固定收益日报2022年7月27日

中国银行固定收益日报2022年07月26日 市场要闻 一、国内外重要新闻 港交所高级副总裁韩颖姣出席大湾区资本市场论坛时表示，今年将加快完善上市制度，确保其上市机制能够满足发行人投资者的需求，亦希望持续提升市场的多样性，也正在研究为一些尚在产品商业化初始阶段的大型高科技公司拓宽上市门槛，以支持此类公司的集资需求。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行924.41亿元，总偿还量1247.24亿元，净融资额-322.83亿元。其中，AAA评级总发行量605.00亿元，净融资额216.30亿元；AA+评级总发行量172.2亿元，净融资 额65.10亿元；AA及以下评级总发行量147.21亿元，净融资额-604.23亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级情绪持续向好。短融方面，AA+评级安徽城投22滁州同创SCP003，270天，全场3.71倍，市场需求较好，最终票面为2.5%，低估值17.02bps。中票方面维持着近期的高供给，国家电网今日发行3只5年期中票需求较好，发行规模共计170亿元，最终票面均为3.05%，较AAA曲线收益率低6.38bps。 二级信用债方面：今日信用债收益率普遍下行。短融方面，6M以上的短融成交量略有增长，城投成交量较大，交运类企业成交放量，超短端收益率下行更快，下行2bps左右，6M左右收益率变动较小。如AAA评级、59天的22中建一局SCP005成交在1.83%，较昨日下行2bps；AAA评级、153天的22中石油SCP002成交在1.85%，持平上一成交价。中票方面，由于利率债交投十分积极，对信用债市场也形成传导作用。电力、地产、交运行业成交活跃，总体收益率下行1bp左右。如AAA评级、 2.07年的21邮政MTN003成交在2.50%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，受资金面宽松影响，短期限认购情绪优于中长期限。5年期国开债综收较二级利率下行2.43bps，2年期农发债综收较二级利率下行7.15bps。从招标结果来看，1年、5年、7年期国开债招标结果分别较上周下行4.3bps、4.2bps、4.1bps，2年、7年期农发债招标结果分别较上周下行9.5bps、5.2bps，曲线呈陡峭化。 地方债方面，今日仅四川省发行两只7年期地方债共计97.07亿元，发行结果较国债均值加点15bps。 二级利率债方面：今日利率债大涨。宽裕的资金面再次点燃做多热情，中短端利率下行尤其快。尽管房地产纾困项目与金融机构对接洽谈会在杭州举行，且股市见涨，但是债市多头始终主导行情，收益率不断下行。截至日终，10年国债220010成交于2.768%，下行1bp，10年国开220210成交于3.023%，下行1.45bps，中短端下行1.5-4bps。 三、境内资金市场 今日央行开展50亿7天逆回购，当日有70亿到期，净回笼 20亿元。资金面非常宽松，全天减点成交。截至当日收盘，DR001报1.02%，下行5bps。DR007报1.58%，上行6bps。R001报1.11%，下行5bps。R007报1.74%，下行5bps。同业存单方面，一级市场情绪较好。全天累计公告2027亿元，其中大行及股份行公告1194亿元。1Y期限在2.12%有大量募集。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡下行。FR007下行5bps定于1.75%，3MShibor下行0.9bp定于1.872%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.545%。国债期货开盘后小幅下行，午盘前5YRepo上行最高触及2.55%。下午市场，国债期货快速拉升，5YRepo下行至2.53%位置，随后在2.5275%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.075%，之后随长端下行，在2.0525%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.94%-2.935%，1YShibor成交在2.2475%-2.235%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币流动性维持非常宽松的格局，DR001成交在1%附近，tn成交价格走低，相对利率平价溢价减小。曲线在短端带动下走弱，跨月价格在-4附近成交活跃，预计会回升。如果人民币维持当前宽松局面预计一个月附近价格会继续下探。若美债利率变动不大掉期长端可能走强。最终,3个月收于-185，1年收于-670。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。宁波市海曙开发建设投资集团（Baa3/-/-）发行3年期固息欧元债券，最终定价在3.1%。泰兴襟江投资以渤海银行备证形式发行35个月无评级固息欧元债券，最终价格在3.5%。西安世园投资集团以浙商银行备证形式发行35个月无评级固息美元债券，最终价格在4.5%。 二级市场方面：今天中资美元信用债情绪较好，整体收窄了2-5bps，比较亮眼的是：（1）阿里巴巴整体曲线收窄7-10bps （2）地产板块持续受昨天房地产基金新闻利好影响，万科29、龙湖29上涨约4pts。其它板块也可以看到持续的买盘。 市场观点 近期债市上涨的主要动力依旧是宽松的资金面，并且在当前基本面下，该情况还将继续保持，因此市场的主流不在于控制风险，降低杠杆，而在于寻找买点。一旦空头出现，很可能遭致多方更强大的回击。但作为机构投资者仍需要注意，目前的杠杆水平即使市场不在乎，央行也会在乎。此外近期需要观察政治局会议和美联储议息会议这两个可能偏利空的事件对市场情绪的影响。 ●执笔人 马晨邹雨汐王翀徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孙璇钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com