水星家纺机构调研纪要

调研日期: 2024-04-30 上海水星家用纺织品股份有限公司是水星控股集团下属主要成员企业,也是中国现代家纺业的重要奠基者。公司成立于1998年,经过20多年的快速发展,已成为集研发、设计、生产、销售于一体,专注于家用纺织品行业的专业化、多品牌企业。2009年,公司通过上海市高新技术企业评审,2017年成功登陆上海证券交易所。公司总部位于上海奉贤综合工业开发区,拥有国内先进的电脑绗缝、制被等多条生产线,实现了“日产万件,衣被天下”的生产能力。公司的产品涵盖床罩多件套、被子、枕芯、单件组合、靠坐垫、儿童用品、夏令用品、毛毯等八大系列300多个品种。公司采取以连锁专卖为主要销售方式的特许营销模式,在全国各地拥有2700多家专卖店、商场专柜。同时,公司注重网络质量的提升,通过在全国建立区域营销中心不断强化对营销网络的规范化管理,形成了以经销商、直营和电商销售渠道为主,国际贸易、电视购物、团购为辅,形式多样、消费者覆盖广、成长空间大的规模化立体销售网络。 Part1:公司介绍 公司坚持产品升级,线上线下全渠道高效触达,线上从货架电商到内容电商长期占据各主流电商平台头部,线下提升品牌知名度和体验感。总体看,公司2023年度营收42.11亿元(同比+14.93%);归母净利润3.79亿元(同比+36.23%),扣非归母净利润3.28亿元(同比+44.74%),销售净利率9%(同比+1.41%)。分季度来看,Q1/Q2/Q3/Q4收入分别变动为+1.45%/+17.01%/+11.93%/+24.97%,归母净利润分别变动-1.22%/+286.67%/+9.01%/+32.69%,2 2024年一季度,公司实现营收9.15亿元(同比+11.84%);归母净利润9332.15万元(同比+11.55%),扣非归母净利润8454.20万元(同比+20.34%),销售净利率10.20%。毛利率为41.44%(同比+1.73%)。 公司整体保持稳健经营,在收入增长下,控制期间费用,报告期净利润较上年同期实现增长。公司改变产品结构,持续对产品差异化升级,提高产品附加属性,稳步提升产品毛利,带动公司盈利水平提升。凭借“好被芯选水星”品牌战略,强化核心品类优势,带动全品类发展。延续 “大单品策略”,新品功能性提升,持续品牌热度。 根据相关咨询机构预测,家纺行业2021-2025年行业CAGR将达到7.86%,到2025年中国家纺行业规模将超3000亿元。消费者对于家纺制品的需求趋于个性化、多样化,也更注重品质和功能性。由于观念转变和品牌认同,消费者对于家纺制品,特别是知名品牌的家纺制品需求将有增长预期。公司凭借线下知名度优势,深入渗透高线城市和大部分低线城市,完成了多层次的消费群体覆盖。具体分渠道看: 线上渠道的发展一定程度上承接线下渠道消费力外溢,本质是面向全国的销售渠道。电商模式凭借运行效率、场景便利等优势,使得商业零售生态与场景之间发生巨大变化。公司多年培育的线下品牌影响力及品牌美誉度、较强的创新能力、优异的产品质量口碑,线下为线上品牌赋能,线上渠道保持较快增长。 线下渠道来看,受益于公司新零售模式创新,线上向线下引流,数字化链路推广,会员服务,科技大单品活动等成熟的营销方式,增加了产品触达力,缓解线下客流波动、消费信心不足等客观因素带来的影响。 Part2:互动环节 Q1:大单品在线上线下渠道增长是否存在差异?目前线上重点贡献的渠道是哪个? 公司的销售渠道体系完善,具有覆盖线上线下的全渠道体系,可高效触达核心消费群。其中,线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠道,二者保持均衡发展。线上渠道方面,公司保持了与天猫、京东、唯品会等电商平台的长期合作,同时进驻了抖音、快手、拼多多等具备高潜力的电商平台,形成了从货架电商到全域兴趣电商的全方位覆盖。 Q2:2024年开店计划是怎样的? 在线下渠道布局上,公司在广大三、四线城市构筑“网格布局”,在一、二线城市构筑“重点布局”,呈现较为突出的渠道卡位优势。2024年公司将继续推进招商步伐,重点布局空白区域市场。 Q3:公司未来对产品有何规划? 公司不断优化产品结构,坚持精品开发,围绕品类与单品两个竞争维度持续深入地开展产品研发与创新。从产品的颜值、舒适、功能三个方 面,提升产品性能,打造极致爆款单品,持续提升水星特色产品的核心竞争力。通过产品质量力升级及产品差异化,提升产品优势,带动公司产品结构升级。 Q4:公司订货会情况怎样? 公司目前的订货模式采用集中订货会加多轮补订货的方式,订货更灵活,更合理,公司经销商的备货、进货风险更小,也利于公司大单品策略推进。 Q5:2024年电商投入费用的预算? 公司紧抓电商增长趋势,紧随市场变化,强化线上品牌宣传,并充分发挥电商团队极强的开拓能力、专业的运营能力及灵活的应变能力,不断提升公司在电商平台的市场占有率及运营效率,积极尝试、布局新平台,发展新兴增长点,在公司线上销售持续增长的同时控制费用率,确保电商业务的盈利水平。 Q6:可转债预案进度?南通项目建设时间表? 项目进展情况请关注公司后续公告。