下线下门店发展的整体策略,以及2024年开店计划及未来3-5年的节奏规划? 答:全棉时代的门店是公司非常重要的销售渠道,承载着品牌宣传、产品体验、用户引流、实现销售等功能。截至2023年末我们仅有411家门店,目前主要在一二线城市,三四线城市还很少,开店空间还有很大。而且往往线下门店布局多的城市,相应地这个城市线上销售额也更高,所以我们会继续拓展新门店,主要以“一二线城市直营加密,核心三四线城市加盟”为策略。全棉时代的购物渠道非常丰富,通过线下到店体验、线上到家即时交付的模式,多渠道深度融合,多平台优势互补。2024年开店总计划百家左右,加盟模式我们经过三年探 索已经逐渐成熟,我们将有计划地在各区域推广,未来3-5年继续保持每年百家左右的开店节奏。7.请介绍一下公司对于海外市场全年的发展思路及增速展望。 答:从2023年开始,公司管理层频繁走访国际市场。我们的初衷,首先是希望找到一些机会。目前来看,稳健医疗出海的条件已经比较 成熟。虽然我们的产品早已出海,但品牌出海的比例还不高,希望我们品牌在海外的知名度和美誉度能够发展到和国内一样的水平。我们希望在欧美市场能够实现自主品牌的销售。消费品业务方面,经过了一段时间的探索,目前,全棉时代产品实力、运营能力以及品牌口碑已经形成了较强的竞争力。我们在东南亚调研,当地市场还是给了我们较强的信心。因此,2024年,无论是对稳健医疗还是全棉时代,我们都 将积极推进海外发展,期待海外市场为公司整体带来快速的发展。8.怎么看待低值耗材后续集采?相较同行,公司核心竞争力如何体现? 答:耗材集采是趋势也是必然,将会加速行业整合,引导行业健康发展,国家的集采推进节奏分层分级在进行。公司低值耗材集采目前暂时是部分产品,小范围推行,以省级集采和院标为主。面对集采,企业综合竞争实力尤为重要,产品注册准入布局、成本管理、质量保障、产能 供应等能力,以及过往的市场基础,都是评判的依据。稳健医疗凭借在医院渠道二十多年的深耕,在一站式耗材产品布局规划、市场准入、渠道建设、智能制造等方面具备了较为坚实的能力基础。我们将积极拥抱变化,迎接未来的机遇和挑战。 9.请介绍一下2024年一季度公司费用率提升的原因。 答:2024年一季度,医疗耗材业务收入规模同比的显著下降(感染防护产品高基数所致)造成了公司费用率的被动提升。费用率的上升主要是由于销售下降之后,固定的费用支出并没有能同比快速下降,2024年公司将紧紧地围绕降本增效、卓越运营,持续降低我们的费用率。全棉时代一季度销售费用率同比略有下降,后续我们将通过卓越运营、努力提升ROI,不断控制费用率指标。 10.2023年,全棉时代婴童、成人服饰开发效率和售罄率都有大幅提升,公司在哪些具体维度做了改