轻工行业2023年年报&2024年一季报业绩综述：拥抱细分赛道中的小确幸

家居行业面临内销承压的挑战，但外销市场继续保持高景气度。定制家居企业2023年的营收同比增长2.1%，净利润同比增长20.8%，2024年第一季度，定制企业的营收同比增长4.46%，净利润同比增长30.79%。在面对消费信心不足、线下客流减少等挑战时，定制企业通过多渠道转型，如加大线上流量获取、积极拥抱整装服务，以及开发拎包渠道等方式，来吸引消费者。大宗业务受益于房地产竣工的改善，成为定制企业的收入增长动力。

软体家居企业在2023年实现了营收同比增长7%，2024年第一季度同比增长14.7%，表现出更强的韧性。内销方面，软体企业通过线上渠道的开拓、下沉市场的布局，以及提升产品性价比，来应对终端需求的承压。外销方面，随着海外客户去库存阶段的结束，软体企业的外销收入逐渐回暖，特别是在顾家家居外贸业务中，经营质量稳步提升，越南工厂的生产效率和规模均实现突破。

投资建议方面，推荐质地更优的龙头企业，包括欧派家居、慕思股份、顾家家居、志邦家居等，这些企业不仅在内销和外销市场都有稳健的表现，还通过多渠道布局和产品优化提升盈利能力。

出口链企业受益于欧美渐进补库周期，特别是办公椅、厨卫、器皿等产品领域，显示出较高的景气度。同时，跨境电商的持续高景气，特别是在Temu等新兴平台的崛起，强调了本土化服务能力的重要性。

造纸行业在经历了产能集中投放的挑战后，开始呈现盈利逐季改善的趋势。一体化龙头太阳纸业表现突出，显示出强大的盈利能力。文化纸成本改善，有望带动利润回暖。

包装行业在面临原材料成本压力的同时，关注规模效应带来的盈利能力提升。推荐纸包龙头裕同科技，同时建议关注金属包装龙头昇兴股份、奥瑞金。

消费类轻工领域，新型烟草、个护、文具等领域展现出稳定的增长潜力，潮玩线下渠道逐步回暖。推荐晨光股份的核心业务稳健增长，以及泡泡玛特的IP运营能力。

综上所述，轻工行业正处于分化与整合的过程，头部企业通过多渠道布局、产品优化、成本控制等方式，展现出较强的抗压能力和增长潜力。在当前行业环境下，关注细分赛道的增长机会和估值修复空间，成为投资策略的重要考量因素。