PTA周报：原油下跌带动高位回落

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 原油下跌带动高位回落 20240505 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：4月宁波台化2#、仪化3#共计450万吨装置投产。5月恒力、威联、盛虹、台化、逸盛装置计划检修有待落 地，预装置产能利用率或下降。供应中性。 需求：4月虽部分瓶片装置减产，但新投产装置计入产能，且前期减产检修装置集中重启后，聚酯产量整体仍有上升。5月终端消费整体季节性淡季，出口需求尚可。 库存：PTA行业库存延续去库趋势，上游厂库同期中性水平，下游节前补库小幅累库。 观点：原油高位大幅回落，PX下跌，成本端走弱，产品利润有所修复。TA技术面震荡区间下沿运行。 策略：激进型投资者2409合约剩余少量多单止损参考5900，有买入虚值看跌期权可减仓持有保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 图：PTA01-05合约价差图：PTA05-09合约价差 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 500500 00 -500 -500 -1000 -1000 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -1500 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差收窄，5-9价差小幅反弹。整体期货月差结构呈现小幅的远月升水格局。 PTA合约价差及基差 图：PTA09-01合约价差图：PTA基差 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -600 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差接近平水，基差环比小幅走强。 供给端 PTA开工及检修 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率快速回升至81%上方，福海创微降负，新疆中泰提负。PTA5月预计有恒力大连、东营威联、虹港石化、嘉兴石化等装置存在检修计划。 PTA产量&进口量 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA周产量重新回升至130万吨上方，仍处于今年同期最高位。2024年1-3月中国PTA进口0.46万吨，同比大降68%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 消费&聚酯开工 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-3月PTA实际消费量累计1527万吨，同比增加24.4%。聚酯行业周度平均开工率维持在90%上方的偏高水平。 聚酯产量&纺织开工 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯产量续创新高。4月新投产装置计入产能，并且前期减产检修装置集中重启，国内聚酯行业产出处于较高水平。5月仍有新增聚酯55万吨产能。 长丝开工率&产量 图：长丝周度开工率（%）图：长丝周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 30 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 300000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯长丝开工率维持90%附近高位，产量新高。 短纤开工率&产量 图：短纤周度开工率（%）图：短纤周度产量（吨） 100 90 80 70 60 50 40 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 40000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯短纤开工率在近年同期偏中性水平，不过在产能基数增大背景下，产量续创新高。 瓶片开工率&产量 图：瓶片周度开工率（%） 2020年度 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯瓶片开工率同期中性水平，产量续创新高。 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 图：瓶片周度产量（吨） 2020年度 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 290000 240000 190000 140000 90000 40000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 出口 图：PTA月度出口量（吨）图：纺织品月度出口金额（美元） 500000.00 450000.00 400000.00 350000.00 300000.00 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 35000000 30000000 2500000