【市场聚焦】股指:回踩向上

摘要 国内经济预期抬升，海外流动性阶段性缓和，外资继续回流，A股市场突破关键点位迎来经济、政策、海外同时共振，对于市场的预期可以更加乐观。5月行情要仍要积极对待，上证目标是3250左右。 4月行情方面，A股震荡为主，整月几乎都在承压一季报披露的压力，但月末在港股带动下强势突破震荡区间，上证指数录得月线3连阳顺利攻克3100点关键点位。值得注意的是，全球热钱回流港股，恒生指数自1月底底部大涨已超过20%，进入牛市区间。五一A股休市期间，恒生指数和恒生科技指数继续录的大涨，显示有海外资金持续加仓中国资产。主要指数录得涨幅，但小盘及小微盘由于月初证监会新规引发市场恐慌抛售因素影响大幅下挫后反弹力度不及大、中盘。 今年A股从底部2月5日上涨到3月21后，上证指数箱体震荡的方式运行了21个交易日，运行区间基本在2980-3080之间，涨跌交替中消化了一季报的业绩压力，然后在月末几个交易日中外资回流，港股快速上涨的带动下突破了3-4月运行的箱体平台，上证指数也顺利突破年线并站稳3100点后。 海外方面，4月美非农不及预期以及5月联储会议态度明显较鸽、自6月起放缓缩表、且提及非农明显放缓和/或通胀持续回落两重降息场景，最新预期现实年内两次降息，首次降息时点锚定9月会议。 国内方面，430政治局会议表述积极，政策避免“前紧后松”打消疑虑，三中全会引领改革预期升温。政治局会议积极务实，在内需政策上有三大看点：1）会议明确提出“避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势”，打消了市场关于经济增速改善、政策可能不及预期的疑虑；2）提出统筹研究消化存量房地产和优化增量住房政策，不再提“房住不炒”、不再提“三大工程”，而以“消化存量房产”为主，或表明政策重心从供给转向去库，增量政策的关注有望推动房地产平稳着陆；3）货币政策上明确提及利率和准备金率两大工具，表明实际利率下降成为可能。4）加快新质生产力建设，重构产业转型升级。 国内经济预期抬升，海外流动性阶段性缓和，外资继续回流，A股市场突破关键点位迎来经济、政策、海外同时共振，对于市场的预期可以更加乐观。5月行情要仍要积极对待，上证目标是3250左右，距离当前还有3%的涨幅，3250的位置就基本到了去年2-5偏强震荡区域的下沿，上方的压力可能比较大突破需要更进一步的驱动，对应沪深300能到3900，中证6100点左右。 作者简介 柳瑾 中粮期货研究院首席宏观研究员 投资咨询资格证号：Z0012424 吴纬国 中粮期货研究院股指研究员 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。