年报点评报告：2024Q1扣非业绩高增，三梯次战略逐步落地

贝斯特（300580.SZ）年报及一季报点评

报告概要：

贝斯特（300580.SZ）在2023年的业绩表现强劲，全年实现营收13.4亿元，同比增长22.4%，归母净利润2.6亿元，同比增长15.1%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长57.5%。进入2024年第一季度，公司继续展现出良好的增长势头，营收达3.4亿元，同比增长11.2%，归母净利润0.7亿元，同比增长29.4%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长74.7%。

主要亮点：

1. 新能源零部件业务：受益于下游市场的高景气度，新能源汽车零部件业务保持了较快的增长速度。2023年，新能源汽车零部件业务营收同比增长64.7%，2024年第一季度则实现了更高幅度的增长。

2. 研发高投入：公司持续加大在新能源汽车零部件等领域的研发投入，2024年第一季度研发费用同比增长34.5%，显示了公司对技术创新的高度重视。

3. 三梯次战略落地：贝斯特坚持的三梯次发展战略正逐步实现，第一梯次传统业务稳健发展，第二梯次新能源业务加速增长，第三梯次布局工业母机与机器人领域，为公司打开了新的成长空间。

盈利预测与投资评级：

预计贝斯特2024年至2026年的归母净利润分别为3.49亿元、4.46亿元、5.43亿元，对应当前股价的市盈率为26.4倍、20.6倍、16.9倍。鉴于公司清晰的战略规划和增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：

1. 宏观经济波动：全球经济形势的变化可能影响市场需求和公司业务。
2. 产品定点风险：新产品的市场接受度和定点风险需关注。
3. 人形机器人商业化挑战：人形机器人的市场前景和商业化进程存在不确定性。
4. 原材料价格波动：上游原材料价格的上涨可能增加生产成本。
5. 地缘政治风险：国际政治环境变化可能影响供应链安全。
6. 评估准确性：报告中的财务预测可能存在误差。

结论：

贝斯特作为一家专注于汽车零部件的企业，通过多元化的产品布局和持续的研发投入，展现了良好的增长潜力。特别是在新能源汽车零部件领域的快速增长，以及公司对工业母机与人形机器人的战略布局，为其未来的发展奠定了坚实的基础。投资评级“买入”，建议关注其在新能源和智能化领域的成长机会。