固定收益日报2022年7月28日

中国银行固定收益日报2022年07月27日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1.中国上半年规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1%。6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较5月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。 2.香港财政司司长陈茂波表示，香港将无可避免需要加息，但因银行体系流动性仍相对充裕，香港无需跟随美国的加息幅度及速度。他预计香港最优惠利率在未来数月可能上调，将是四年来首次提高，但上调时间取决于银行及存款流动性等因素而定。 3.美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为 1980年代初以来最大。FOMC声明称，委员们以12-0的投票比例一致通过此次的利率决定。委员会高度关注通胀风险，坚定致力于让通胀回归其2%的目标。将按计划在9月份加速缩表，抵押贷款支持证券（MBS）的每月缩减上限将升至350亿美元， 而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。美联储重申继续加息可能是合适之举。 4.美联储主席鲍威尔称，另一次大幅加息取决于数据；某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的；必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动，加息的速度取决于未来的数据；美联储正在迅速采取行动，以降低通胀，“有必要”将通胀压低至2.0%；美国经济富有弹性，但劳动力市场极度紧张，通胀过高；美国目前没有出现衰退；不认为美国必须要经历经济衰退，但软着陆的可能性明显缩小了；美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐，不会对9月会议提供具体指引。鲍威尔讲话引发美股大涨，美债收益率和美元下跌。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行941.32亿元，总偿还量429.48亿元，净融 资额511.84亿元。其中，AAA评级总发行量612.30亿元，净 融资额302.93亿元；AA+评级总发行量178.30亿元，净融资 额137.30亿元；AA及以下评级总发行量150.72亿元，净融 资额71.61亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级信用债需求仍旧强劲。短融方面，AA评级的安徽地区城投22淮南建发SCP001，270天，最终票面2.58%，低估值5.78bps，全场3.12倍，有券商参与投资。AA+评级山东城投22德州财金CP001，1年，最终票面2.4%，较小区间下限低20bps，全场5.9倍，券商、基金参与认购。中票方面，国家电网继昨日后又发行两只5年期中票，最终票面为3.05%、3.04%，银行、基金、保险均有需求。 二级信用债方面：今日信用债成交量下降，收益率仍有下行。短融方面，城投成交量明显低于昨日，非城投公司交投较城投更加活跃，收益率下行0.5bp左右。如AAA评级、140天的22中石化SCP007成交在1.82%，低于昨收1bp。中票方面，含权品种大量成交，绿债成交见涨，民企未见成交，总体收益率亦下行0.5bp左右。如AAA评级、2.64年的22国家能源MTN001成交在2.64%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债招标情绪持续向好。1年、10年期农发债综收分别较二级利率下行6.36bps、0.52bp，招标结果分别较上周下行10.9bps、1.6bps。国开3年绿债需求较好，综收大幅低于估值16.05bps。地方债方面，吉林、湖北发行16 只共计253.9214亿元地方债，其中吉林债较国债均值上浮15bps，湖北债上浮10bps，需求主要集中在2年、30年期限。 二级利率债方面：今日利率债收益率先下后上，最终涨跌互见。今天央行开展20亿OMO，但是资金面保持宽裕，多头热情高涨，开盘后各期限债券利率均以下行为主。同日统计局公布上半年规模以上工业企业利润同比增长1.0%，小幅推动收益率上行。此后现券收益率窄幅波动，截至日终，10年国债220010成交于2.7675%，上行0.25bp，10年国开220210成交于3.024%，上行0.15bp，中短端亦在昨收附近波动。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日有30亿到期，净回笼10亿元。资金面全天保持宽松。截至当日收盘，DR001报1%，下行2bps。DR007报1.55%，下行3bps。R001报1.09%，下行2bps。R007报1.69%，下行5bps。同业存单方面，一级市场比较清淡，全天累计公告445亿元，期限以1M、3M为主。其中大行及股份行公告仅42亿元。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃度有所提升，收益率震荡上行。FR007下行5bps定于1.7%，3MShibor下行0.9bp定于1.863%。Repo方面，Payer主要是券商和中资大行，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.52%。国债期货开盘后震荡下行，5YRepo午盘前主要在2.53%位置来回成交。下午市场，国债期货跳水，5YRepo上行最高触及2.54%，随后在2.535%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.0375%，之后随长端上行，在2.055%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.9375%-2.945%，1YShibor成交在2.2175%-2.235%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡上行。人民币流动性维持宽松的格局，DR001成交在1%附近，tn成交价格偏高，预计美联储此次若如预期加息后掉期水平会回落。短端价格变动不大，若人民币维持宽松或存在下探可能。长端价格小幅上行，部分修复了前期偏低的定价，预计会展开震荡。最终,3个月收于-188，1年收于 -658。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。中国银行悉尼分行（A1/A/A）发行3年期固息人民币债券，最终定价在2.95%。南浔区交通投资集团发行3年期无评级固息人民币债券，最终价格在5.0%。 二级市场方面：在今晚FOMC前整体市场十分清淡。由于部分投资者选择降低风险敞口，使得投资级债券普遍拉宽3-5bps。上周非常抢手的短期限银行债券价差也略有拉宽。建行32年和建行30年债券都拉宽2-3bps。 市场观点 在复工复产的推动下，6月规模以上工业企业利润总额同比增长，为二季度首度转正。而企业盈利能力的修复主要来自生产总量的恢复。这一点是符合预期的，也证明微观层面工业企业拥有不灭的活力，也使得市场对即将发布的PMI的预期转强。目前资金面仍旧相对宽裕，回购利率始终徘徊在低位，将进一步巩固经济复苏的环境。虽然短端因此获益，但长端仍显谨慎，将继续窄幅波动，博弈经济复苏斜率。 ●执笔人 马晨邹雨汐王翀徐敬旭曲嘉朱宇奇贲一鸣李晓如孙璇钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com