盈利能力持续提升，现金流表现亮眼

泸州老窖公司2023年度的业绩报告显示，公司盈利能力持续提升，现金流表现亮眼。具体而言：

• 营收与净利润：2023年，公司实现营收302.33亿元，同比增长20.34%；归母净利132.46亿元，同比增长27.79%。第四季度和第一季度的营收和净利润分别为82.91亿元和91.88亿元，净利润分别为26.80亿元和45.74亿元，分别同比增长9.10%和20.74%。

• 股价表现：截至2024年5月8日，股价为190.97元，相较于一年前的价格区间144.21元至244.97元，升幅达到16.4%，相对收益为24.3%，绝对收益为24.3%。

• 财务指标：2023年毛利率为88.30%，同比提高1.71个百分点；2024年第一季度毛利率为88.37%，同比提升0.28个百分点。费用率整体控制良好，如销售、管理、研发费用率分别同比下降0.58、0.86、0.07、1.23、0.79个百分点，净利率分别提升2.52、0.92个百分点至43.95%和49.83%。

• 产品结构：中高档酒类和其它酒类白酒收入分别增长21.28%和22.87%，其中国窖系列增速略高于整体，低端酒增速高于整体，中高端酒吨价提升明显。

• 经营计划：2024年，公司计划实现营收同比增加15%以上。预计2024年收入和净利润分别增长21%和22%，对应PE为18倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价为275元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

• 风险提示：宏观经济下行、竞争格局恶化、食品安全风险。

泸州老窖在2023年实现了稳定的业绩增长，特别是在中高档酒类的销售和盈利能力上表现出色。公司通过严格控制费用、提升产品结构、优化运营效率，实现了持续的高质量增长。未来，随着市场策略的调整和品牌影响力增强，预计将继续保持增长势头。