低空经济报告：物流无人机应用场景

电力设备 2024年03月25日 投资评级：看好（维持） 低空经济系列报告三：物流无人机应用场景有望打开 ——行业点评报告 殷晟路（分析师）李林容（联系人） 行业走势图 yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 lilinrong@kysec.cn 证书编号：S0790122080001 12% 0% -12% -24% -36% -48% 电力设备沪深300 无人机将成为最先商业化落地的低空经济产业链 2024年1月《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》（中国民航局-92部）发布，对无人机适航管理、人员资质等要求进行规范，同时低空经济战略高度上升 后，无人机的空域和航线规划有望进一步落实，电池容量提升有望进一步提升无人机续航及物流经济性，测绘、植保等现有应用场景需求有望进一步释放，物流等新应用场景有望迅速打开，受益标的：（1）无人机主机厂：中无人机、永悦 科技、纵横股份；（2）无人机电池电驱配套企业：珠海冠宇、卧龙电驱；（3） 2023-032023-072023-11 数据来源：聚源 相关研究报告 《低空经济系列报告（2）:政策频出，持续看好低空经济板块—行业点评报告》-2024.3.16 《2024年或是低空经济元年—行业深度报告》-2024.3.11 《理想计划投入60亿元建设直营5C超充站，快充产业链持续受益—行业点评报告》-2024.3.3 无人机接驳柜企业：智莱科技、新北洋。 微轻小型正常无人机无需适航认定，中大型无人机适航管理审批有望加速中国民航局92部运营许可开始申请，中大型无人机适航管理有望加速。中国民航局92部将无人机分成微型、轻型、小型、中型、大型五类，对最大起飞重量 小于25KG的微轻小型无人机，若不进入城市密集地区，无需适航审定；对中大型无人机规范了适航标准，主要进行结果认证，无需中间过程认证，流程相较之前民航业规范有所简化。3月15日晚民航局发布《中国民用航空规章第92部运 营许可的申请和颁发（征求意见稿）》，明确了92部运营许可的申请流程和评估要点，中大型无人机适航管理有望加速。 电池技术迭代有望加速物流无人机需求，中通与峰飞航空签订30架协议订单电池技术迭代有望推动无人机物流商业化。目前制约货运无人机应用的一个重要 问题就是续航时间短，无法与现今的快递单量匹配，后续电池能量密度的持续迭代以及固态电池的应用有望推动无人机物流商业化。2024年3月22日晚中通快递与峰飞航空签订V2000CG大型eVTOL航空器购机协议，订单量30架。无人机货运具有效率、成本、环保三大优势，无人机+快递柜配送模式有望兴起，有望明显提升快递最后一公里的配送效率。 美团、京东、顺丰、大疆等均已发布物流无人机产品 美团：2023年7月发布了第四代无人机产品，采用多旋翼构型，最大载重 2.5KG，满载航程10KM； 京东：“京蜓”产品已于2020年12月实现首飞，采用倾转旋翼构型，2022年1月受理适航申请，产品最大起飞重量500KG，航程覆盖半径450KM； 顺丰：丰翼科技（顺丰投资子公司）于2023年6月发布方舟150产品，采用多旋翼构型，最大起飞重量达到150KG，满载航程达到20KM； 大疆：公司于2023年8月发布DJIFlycart30产品，采用多旋翼构型，最大起飞重量达到30KG，满载航程16KM。 风险提示：物流无人机适航认证进展不及预期；下游需求及应用场景扩展不及预期。 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、2024年中国民航局-92部运营许可颁布，中大型无人机适航管理有望加速3 2、物流无人机需求有望快速提升5 3、投资建议8 4、风险提示9 图表目录 图1：2024年国内工业无人机市场有望达到千亿级（亿元）5 图2：2024年快递物流等无人机需求有望快速提升（亿元）5 图3：通过无人机配送最后一公里能明显降低成本6 图4：通过无人机配送最后一公里能明显节省时间6 图5：无人机产业链包括飞行平台、动力装置、航电系统、任务载荷系统、地面系统、综合保障系统等7 表1：无人机政策催化密集3 表2：中国民航局92部明确了无人机产品分类4 表3：中国民航局92部明确了无人机适航管理4 表4：美团、京东、顺丰等公司均已发布物流无人机产品6 表5：无人机主要采用4种构型7 1、2024年中国民航局-92部运营许可颁布，中大型无人机适航管理有望加速 2024年中国民航局-92部颁布，无人机适航管理、人员资质等要求得到规范。 2021年12月《“十四五”民用航空发展规划》提出要建立更加完善的货运网络；2023 年6月《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》发布，提出将除管制空域以外的真高 120米以下空域划为无人机的“适飞空域”，并于2024年1月1日正式生效；2024年1月《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》（中国民航局-92部）作为无人机运行第一份规章性文件发布，规范了无人机的产品分类、适航管理、人员资质等要求。 表1：无人机政策催化密集 时间 文件 内容及意义提出服务体系更加健全，货运网络更加完 2021年12月 《“十四五”民用航空发展规划》 善，通用航空服务丰富多元，无人机业务 创新发展的目标 规定了无人机物流配送的基本要求、场地 2022年10月 《无人机物流配送运行要求》 设施要求、作业要求、信息交互和安全要 求 推出管理无人驾驶航空器飞行的规范条 2023年6月《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》 例，将除管制空域以外的真高120米以下 空域划为“适飞空域”，2024年1月1日起正式生效 2023年12月中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业 无人机运行第一份规章性文件（民航规章 2024年1月 2024年3月 《民用无人驾驶航空器运行安全管理 规则》（中国民航局-92部） 中国民用航空规章第92部运营许可的申请和颁发（征求意见稿）》 体系最高级别）生效，规范了无人机的产品分类，适航要求等 明确了92部运营许可的申请流程和评估要点 资料来源：中国政府官网、开源证券研究所 中国民航局92部运营许可开始申请，中大型无人机适航管理有望加速。中国 民航局92部将无人机分成微型、轻型、小型、中型、大型五类，对最大起飞重量小于25KG的微轻小型无人机，若不进入城市密集地区，无需适航审定；对中大型无人机规范了适航标准，主要进行结果认证，无需中间过程认证，流程相较之前民航业规范有所简化。3月15日晚民航局发布《中国民用航空规章第92部运营许可的申请和颁发（征求意见稿）》，明确了92部运营许可的申请流程和评估要点，中大型无人机适航管理有望加速。 表2：中国民航局 92部明确了无人机产品分类 分类 微型轻型 小型 中型大型 空机重量（KG) <0.25小于等于4 小于等于15 最大起飞重量(KG) 小于等于7 小于等于25 小于等于150 最大飞行真高（M) 小于等于50 最大平飞速度（KM/H） 小于等于40 小于等于100 资料来源：中国民航局、开源证券研究所 分类要求 表3：中国民航局92部明确了无人机适航管理 正常类 运输类 限用类 除运输类民用无人驾驶航空器系统外，最大审定起飞重量为25公斤及以上，可用于载人飞行、进行融合飞行或者在人口密集区域上方飞行的无人驾驶航空器系统。 最大审定起飞重量为5700公斤(固定翼)或者3180公斤(旋翼类)以 上，或者载客19人以上，可用于载人飞行、进行融合飞行或者在人口密集区域上方飞行的无人驾驶航空器系统。 最大审定起飞重量为25公斤及以上，不用于载人飞行、不进入融合空域飞行且不在地面人员稠密区域飞行的无人驾驶航空器系统。 资料来源：中国民航局、开源证券研究所 2、物流无人机需求有望快速提升 2024年国内工业无人机市场空间有望达到1500亿元，快速物流等领域需求有望快速提升。根据Frost&Sullivan预测，2024年我国工业无人机市场规模将增长至1,507.85亿元，目前下游应用领域主要集中在于应急产业、测绘与地理信息、农林植保、安防监控等领域，随着中大型货运无人机适航管理的加速，快递物流无人机需求有望快速提升。 图1：2024年国内工业无人机市场有望达到千亿级（亿元） 图2：2024年快递物流等无人机需求有望快速提升（亿元） 数据来源：Frost&Sullivan、中无人机招股说明书数据来源：Frost&Sullivan、中无人机招股说明书 电池技术迭代有望推动无人机物流商业化。目前制约货运无人机应用的一个重要问题就是续航时间短，无法与现今的快递单量匹配，后续电池能量密度的持续迭代以及固态电池的应用有望推动无人机物流商业化。 无人机+快递柜配送模式有望兴起，将明显提升快递最后一公里的配送效率。目前DHL公司，西北工业大学等都已研制出适合无人机停放的智能快递柜，通过 RFID射频技术识别无人机底部的条码进行货物接收、分拣。无人机货运具有效率、成本、环保三大优势。 （1）配送效率：无人机送货在城市环境中的平均速度可达每小时40-60公里,而传统快递车辆的速度仅为20-30公里/小时，此外无人机可以实现快速多点配送，配送效率明显提升。 （2）配送成本：谷歌母公司Alphabet,在澳大利亚进行的一项Wing试点项目中无人机递送的成本相比传统车辆降低30% （3）环保：对于小型包裹的递送，无人机比汽车能减少60%以上的能源消耗及碳排放。 图3：通过无人机配送最后一公里能明显降低成本图4：通过无人机配送最后一公里能明显节省时间 资料来源：《卡车与无人机联合配送模式下物流调度的优化研究》资料来源：《卡车与无人机联合配送模式下物流调度的优化研究》 美团、京东、顺丰等公司均已发布物流无人机产品。其中美团2023年7月发布第四代无人机产品采用多旋翼构型，最大载重2.5KG，满载航程10KM；京东的“京蜓”产品采用倾转旋翼构型，2020年12月已实现首飞，2022年1月受理适航申请，产品最大起飞重量达到500KG，航程覆盖半径450KM；顺丰集团丰翼科技2023年6月发布方舟150产品，采用多旋翼构型，最大起飞重量达到150KG，满载航程达到20KM。大疆2023年8月发布DJIFlycart30产品，采用多旋翼构型，最大起飞重量达到30KG，满载航程16KM。 产品 构型 最大起飞重量 （KG） 满载航程 （KM） 产品图片 产品进展 表4：美团、京东、顺丰等公司均已发布物流无人机产品 美团第四代无人机多旋翼9.5102023年7月产品发布 京东“京蜓”倾转旋翼500450 2020年12月首飞，2022 年1月受理适航申请 丰翼科技方舟150多旋翼150202023年6月发布 大疆DJIFlycart30 多旋翼 30 16 2023年8月发布 资料来源：《无人机在物流领域加快推广应用》、新浪财经、焦点杂志、开源证券研究所 无人机主要采用4种构型，混合式构型有望在物流中大型无人机展开应用。其中固定翼无人机巡航时间长，但需要起飞跑道；无人直升机可以垂直起落，但相对故障率高、油耗高；多旋翼无人机结构简单、价格低，但巡航时间较短；混合无人机拥有两个动力系统，可以同时实现垂直起降、空中悬停和高速巡航飞行，有望在 分类定义优点缺点典型产品 物流等中大型无人机展开应用。表5：无人机主要采用4种构型 固定翼无人机 无人直升机 多旋翼无人机 混合式无人机 指由动力装置产生前进的推力或拉力，由机身固定的机翼产生升力，在大气层内飞行的无人机 依靠动力系统驱动一个或多个旋翼产生升力和推进力，实现垂直起落及悬停、前飞、后飞、定点回转等可控飞行的无人机 具有三个及以上旋翼轴提供升力和推进力的可垂直起降无人机 混合两种或多种平台构造形式的无人机，如倾转旋翼无人机 载荷大、续航时间长、航程远、飞行速度快、飞行高度高 具有可垂直起降、可悬停、操作灵活、可任意方向飞翔 结构简单、价格低廉、操作灵活、可