药康生物（688046）的2023年年报与2024年一季报显示，公司在国内市场和海外市场均有显著增长。
国内设施布局完成：
- 产能扩张：北京、上海、广东等地的设施相继投产，新增产能达到约8万笼，整体产能达到约28万笼。
- 服务升级：各设施已完成引种工作，产能利用率稳步提升，进一步增强了对华北、上海地区及粤港澳大湾区的服务能力，市场占有率有望提升。
海外市场拓展：
- 海外市场收入增长：2023年海外收入同比增长39.94%，达到约0.93亿元，服务海外客户超过200家，包括科研及工业客户。
- 设施布局：首个海外设施位于圣地亚哥，已于2024年一季度启用，能更快响应客户需求，提升服务能力。
- 销售网络：已组建超15人销售团队，覆盖北美、亚太及欧洲主要市场。
研发投入与新品推出：
- 研发投入：2023年研发投入为0.97亿元，研发费用率为15.53%。
- 新品系与平台：推出了17个野化鼠品系，新增“斑点鼠”品系近400个，上线近300款“药筛鼠”品系。新平台方面，成立了纽迈生物，搭建抗体发现及高通量筛选技术平台，提供全人源抗体发现服务，并整合了菌群服务平台，设立菌群研创中心。
投资建议：
- 业绩预测：预计2024年至2026年营收分别为7.70亿、9.34亿、11.17亿元，归母净利润分别为1.96亿、2.41亿、2.89亿元。
- 评级维持：维持“买入”评级，考虑到公司在国内市场的产能扩张和海外市场的积极布局，以及持续的研发投入和新品推出，预计未来将持续稳健增长。
风险提示：
- 技术风险：基因编辑技术的升级迭代风险。
- 管理风险：实验动物管理的风险。
- 研发风险：新产品动物模型的研发风险。
- 市场风险：市场放量不及预期风险和工业端恢复不及预期风险。
关键财务指标与预测：
- 营业收入：2023年为6.22亿元，预计未来几年保持稳定增长。
- 净利润：2024年至2026年的净利润预计分别为1.96亿、2.41亿、2.89亿元，年增长率保持在较高水平。
- 毛利率、ROE、每股收益等指标均有所增长，表明公司盈利能力持续提升。
结论：
药康生物通过国内产能的扩张和海外市场的开拓，以及持续的研发投入，展现了其在实验动物领域的竞争优势。预计未来公司将保持稳健增长，值得投资者关注。
