资产配置日报：地方债加快发行预期再起

地方债发行预期再起与市场表现概览

市场表现概览：

• 权益市场：5月8日，权益市场整体回调，上证及沪深300指数分别下跌0.61%和0.79%，中证转债指数下跌0.19%。
• 债券市场：早盘债市相对平稳，但尾盘受到政府债供给预期变化影响，各期限利率债收益率普遍上行，其中3-5年品种上行较为明显，幅度达2.0-2.5bp，7-10年品种上行约1.0-1.5bp。

地方债发行预期分析：

• 供给节奏担忧：市场担忧政府债净供给节奏加快，尤其是地方债的发行预期。截至4月底，年内国债和地方债剩余待发额度合计约7.7万亿元，与去年5月至12月的7.3万亿元（包括1.4万亿元特殊再融资债）量级相当。
• 专项债发行情况：地方专项债方面，5月1日至13日仅计划发行921亿元，与4月相比虽有提速但远不及月均1万亿的预期。市场对于专项债加速发行的信号尚待进一步观察。
• 特别国债发行可能性：部分地方政府正争取超长期国债的项目，表明特别国债发行可能在6月之后。这可能意味着政府债供给冲击可能在6至7月间显现。

权益市场分析：

• 市场情绪：权益市场情绪边际降温，但波动程度仍保持在常态范围内。市场暂无明确主线，板块轮动加剧。
• 行业表现：煤炭、农牧、银行等行业表现上涨；公用事业、交通运输等防御性行业表现相对较强；化工板块内部表现分化，部分小盘品种表现较好；地产板块转弱，资金博弈情绪加剧。
• 题材概念：细胞免疫概念和合成生物日内表现较强；商业航天、低空经济、AI相关概念则出现回调。

风险提示：

• 货币政策：国内经济若超预期放缓，或海外货币政策出现超预期变化，可能促使国内货币政策作出超预期调整。
• 流动性：若流动性投放少于往年同期，可能出现超预期变化。
• 财政政策：国内经济若超预期放缓，可能促使财政政策作出超预期调整。

结论：

市场对地方债发行加速的预期引起债市回调，同时，权益市场表现出一定程度的轮动加剧和防御板块的偏好。未来市场走势将受到政府债供给、货币政策、流动性及财政政策等因素的影响，投资者应关注相关信息并谨慎操作。