综合晨报：美联储柯林斯：实现2%的通胀目标可能需要更长时间

日度报告——综合晨报 美联储柯林斯：实现2%的通胀目标可能需要更长时间 报告日期：2024-05-09 外汇期货 美联储柯林斯：实现2%的通胀目标可能需要更长时间 美联储官员对于限制性政策利率维持时间更长做出表态，这意味着延续此前继续对于通胀降温的预期，美元短期震荡。 股指期货 两部门联合发文开展城市更新示范工作 A股市场缩量下跌，主因资金面支撑因素消退所致。从节奏上看，二季度往后，政治局会议要求的政策空间加快释放有望落地， 综不宜高估短期波动，总体上仍建议以偏多的思路对待。 合国债期货 晨央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8% 报虽然看多的整体逻辑并未发生变化，但当前利率水平已经下行至关键点位，市场开始转向谨慎，利率下行受阻。 农产品 USDA周度出口销售报告前瞻 洪水造成的盘面急涨暂时告一段落，昨日巴西CNF升贴水持稳，隔夜美豆收盘下跌。此外美国和阿根廷产区将迎来相对更干燥的天气，有利于播种和收割。 有色金属 印尼将延长Freeport和Amman公司铜出口许可 ，宏观预期反复，且市场对需求端产生担忧抑制铜价，短期外部多头情绪降温，铜价或高位回调，但我们认为上涨趋势尚未结束，回调空间或将有限。 能源化工 本期PE生产企业库存呈上涨趋势 基于当下的PDH高生产利润和PE进口窗口的打开，短期聚烯烃冲高的空间可能比较有限。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/棕榈油）8 2.4、农产品（生猪）8 2.5、农产品（白糖）8 2.6、农产品（玉米淀粉）9 2.7、农产品（玉米）10 2.8、黑色金属（动力煤）10 2.9、黑色金属（铁矿石）10 2.10、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）11 2.11、有色金属（铜）11 2.12、有色金属（工业硅）12 2.13、有色金属（碳酸锂）12 2.14、有色金属（锌）13 2.15、有色金属（氧化铝）13 2.16、有色金属（铝）14 2.17、有色金属（镍）14 2.18、能源化工（原油）15 2.19、能源化工（液化石油气）15 2.20、能源化工（纸浆）16 2.21、能源化工（PVC）16 2.22、能源化工（LLDPE/PP）16 2.23、能源化工（甲醇）17 2.24、能源化工（PX）18 2.25、能源化工（苯乙烯）18 2.26、能源化工（PTA）18 2.27、能源化工（纯碱）19 2.28、能源化工（浮法玻璃）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国货币市场基金为新规做准备(来源：Bloomberg) 货币市场基金正在开始调整它们在6万亿美元美国货币市场所持有的资产，因为一系列新规定即将实施，可能会提升对政府证券的需求，而风险较高资产的需求将受到不利影响。截至4月中旬，大约有五家这种基金（包括最大的两家）已经宣布计划转换为只持有政府证券，或干脆关闭。从10月开始，SEC规则的调整意味着在金融压力加剧的时期，从某些基金中提取资金会变得更贵。这种持有资产的变化意味着对国库券、机构贴现票据、回购协议等政府支持债务工具的需求增加，同时对商业票据和存单的需求减少。 消息人士：加沙停火谈判一些问题达成“显著共识”(来源：Bloomberg) 埃及消息人士透露称，加沙停火谈判各方在一些争议问题上达成“显著共识”。以色列警告美国官员，称暂停军援可能危及人质谈判。 美联储柯林斯：实现2%的通胀目标可能需要更长时间(来源：Bloomberg) 波士顿联储主席柯林斯（SusanCollins）表示，为了抑制需求和减轻价格压力，利率可能需要在二十年的高位上维持比之前预期更长的时间。柯林斯指出，2024年美联储在抑制通胀方面缺乏进展，她表示，为确保通胀可持续地回落到美联储2%的目标，经济增长放缓将是必要的。她没有对何时可能降息做出估计。 点评：美联储官员对于限制性政策利率维持时间更长做出表态，这意味着延续此前继续对于通胀降温的预期，美元短期震荡。波士顿联储主席最新的表态认为限制性政策利率维持的时间要比预期更加长，这是继续对于控制通胀进行引导预期。她认为经济走弱是温和渐进的，这可能会出问题，因为限制性政策利率对于经济的影响明显不是线性的，因此线性外推并不合适。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国3月批发销售环比下降1.3%(来源：iFind) 3月批发销售环比下降1.3%，预期增长0.80%，前值增长2.30%；3月批发库存终值下降0.4%，预估下降0.4%。 美联储柯林斯：在信心增强之前应该维持利率不变(来源：iFind) 美联储柯林斯表示，达到2%的通胀水平可能需要比预期更长的时间；政策具有适度限制性，对风险来说是恰当的；在信心增强之前应该维持利率不变；可能还没有看到限制性政策的全部影响；不确定性偏高，强化美联储保持耐心的必要性；有必要让美国经济增速放缓， 从而让通胀处于朝着2%回落的路径之上；2024年以来，尚未看到通胀回落的现象。美联储库克：私人信贷可能并没有伤害到金融系统的韧性(来源：iFind) 美联储库克表示，私人信贷可能并没有伤害到金融系统的韧性；美联储已经加强对那些有高度商业地产（CRE）风险敞口银行机构的监管力度；密切留意汽车和信用卡的贷款拖欠问题；商业地产风险“庞大但尚属可控”。 美国3月批发销售环比下降1.3%(来源：iFind) 3月批发销售环比下降1.3%，预期增长0.80%，前值增长2.30%；3月批发库存终值下降0.4%，预估下降0.4%。 美联储柯林斯：在信心增强之前应该维持利率不变(来源：iFind) 美联储柯林斯表示，达到2%的通胀水平可能需要比预期更长的时间；政策具有适度限制性，对风险来说是恰当的；在信心增强之前应该维持利率不变；可能还没有看到限制性政策的全部影响；不确定性偏高，强化美联储保持耐心的必要性；有必要让美国经济增速放缓，从而让通胀处于朝着2%回落的路径之上；2024年以来，尚未看到通胀回落的现象。 美联储库克：私人信贷可能并没有伤害到金融系统的韧性(来源：iFind) 美联储库克表示，私人信贷可能并没有伤害到金融系统的韧性；美联储已经加强对那些有高度商业地产（CRE）风险敞口银行机构的监管力度；密切留意汽车和信用卡的贷款拖欠问题；商业地产风险“庞大但尚属可控”。 点评：三大股指涨跌不一，受公用事业板块拉动，道琼斯指数收涨0.44%，其余多数板块收跌，纳斯达克100和标普500小幅收跌，市场风险偏好进一步回落。批发零售数据显示经济延续放缓趋势，美联储官员的表态并未发生太大变化，市场已经充分消化，缺乏驱动市场的消息，预计震荡走势。 投资建议：近期经济数据和财报公布减少，市场缺乏驱动的消息，预计延续震荡偏弱，关注后续通胀数据和英伟达财报 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中国官宣支持新时代中塞命运共同体建设首期6项举措(来源：wind) 5月8日，国家主席在与塞尔维亚总统共见记者时宣布中方支持新时代中塞命运共同体建设 的首期6项举措：一是在双方共同努力下，中塞自由贸易协定将于今年7月1日正式生效； 二是中方支持塞尔维亚承办2027年专业类世博会，届时将派团参展，鼓励中国企业参与相 关建设项目；三是中方愿扩大进口塞尔维亚特色优质农产品；四是中方将在未来3年支持 50名塞尔维亚青年科学家赴华开展科研交流；五是中方将在未来3年邀请300名塞尔维亚青少年赴华学习；六是中方欢迎塞方增开贝尔格莱德至上海直航航线，鼓励两国航空运输企业开通贝尔格莱德至广州直航航线。 两部门联合发文开展城市更新示范工作(来源：wind) 财政部、住建部联合印发《关于开展城市更新示范工作的通知》，自2024年起，中央财政 创新方式方法，支持部分城市开展城市更新示范工作，每省（区、市）可推荐1个城市参 评，首批评选15个示范城市，重点向超大特大城市和长江经济带沿线大城市倾斜，中央财政补助资金重点支持城市地下管网更新改造和污水管网“厂网一体”建设改造等。 成都市将出台政策进一步促进民营经济发展(来源：wind) 成都即将出台支持政策，进一步促进民营经济发展，优化惠企政策将是支持政策重要组成部分。优化将从三个方面入手：在政策制定环节，着力解决部分政策制定“不精准”的问题，尽力做到“企业所需、政策所及”；在政策发布环节，着力解决企业“不知晓”的问题，实现政策“集中发布”；在政策申报环节，着力解决“申报兑现慢”的问题，做到明确“申报兑现”具体时间。 点评：A股市场缩量下跌，主因资金面支撑因素消退所致。从节奏上看，二季度往后，政治局会议要求的政策空间加快释放有望落地，因此短期波动对于市场的扰动不宜高估，总体上仍建议以偏多的思路对待。 投资建议：面对多空交织、快速轮动的市场，我们建议均衡配置，以多头思路应对当前缩量格局。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日无逆回购到期，单日净投放20亿元。 财政部、住建部印发《关于开展城市更新示范工作的通知》(来源：财政部) 财政部、住建部联合印发《关于开展城市更新示范工作的通知》明确，自2024年起，中央 财政创新方式方法，支持部分城市开展城市更新示范工作，每省（区、市）可推荐1个城 市参评，首批评选15个示范城市，重点向超大特大城市和长江经济带沿线大城市倾斜，中央财政补助资金重点支持城市地下管网更新改造和污水管网“厂网一体”建设改造等。 点评：国债期货涨跌互现，TL涨幅较大；现券利率小幅上行，超长债利率上行幅度较小。虽然看多的整体逻辑并未发生变化，但当前利率水平已经下行至关键点位，市场开始转向谨慎。品种方面，前期30年利率水平上行幅度较多，做多的性价比略有所凸显。展望后市，长期看多的逻辑未发生变化，政府债发行或将带来短期扰动，利率上行后可带来更好买入机会。 投资建议：暂不建议追多，等待后续做多机会 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 瑞典央行进行八年来的首次降息(来源：wind) 瑞典央行进行八年来的首次降息，将基准利率降低25个基点至3.75%，成为�二个降息的发达经济体。 美国3月批发销售环比降1.3%(来源：wind) 美国3月批发销售环比降1.3%，预期升0.8%，前值从升2.3%修正为升2.0%；批发库存环比降0.4%，预期降0.4%，前值降0.4%。库存与销售之比小幅上升至1.35。 美联储柯林斯：达到2%通胀目标可能需要比预期更长的时间(来源：wind) 美联储柯林斯：达到2%通胀目标可能需要比预期更长的时间；美联储政策对当前前景处于良好位置；过早降息存在风险；需要更慢的经济增长以使通胀保持在通往2%的道路上；