固定收益日报2022年8月17日

中国银行固定收益日报2022年08月16日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李克强在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会。李克强表示，6月经济企稳回升。7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。势要起而不可落。必须增强紧迫感，巩固经济恢复基础。要坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度，推进改革开放，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，保障基本民生。经济大省要勇挑大梁，挖掘自身政策潜力保市场主体稳经济，稳定本地和外来务工人员就业。 2、国务院副总理胡春华主持召开2022年中国国际服务贸易交易会组委会全体会议。胡春华指出，服贸会是服务贸易领域重要的综合性国际展会，是我国对外开放的一张名片，也是扩大服务开放合作的重要平台，要全面推进招商招展和布展等工作，力争更好的展览展示和洽谈交易成效。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行584.77亿元，总偿还量650.58亿元，净融资额-65.81亿元。其中，AAA评级总发行量367.5亿元，净融资额-3.27亿元；AA+评级总发行量139.9亿元，净融资额74.2亿元；AA及以下评级总发行量77.37亿元，净融资额-136.74亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债一级市场认购情绪依旧火爆，机构追低情绪浓厚，最终多低于估值定价。超短融方面：22中山火炬SCP002，AA+评级，发行规模5亿元，发行期限270天，最终票面2.19%，全场倍数4.98倍，低估值9bps左右。中票方面：22粤交投MTN002，AAA评级，发行规模15亿元，发行期限5年，最终票面2.99%，全场倍数达到5.19倍，基本平估值发行。22芜湖建设MTN005，AA+评级，发行规模10亿元，发行期限3年，最终票面2.75%，全场倍数5.3倍，低估值15bps。 二级信用债方面： 信用债市场交投清淡。短融方面，收益率延续了昨天的下行趋势，仍有1bp左右的下行。如剩余期限234天、AAA评级的22电网CP002成交在1.87%，低于估值1.49bps。中票相较短融更加活跃，交易情绪积极，以央企、国企成交为主，民企成交寥寥，总体收益率下行3bps左右。如剩余期限2.67y、AAA评级的22沪港务MTN001成交在2.52%，下行4bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日国开债、农发债发行结果依旧较好，1、3、5、7年期国开债认购量较上周增加3-48亿元不等，中标收益率较上周均有下行，其中5年期国开债认购情绪较好，中标收益率较上周下行14.8bps。2年期、7年期农发债认购情绪较上周有明显提振，2年期农发清发债中标收益率较上周下行13.7bps。今日天津、内蒙古发行262.91亿元地方政府债，内蒙债各期限均加点20bps，天津债除5年期、10年期加点15bps外，其余期限均加点10bps。 二级利率债方面：利率债继续上涨。在没有太多增量信息的情况下，今日交投延续了昨日的积极情绪，各期限利率债跳空下行开盘，10Y国开活跃券220210在早盘时即一路下行探底到低于昨收3bps的位置，此后全天在2.87%-2.885%的区间内波动。截至收盘，1Y短端国债下行1.5bps以内，中端涨跌互见。10年国债220010收报2.6325%，下行1.75bps；10年国开 220210收报2.882%，下行1.88bps。 三、境内资金市场 公开市场方面，今日央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿元到期，净投放为0。此外，今日亦有6000亿MLF到期，但央行已于昨日续做4000亿。受税期走款等因素影响，资金面整体偏紧，午盘有较多融入需求，市场利率小幅上行。但回购成交量仍继续走高，重回7万亿以上。截至当日收盘，DR001 报1.08%，上行4bps。DR007报1.32%，下行2bps。R001报1.17%，上行4bps。R007报1.48%，上行1bp。同业存单方面，一级市场整体清淡，全天公告发行782亿元，其中大行及股份行公告197亿元。9M期限在1.84%需求尚可。1Y期限首报在1.87%，但无募集量。后续提价至1.89%位置仍仅有少量募集。二级市场方面，1Y期限早盘一度下行至1.87%位置。午盘收益率上行，1Y主要成交在1.90%-1.91%。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行1bp定于1.4%，3MShibor下行0.8bp定于1.599%。Repo方面，Payer主要是券商和股份制银行，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.375%。国债期货高开震荡，早盘外资sell情绪较重，5YRepo午盘前下行最低触及2.37%。下午市场，国债期货尾盘下行，5YRepo上行至2.405%，随后在2.4075%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.89%，之后随长端上行，在1.9%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.785%-2.81%，1YShibor成交在2.02%-2.04%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡。人民币资金面日内小幅收紧，带动tn价格上行至接近-2。市场对短端人民币资金利率成交中枢走高存在担忧，一个月附近价格抬升，三个月附近买盘踊跃。长端总体受美债利率小幅反弹影响低位震荡，变动不大。近期需要关注人民币资金面变化。最终,3个月收于-257，1年收于-978。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。天津临港投资控股以渤海银行备证形式发行3年期无评级固息美元债券，最终定价为5.5%。 二级市场方面：隔夜风险情绪下挫后反弹，利率市场相对平稳，中资信用债市场表现较强。地产方面表现尤其突出，有消息称中国将对个别开发商担保的债券提供流动性支持，相关名字上涨约3-8pt。投资级标的中，5年以内的标的仍然呈现买盘格局，10年期债券窄幅震荡。科技板块上行约4bps。 市场观点 此次超预期降息仍在持续发酵。背后的推力从经济数据看，主要来自房地产市场持续低迷，从而拖累固定资产投资。从去年至今，持续的资产荒无论从机构层面还是个人投资者层面都受制于此。当投资者主动回避地产风险到传导至地方财政的捉襟见肘，叠加宏观政策对经济刺激力度下降，因此经济面临内外合力作用下的缩表。在这种情况下，若短期基本面仍在筑底，那么将持续对债市形成支撑，长端仍存下行空间。 ●执笔人 马晨于小钧谢智健徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com