钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年05月08日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 本周螺纹波动明显放大，可以理解为大涨之后盘面进入整理期。对于周三走弱，商品普遍下跌是一方面，源自“再通胀交易”降温，另外就是在铁水同比减4%且供应不低的情况下，原料对比去年估值 已不低，同时钢厂即期利润已大幅回落，螺纹重回微亏状态，导致 “利润回升-复产”的传导链暂时中断。但不认为现阶段转向趋势下跌，甚至重回之前低点，主要是螺纹基本面矛盾不大，错配仍存在 ，另外预期在逐步回暖，因此短期预计有所回调（3%左右），之后有望企稳，并转向高位整理，从黑色整体估值看，在需求环比向上或向下出现超季节性变化前，螺纹仍波动区间参考3570-3750元。 【交易策略】 短期回调关注3600-3650元支撑，企稳后可尝试低买。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷弱于螺纹，卷螺差继续收缩，依然是源自热卷自身产需矛盾大于螺纹。热卷上周产量重新转增，需求环比持续下降，去库有所加快，总库存则依然较高，同时冷轧、中厚板需求同比转负，冷热价差持续收窄。5月以来，热卷出口价格变动不大，近期海外价格延续稳中偏弱走势，中国热卷出口价格优势仍在但已下降。在此之下 ，热卷虽有制造业偏强及设备、家电更新换代的政策利多支撑，但产需矛盾尚未解决使其仍以跟随黑色整体波动为主，短期预计偏弱调整，不过趋势转弱概率不大。 【交易策略】 热卷高库存慢去库的状态，其自身上涨驱动力仍有限，短期回调关注3700-3750元支撑，暂时观望。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：螺纹华东高炉即期利润4 图0：热卷华东即期利润4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图27：螺纹钢月间价差（5-10）7 图28：螺纹钢月间价差（10-1）7 图29：热轧卷板月间价差（5-10）8 图30：热轧卷板月间价差（10-1）8 图31：热轧卷板月间价差（1-5）8 图32：热轧卷板1月基差8 图33：热轧卷板5月基差8 图34：热轧卷板10月基差8 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图36：螺纹钢主连基差（北京）9 图37：螺纹钢主连基差（上海）9 图38：螺纹钢主连基差（长沙）9 图39：螺纹钢主连基差（杭州）9 图40：螺纹钢主连基差（成都）9 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图42：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图43：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图44：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对4月新增人民币贷款的预测中值为0.86万亿元，上年同期为0.72万亿元；另对4月新增社融的预测中值为1.12万亿元，较去年同期1.22万亿元同比少增。 1、新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对4月新增人民币贷款的预测中值为0.86万亿元，上年同期为0.72万亿元；另对4月新增社融的预测中值为1.12万亿元，较去年同期1.22万亿元同比少增。 2、乘联会：初步统计，4月1-30日，乘用车市场零售158.5万辆，同比下降2%，环比下降6%；4月1-30日，新能源 车市场零售70.6万辆，同比增长34%，环比增长0%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-05-08 3523.0 3702.0 3718.0 3781.0 3834.0 3827.0 涨跌 -24.0 -27.0 -15.0 -28.0 -37.0 -24.0 涨跌幅 -0.68% -0.72% -0.40% -0.74% -0.96% -0.62% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-05-08 88568 262166 0.15 0.15 0.15 0.18 0.81 0.97 2024-05-07 64576 243122 0.16 0.16 0.13 0.17 0.81 0.97 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-05-08 3800 3660 3860 3880 3650 3930 3760 3860 3820 前一日 3810 3690 3900 3880 3680 3950 3780 3870 3840 上周同期 3770 3650 3870 3800 3640 3890 3750 3820 3790 上月同期 3530 3470 3740 3480 3490 3730 3560 3640 3520 上年同期 3750 3800 3970 3790 3810 4000 3800 3770 3750 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-05-08 3910 3830 3810 3740 3850 3770 3680 前一日 3920 3880 3850 3760 3870 3790 3710 上周同期 3880 3840 3800 3740 3830 3760 3660 上月同期 3800 3780 3720 3680 3750 3680 3600 上年同期 3910 3970 3840 3810 3970 3820 3710 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-05-08 3490 3480 3590 3810 4020 3840 3970 3810 4190 前一日 3540 3500 3640 3810 4020 3840 3970 3810 4190 上周同期 3460 3460 3560 3760 4020 3790 3920 3740 4190 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-05-08 3650 3780 -70 -10 24 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-05-08 2540 2705 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 0 0 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2500 2625 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹华东高炉即期利润图12：热卷华东即期利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港）图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连）图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连）图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（5-10）图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热轧卷板月间价差（1-5）图32：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板5月基差图34：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）图36：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（上海）图38：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：螺纹钢主连基差（杭州）图40：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正