新能源车出口保持稳步增长，南美销售规模进一步扩张

电力设备及新能源 证券研究报告|行业动态点评 2024年05月07日 新能源车出口保持稳步增长，南美销售规模进一步扩张 汽车总体出口仍保持稳步增长态势，其中新能源车出口呈高质量增长。继2023 年我国汽车出口量超过日本成为世界第一后，2024年一季度，我国汽车出口132万辆，同比增长23.36%，仍保持较强增长态势。但相比于2023年一季度同比增长57.35%的超高增速稍有回落。汽车出口的稳步增长基于中国汽车品牌的高品质发展，不断增强自身竞争力、对欧洲反补贴政策适应后欧美市场的小幅增长以及持续的俄乌危机下中国车对俄罗斯市场中国际品牌的全面替代。 作为我国汽车出口的重要组成部分，2024年一季度新能源汽车出口约达49万辆，同比增长28%，在汽车出口总量中占比37.02%。2024年比利时、英国等欧洲国家和东南亚地区仍是出口主力方向。具体来看，2024年一季度我国 强于大市（维持） 行业走势 电力设备及新能源沪深300 4% -2% -7% -13% -19% -24% -30% -36% 2023-052023-092024-012024-05 新能源乘用车出口前十国家分别为：比利时6.4万辆、巴西4.5万辆、英国3.5 万辆、泰国3.3万辆、菲律宾3.1万辆、澳大利亚1.9万辆、阿联酋1.8万辆、作者 德国1.4万辆、印度1.4万辆、墨西哥1.3万辆。同时近期巴西（增量约4万 辆）、墨西哥（增量约1.2万辆）等市场增量展现强劲态势，位居增量前二。而由于俄罗斯收紧了汽车进口政策，出台了多个平行进口和报废税新规，同期对于俄罗斯的新能源出口骤减。 图表1：2023-2024年我国电动车出口数量和出口金额 分析师梅芸 执业证书编号：S1070522100001邮箱：meiyun@cgws.com 相关研究 1、《3月新车型竞争加剧，动力电池需求有所复苏》 2024-04-22 40.04,000 IRA：北美地区组 装 35.03,500 30.03,000 25.02,500 20.02,000 15.01,500 10.01,000 5.0500 0.00 电动车数量（左轴，万辆）电动车金额（右轴，亿元） 资料来源：海关总署，长城证券产业金融研究院 纯电动乘用车稳步增长，南美洲销售规模扩大。2024年一季度，我国纯电乘 用车出口38.8万辆，同比增长12.6%，占新能源乘用车出口比例79.48%；混动乘用车出口10.03万辆，同比增长170%，占新能源乘用车出口比例20.52%。 分地区来看，大洋洲和欧洲的纯电动出口放缓，增速分别降低17pct和19pct。其他地区的纯电动保持良好的增速，其中南美洲纯电动同比增速达714%，是第一季度增长的主要贡献地区之一。此外，红海危机对中国的新能源车出口基本未产生太大影响，出口总量保持稳定。 图表2：2023-2024年我国纯电和混动新能源汽车出口数量及占比 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 纯电动车数量（万辆）混电动车数量（万辆）纯电动车占比 资料来源：海关总署，长城证券产业金融研究院 头部企业整车出口稳步增长，比亚迪出口增长强劲。从总体汽车品牌看，2024年一季度，有四家车企出口（新能源+燃油）超过10万辆，分别为奇瑞25.3 万辆、上汽20.6万辆、长安14.5万辆和吉利11.1万辆。5-10名汽车品牌出口均在4-10万辆之间。前十名中除了上汽和特斯拉中国均实现同比增长。其中，比亚迪同比增长达130%，2024年一季度出口量约占我国新能源汽车出口当期总量的1/3，位于领先位置。 投资建议:2023年我国新能源车出海已取得了亮眼的成绩，头部传统车企在此领域的表现尤为突出。随着中国新能源车车企在国际上的口碑逐渐积累，越来越多的海外消费者有望重新认识“中国制造”，乃至随着我国新能源车智能化 进程的提速，逐渐认识“中国智造”。重点关注已在欧洲、北美等经济较发达且有发起贸易壁垒政策历史的地区建立产线，或与当地企业合作紧密的我国车企的投资机会。一方面是因为经济较发达地区的居民可支付能力较高，易于接受单车净利润较高的高配置车型。一方面是因为在当地建立产线或有可能规避潜在国与国之间贸易壁垒的威胁性。 风险提示：市场需求不及预期、新能源车车型迭代升级较快、单一车型受细分市场波动影响较大、赛道竞争激烈、研发投入时间长，成本高、地缘政治因素 影响。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044 传真：86-10-88366686