2024年4月政治局会议点评：政策乘势而上，重视改革与防风险

本次政治局会议对中国经济形势持积极态度，认为开年以来经济运行中的积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征。同时，会议强调“坚持乘势而上，避免前紧后松”，二季度宏观政策重在“有效落实”。预计在7月召开的三中全会上，现代化产业体系建设和央地关系重塑将是重点。

在财政货币政策方面，会议要求“靠前发力、有效落实”，强调加快专项债发行进度，同时指出二季度重点在于前期储备政策的落实而非出台增量政策。对于货币政策，“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，这暗示降息降准有望在二季度落地，旨在降低社会综合融资成本，支持实体经济。

在深化改革方面，会议强调改革开放的重要性，预计三中全会将讨论现代化产业体系建设和新一轮财税体制改革，涉及新型举国体制完善、央地关系重塑、发展风险投资等议题。

在扩大内需方面，“更新”和“换新”成为核心抓手。设备更新投资效果初步显现，以旧换新政策也在多个地区实施，如汽车和家电行业，预计后续政策效果将逐步显现。

在防风险方面，会议关注房地产“消化存量、优化增量”，强调地方政府债务风险在确保“真正压降债务”的同时也要“稳定发展”，预计对债务压降成效显著的地区，基建投融资限制有望“松绑”。

风险提示包括经济内生动能恢复不及预期、房地产、地方政府债务、中小金融机构风险暴露超预期以及海外政治经济风险升温的可能性。

整体而言，会议传递出经济政策将保持积极姿态，市场风险偏好有望逐步抬升的信号。