保险Ⅱ行业点评报告：《商业银行代理保险业务有关事项的通知》点评-放开1+3合作网点限制，大型险企产品+服务优势凸显

金监总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》核心要点梳理

事件概述：

• 发布背景：为深化银行保险合作，促进商业银行代理保险业务的规范健康发展，更好地满足消费者多样化的保险需求，并保护消费者权益。
• 时间：2024年4月28日
• 主要措施：包括取消银行网点与保险公司合作的数量限制、明确总对总签订合作协议、重申“报行合一”原则，规定佣金率不得超过保险公司法人机构产品备案的水平。

核心要点：

1. 取消数量限制：废止了银行网点与保险公司合作的“1+3”数量限制，允许银行与更多保险公司合作，大幅丰富了银行保险产品和服务的提供，有利于行业蛋糕的做大。

2. 总对总合作协议：银保合作原则上应由双方法人机构签订书面委托代理协议，确保合作的正式性和规范性。对于一级分支机构签订协议的情况，需事先获得法人机构的书面授权。

3. 重申“报行合一”：要求委托代理协议中的佣金率不得超过保险公司法人机构产品备案的佣金水平，同时要求在精算报告中明确列示各交费期附加费用率和结构，确保费用透明度。

市场影响：

• 对中小保险公司：提供了更多与银行合作的机会，渠道竞争加剧。但在“报行合一”约束下，中小公司难以通过费用比拼获取市场份额，需依靠产品和服务创新。
• 对消费者：银保产品的性价比和吸引力有望提升，激活多元化保险需求，促进行业发展。

大型险企策略：

• 需探索与大型商业银行的长期深度合作，应对竞争加剧和费用控制带来的挑战。
• 发挥规模经济优势，利用品牌认知度、客户服务深度和产品多元化供给能力。

监管政策：

• “报行合一”重申，旨在解决银保渠道的费用乱象，通过监管手段推动行业的健康发展。
• 监管政策的持续执行将促使银保渠道建立健康竞争生态，头部大型险企需适应新的市场环境。

投资建议：

• 放开合作网点限制和“报行合一”约束下，头部险企的产品和服务优势更加凸显，估值提升空间大。
• 短期关注央行对长端利率的态度、季报表现以及潜在政策利好，特别是寿险股。
• 推荐受益于资产端预期反转的纯寿险标的，如中国太保、中国平安。

风险提示：

• 实际费用管控效果可能低于预期。
• 中小机构在市场竞争中可能超出预期，影响市场格局。