4月PMI数据点评：生产加快扩张创新高，外需仍为重要支撑

太平洋证券股份有限公司

研究报告
生产加快扩张创新高，外需仍为重要支撑—4月PMI数据点评

概述

4月制造业采购经理指数（PMI）录得50.4%，虽较上月略有下滑，但仍保持在扩张区间，显示出经济平稳回升的态势。制造业PMI的持续扩张，以及非制造业商务活动指数的稳定表现，共同预示着经济活动的活跃度增强。

制造业PMI亮点

• 生产指数大幅攀升至52.9%，为2023年4月以来的最高水平，反映出生产活动加速增长。
• 新订单指数虽略有下降至51.1%，但仍位于扩张区间，显示市场需求保持稳健增长。
• 新动能增长明显，装备制造业和高技术制造业PMI分别达到51.3%和53.0%，继续位于临界水平以上，表明经济结构持续优化。

非制造业表现

• 服务业商务活动指数为50.3%，虽有轻微下滑，但依然保持扩张趋势，反映出服务业的稳定增长。
• 建筑业PMI指数为56.3%，受益于基建项目的加速推进，显示出建筑业的持续扩张。

经济展望

• 多方面积极因素支持未来经济上行，包括经济结构优化、服务业和建筑业的支撑、政策空间的存在等。
• 风险提示包括政策落地不及预期、内需修复节奏缓慢以及地缘关系的不确定性。

总结

4月PMI数据显示，中国经济在生产、内外需求、服务业和建筑业等多个领域均展现出积极增长态势，预示着经济活动的整体回暖。然而，仍需关注政策落地的有效性、内需的恢复速度以及地缘政治的潜在影响，以确保经济持续稳健增长。