稳健医疗机构调研纪要

稳健医疗机构调研报告 调研日期:2023-08-16 稳健医疗用品股份有限公司总部位于中国广东省深圳市。公司以“棉”为核心,通过“winner稳健医疗”、“Purcotton全棉时代”、“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业。稳健医疗已发展成为主要从事棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的大健康领军企业,产品获得欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证。公司拥有一定数量的控股和全资子公司,并拥有一支专业研发团队。稳健医疗秉承“质量第一、产品安全第一、社会责任”的理念,注重产品质量和安全,为顾客和用户提供优质的产品和服务。 2023-08-21 2023-08-16 董事、副总经理、首席财务官方修元,副总经理、董事会秘书陈惠选,稳健医疗轮值CEO张燕,全棉时代副总裁 曾钦华 业绩说明会业绩交流会-线上召开 安信证券 证券公司 刘夏凡,罗乾生 东方证券 证券公司 杨妍 长城证券 证券公司 蔡志明,黄淑妍 长江证券 证券公司 魏杏梓,肖旭芳,张念 招商证券 证券公司 王鹏 浙商证券 证券公司 李婉睿,周敏 郑州智子投资 - 李莹莹 中金公司 证券公司 吕沛航,邹煜莹 银河证券 证券公司 甄唯萱 中汇国控(北京)投资 投资公司 宇翔 中加国际资管 - 侯芸 中科沃土基金 基金管理公司 徐伟 东兴证券 证券公司 魏宇萌 中欧基金 基金管理公司 付陶 中泰证券 证券公司 万欣怡,于佳喜 中信保诚资管 资产管理公司 段又茵 中信期货 期货经纪公司 冉世林 中信证券 证券公司 蔡瀚毅,冯博佳,冯重光,何亦 啸,宋文开,郑逸坤 中邮证券证券公司曹文艺,杨维维 HBMPartnersHongKongLimited其它郭牧青 MILESTONECAPITAL其它TianshuWang 东亚前海证券 证券公司 张馨引,郑倩怡 方正证券 证券公司 廖捷 共青城寻阑私募 基金管理公司 钟杵 光大证券 证券公司 朱洁宇 广东滇峰私募 基金管理公司 张越 广东正圆私募 基金管理公司 王伟平 广发证券 证券公司 左琴琴 国都证券 证券公司 侯俊哲 宝盈基金 基金管理公司 侯嘉敏,吉翔 国海证券 证券公司 林昕宇,刘毅,杨蕊菁 国华兴益保险资管 保险资产管理公司 韩冬伟 国联证券 证券公司 陈翠琼 国盛证券 证券公司 侯子夜 国泰君安证券 证券公司 林展越 国信证券 证券公司 陈瑶蓉,丁诗洁,关竣尹 国元证券 证券公司 李典,徐梓童 海森堡资管 - 张雪川 海通证券 证券公司 高瑜,贺文斌,李艺冰 杭银理财 其它金融公司 徐廷玮 北京鼎萨投资 投资公司 张王品 杭州汇升投资 投资公司 周波 航天科工资管 资产管理公司 牛永涛 恒安标准人寿 寿险公司 李元玮 恒泰证券 证券公司 吴晓刚 红杉资本 产业基金 黄歆然 鸿运私募 - 舒殷 华安证券 证券公司 李元晨,汪浚哲 华创证券 证券公司 刘一怡 华西证券 证券公司 唐爽爽,周雷 华鑫证券 证券公司 胡博新 北京金百镕投资 投资公司 刘新 汇丰晋信 基金管理公司 杨明芬 汇泉基金 基金管理公司 周晓东 惠升基金 基金管理公司 彭柏文 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林,喻春燕 嘉兴鑫扬私募 基金管理公司 陈明波 金股证券 - 曹志平 金信基金 基金管理公司 龙毅 景顺长城 基金管理公司 王勇 开源证券 证券公司 吴晨汐 民生证券 证券公司 谭雅轩 北京容光私募 基金管理公司 韩飞 南方基金 基金管理公司 孙鲁闽 宁远资本 - 张辛洋 平安银行 股份制商业银行 刘颖飞 瑞银证券 证券公司 周旻天 山西证券 证券公司 程俊杰,孙萌 上海高毅资产 资产管理公司 李南泠 财联社 其它 王俊仙 上海宽潭私募 基金管理公司 戎勉 上海利檀投资 投资公司 焦明远 上海明河投资 投资公司 姚咏絮 财信证券 证券公司 韩偲瑶 上海谦心投资 投资公司 柴志华 上海睿扬投资 投资公司 孙驰 上海申银万国证券 证券公司 刘佩 上海思晔投资 投资公司 钟辉 上海禧弘私募 基金管理公司 杨莹 上海信璞私募 基金管理公司 欧阳荣 上海易正朗投资 投资公司 王丽华 上海紫阁投资 投资公司 王振生 上银基金 基金管理公司 黄煜霄 申万宏源证券 证券公司 王坦 大成基金 基金管理公司 黄博涵 深圳华强鼎信投资 投资公司 曹谨 怀新公司 - 卢亚辉 深圳巨鹿投资 - 刘永 深圳纽富斯投资 投资公司 詹础 深圳市国晖投资 投资公司 马进青 深圳市红石榴投资 投资公司 何英 深圳市平石资管 资产管理公司 廖宗怡 深圳市前海禾丰正则资管 资产管理公司 汪亚 深圳市前海世传国际投资 - 彭国强 深圳市尚诚资管 资产管理公司 黄向前 东北证券 证券公司 苏浩洋 首创证券 证券公司 陈梦,郭琦 苏州迎旭基金 - 付韶慧 太平洋证券 证券公司 龚书慧 太平洋资管 保险资产管理公司 史海昇 钛媒体 其它 陈伟纳 通用技术集团 其它 朱玉 西安清善 - 刘懿琛 西南证券 证券公司 赵兰亭 新华资管 保险资产管理公司 曹平璘 信达证券 证券公司 汲肖飞,李俏 东方睿信私募 - 丁等 兴华基金 - 任选蓉 兴业证券 证券公司 韩欣,侯宜芳,刘璐丹 兴银基金 基金管理公司 白桢萍 兴证集团 - 曹诗琦 养生堂 其它 张光成 毅恒控股 - 权辰昕 懿德财富 投资公司 臧海亮 盈峰资本 资产管理公司 刘霄 圆信永丰 基金管理公司 许一欣 远信(珠海)私募 基金管理公司 赵巍华 一、2023年上半年业绩介绍: 面对新形势下多变的外部环境,稳健医疗立足于医用耗材及健康生活消费品两大业务,在“质量优先于利润、品牌优先于速度,社会价值优先于企业价值”三大核心经营原则的指导下,积极响应,灵活调整。基于去年同期感染防护产品带来的高基数的影响,2023年上半年公 司实现营业收入42.7亿元,同比下降17.3%;实现归属于上市公司股东净利润6.8亿元,扣除非经常性损益净利润5.5亿元,同比 分别下降23.7%和33.0%。公司始终坚持“产品领先,卓越运营”的核心战略,深耕渠道,提升产品竞争力,报告期内整体经营质量持续提升。 医用耗材业务,随着公共卫生事件态势的不断变化,板块营收规模波动较大。2023年上半年,医疗板块整体实现营业收入21.7亿元, 同比下降33%。感染防护产品在低动销、高基数的影响下,营业收入降幅较为显著。另一方面,常规医用耗材业务稳步发展,特别是高端 敷料及手术室耗材产品,营业收入同比分别增长73%及75%,增长势头较好。渠道方面,2023年上半年,公司通过多种方式持续深耕 渠道,积极打通营销通路。另一方面,公共卫生事件形势的变化,使得各渠道收入结构恢复到更加均衡、合理的状态。尤其是C端业务,蓬勃发展,上半年电子商务及国内药店营业收入占医疗业务收入比重合计提升至近30%。 以“Purcotton全棉时代”为品牌的健康生活消费品业务,报告期内实现营业收入20.6亿元,在去年同期基数并未明显偏低的情况下,同比增长11%,较2019年同期增长55%,体现出较强的发展韧性。报告期内,核心爆品干湿棉柔巾销售额稳步提升,以线下销售为主渠 道的成人服饰及其他纺织消费品(以床上用品、卫浴用品为主)增速亮眼。渠道方面,随着线下客流量的恢复,门店平效、店效等经营指标稳步提升,盈利能力显著提高;线上渠道聚焦新品、爆款矩阵,加强品类之间互相渗透,努力提高拉新转化率与老客复购率,报告期内营业收入同比增长10%。 盈利能力方面,2023年上半年,公司通过价值回归、降本增效、新品迭代优化产品结构等行动,多管齐下,共同助力毛利率稳步提升至51.5%,较去年同期提升2.6个百分点。其中健康生活消费品业务表现优异,上半年全棉时代实现毛利率58.2%,营业利润率12.9 %,盈利能力恢复至2019年年度的较好水平。 外部环境复杂多变,机遇始终与挑战并存。着眼未来,公司将继续推进“产品领先、卓越运营”的核心战略,聚焦主业,坚持医疗与消费并驾齐驱,线上与线下齐头并进,内生与外延协同发展,努力开启稳健医疗高质量发展的新篇章。 二、问答环节:1.只考虑常规耗材产品的销售,请介绍一下每个渠道上半年的增长情况。 答:现在体现出来的同比负增长主要都是因为感染防护产品,尤其是过去N95和防护服在国内医院占了比较大的比重。如果剔除感染防护产品,我们在主要渠道,国内医院、国内药店、电子商务都有不同程度的增长,其中增幅比较大的是电子商务。总体来说常规品业务在各渠道中是稳中有涨的。 2.上半年全棉时代的增长性正在逐步恢复,干湿棉柔巾恢复了很好的增长,但是卫生巾恢复的稍微慢一些,请问不同品类增长分化的原因? 答:上半年干湿棉柔巾销售表现较好,主要是因为我们做的几个动作:第一是我们针对用户持续强调了棉与非棉材质的区别;第二是持续产品研发创新,不断提升我们的产品力,例如推出新品婴儿超柔小白包,经典款棉柔巾加柔加厚款,上半年贡献了可观的业绩;第三,我们通 过持续拉新试用,提升消费者渗透率,带动干湿棉柔巾销售业绩的提升。未来我们会在消费者教育和媒体投放方面持续发力,在小红书和短 视频平台进行种草来占领用户心智,继续推动干湿棉柔巾销售的增长。 上半年卫生巾销售遇到一定挑战,影响主要来源于部分竞品超头直播低价高销。全棉时代秉持价值回归理念,没有对卫生巾品类实施低价竞争策略。未来我们会持续做好卫生巾这一品类的技术升级,在“双十一”之前完成畅销款式的迭代升级,进一步提升干爽度和透气性,通过用户体验的提升助力销售业绩的增长。 3.2023年全棉时代全年计划新开店铺80家,上半年完成新开22家,更多的开店计划将在下半年实现,请介绍一下下半年拓店计划和上半年加盟店的销售情况。 答:下半年我们的拓店计划是:直营在一二线城市加密,做网格化的筛选,把商圈分为市级的商圈、区级商圈,做一些查缺补漏的工作;在 三线城市和部分的地级市增补布局;对于部分四线城市以及个别条件特别成熟的经济百强县,公司也会考虑通过加盟商布点的方式进行网点的布局。整体上,公司非常有信心完成全年的开店计划。上半年加盟商整体业绩表现良好,几家重要的加盟商开店意愿比较积极。公司会在直营为主的情况下,给予加盟商更多选址支持和销售运营的支持,帮助加盟商增长信心。 4.请介绍一下海外销售承压的原因。 答:海外业务是稳健医疗的传统渠道,今年上半年海外销售的压力主要来源于整个国际市场。今年开年之后,客户来访过程中,我们多次在一起探讨如何去应对全球的经济压力,客户提到他们在经营的多方面都遇到了比较大的挑战。我们也与现有客户做了很多共同应对国际市场竞争的方案。 5.请介绍一下全棉时代门店经营指标稳步提升的相关数据以及下半年产品的规划和打法? 答:上半年门店经营效率稳中有进,平效同比增速超过收入增速。在提高经营效率方面,我们主要做了几项工作:第一,调整货品结构,持续不断的打造优势品类,改善上新的节奏;第二,精简低效SKU,对一些动销比较差的产品进行了陈列方面的调整;第三,除了线下门店的客流 ,我们对即时零售非常关注,比如小程序做好门店社群业绩,延伸门店的时间和空间,拓展线上业绩;第四,我们狠抓了服务标准,提升了对于销售人员的产品支持、销售话术的培训,促进我们的销售转化和客单价;第五,提高门店场景化地打造,所以我们优化购物路径和场景化呈现提升顾客的体验感。 针对下半年,我们规划重点要做如下几项工作:第一,加强门店的卓越运营和精细化管理,把现有的门店和商品智能管理系统打通,进一步提升门店的数字化水平和销售业绩;第二,提升商品的运营效率和售罄率;第三,坚持从2022年底开始的价值回归策略,在下半年也继续 管控好价格体系,通过调整商品结构的方式,进一步去稳步提升平效贡献,稳中有进地去推进“场货人”的规划;最后,在货品方面,聚焦全棉时代的核心面料,提升货品的销售表现和打造更多的门店爆款。 6.医