业绩表现亮眼，关注后续新游上线进展

恺英网络（002517）2023年年报及2024年一季报点评

主要亮点：

• 业绩表现：公司2023年实现收入43亿元，同比增长15.3%，归母净利润14.6亿元，同比增长42.6%；2024年第一季度，实现收入13.1亿元，同比增长36.9%，归母净利润4.3亿元，同比增长47.1%。
• 多板块增长：研发、发行、投资与IP业务全面增长，显示出公司在不同业务领域的稳健发展。
• 研发投入：加大AI技术的应用，通过针对性训练提升效率，同时自研“形意”大模型已应用于研发，展现了公司对技术创新的重视。
• IP战略：拥有丰富的IP授权，包括知名游戏、动画作品等，通过优质IP的获取与商业化，助力新游研发。
• 盈利预测：基于核心产品稳定的基本盘和新游上线的预期，预计未来三年收入与净利润将持续增长。

投资建议：

• 评级：“买入”（维持），认为公司有望实现全年稳健成长。
• 风险提示：包括产品依赖风险、行业政策风险和技术淘汰风险。

关键数据概览：

• 总收入：预计2024年至2026年分别达到5488.07亿元、6615.78亿元、7653.12亿元，年复合增长率约为20%。
• 净利润：预计2024年至2026年分别达到1841.80亿元、2243.71亿元、2628.56亿元，年复合增长率约为18%。
• PE：对应PE分别为13倍、11倍、9倍，PB分别为3.58倍、2.81倍、2.25倍。
• 每股收益：预计从2024年的0.86元增加至2026年的1.22元。

结论：

恺英网络凭借其在游戏研发、发行、投资和IP战略方面的优势，展现出强劲的增长动力。通过有效的AI技术应用和优质IP的整合，公司有望在未来持续增长，投资建议维持“买入”。

注意事项：

本报告基于公开信息编制，分析师对数据准确性负责，但不承担因使用本报告导致的任何责任。投资者应结合自身情况，审慎评估投资决策。