钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年05月07日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 短期上涨逻辑仍在于低产量带来的供需错配，支撑复产并推升成本 。产量回升后，螺纹去库速率同比增幅从60万吨降至20万吨，产需边际转弱，但新矛盾也还未累积。5月至今地方新增专项债发行量超过900亿元，明显高于4月，发债节奏加快，项目资金端改善的预期上升，但地产仍弱，对需求拖累并未减轻。综合看，高去库继续支撑铁水回升，绝对价格虽已不再低估但尚未显著偏离基本面，且螺纹需求高点还有待验证，在自身矛盾累积有限的情况下，难以形成明显的下跌驱动，价格继续在此轮反弹的区间高位偏强波动，但短期冲高后，成交跟进偏弱，因此新一轮趋势上涨仍需消费端超季节性表现的配合。关注建材成交及复产后原料降库情况。 【交易策略】 复产逻辑尚在，盘面回调可考虑低买，但谨慎追高，短期成本抬升 ，螺纹运行区间可参考3650-3780元/吨。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷产量高位回落后重新转增，需求环比持续下降，可能已经见顶 ，去库有所加快，总库存仍较高但增幅收窄，卷板整体产需表现与热卷相近，但冷轧、中厚板需求同比已转负；截至4月底，热卷出口价格较之前低点涨15美元左右，但同期海外市场并未同步上涨，走势明显弱于国内，出口价格优势仍在但已下降。综合看，热卷库存压力在产量下降后减轻，但在需求环比见顶及库存仍偏高的情况下，矛盾并未消除，而冷轧价格、产需均较弱，冷热价差继续回落 ，需要注意后期对热卷形成的压力。 【交易策略】 热卷高库存慢去库的状态，其自身上涨驱动力仍有限，短期受高炉复产驱动跟随成本端震荡偏强运行，运行区间上移至3750-3900元 。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：螺纹钢高炉即期利润利润4 图0：热卷即期利润4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图27：螺纹钢月间价差（5-10）7 图28：螺纹钢月间价差（10-1）7 图29：热轧卷板月间价差（5-10）8 图30：热轧卷板月间价差（10-1）8 图31：热轧卷板月间价差（1-5）8 图32：热轧卷板1月基差8 图33：热轧卷板5月基差8 图34：热轧卷板10月基差8 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图36：螺纹钢主连基差（北京）9 图37：螺纹钢主连基差（上海）9 图38：螺纹钢主连基差（长沙）9 图39：螺纹钢主连基差（杭州）9 图40：螺纹钢主连基差（成都）9 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图42：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图43：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图44：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、“克拉克森研究”（ClarksonResearch）发布的数据显示，4月全球船舶订单量为471万修正总吨（CGT，121艘），同比增长24%。 1、“克拉克森研究”（ClarksonResearch）发布的数据显示，4月全球船舶订单量为471万修正总吨（CGT，121艘），同比增长24%。 2、2024年4月份，我国重卡市场销售约8.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比3月份下降25%，比 上年同期的8.3万辆增长5%，净增加约4000辆。2024年4月份，我国重卡市场销售约8.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比3月份下降25%，比上年同期的8.3万辆增长5%，净增加约4000辆。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-05-07 3547.0 3729.0 3733.0 3809.0 3871.0 3851.0 涨跌 10.0 17.0 18.0 -2.0 13.0 12.0 涨跌幅 0.28% 0.46% 0.48% -0.05% 0.34% 0.31% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波 动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-05-07 78728 228846 0.16 0.16 0.13 0.18 0.65 0.95 2024-05-06 92103 217499 0.16 0.16 0.13 0.17 0.65 0.95 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-05-07 3800 3680 3890 3860 3680 3930 3780 3850 3820 前一日 3770 3650 3870 3800 3640 3890 3750 3820 3790 上周同期 3770 3640 3870 3790 3650 3890 3740 3820 3770 上月同期 3500 3460 3750 3490 3480 3720 3570 3650 3550 上年同期 3700 3750 3930 3760 3770 3970 3760 3750 3730 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-05-07 3920 3890 3850 3770 3870 3790 3720 前一日 3880 3840 3800 3740 3830 3760 3660 上周同期 3880 3850 3820 3740 3840 3760 3670 表4：热轧卷板主要地区现货价格 上月同期 3800 3740 3690 3670 3750 3660 3560 上年同期 3910 3900 3790 3760 3950 3760 3660 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-05-07 3550 3500 3650 3770 4020 3800 3920 3750 4190 前一日 3460 3460 3560 3760 4020 3790 3920 3740 4190 上周同期 3480 3460 3580 3760 4020 3790 3920 3740 4190 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-05-07 3650 3800 80 -12 50 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-05-07 2490 2685 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 -10 -20 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2520 2625 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢高炉即期利润利润图12：热卷即期利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港）图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连）图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连）图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（5-10）图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热轧卷板月间价差（1-5）图32：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板5月基差图34：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）图36：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（上海）图38：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：螺纹钢主连基差（杭州）图40：