固定收益日报2022年10月27日

中国银行固定收益日报2022年10月26日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院办公厅印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》，其中提出，落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策。给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。有关部门和各地区要认真做好保交楼、防烂尾、稳预期相关工作，用好保交楼专项借款，压实项目实施主体责任，防范发生风险，保持房地产市场平稳健康发展。同时，结合实际出台针对性支持其他消费领域的举措。压实生猪产能分级调控责任，确保全国能繁母猪存栏量稳定在4100万头以上。加强政府猪肉储备调节，切实做好猪肉市场保供稳价工作。 2、商务部表示，前三季度我国网络零售市场总体呈增长态势，主要呈现四大特点，一是部分商品品类销售实现两位数增长；二是东北和中部地区增速较快；三是在线服务消费逐步恢复；四是农产品网络零售增长显著。 3、IMF总裁格奥尔基耶娃表示，各国央行应继续将利率上调至中性水平；加息的积极影响将在2024年显现。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1,414.35亿元，总偿还量1,403.81亿元， 净融资额10.54亿元。其中，AAA评级总发行量1,192.1亿元， 净融资额671.47亿元；AA+评级总发行量146.35亿元，净融 资额112.95亿元；AA及以下评级总发行量75.9亿元，净融资额-773.88亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 10月26日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22泉州水务SCP001 5 270D AA+ 2.09% 22重庆水务MTN003 10 5Y AAA 3.00% 22知识城SCP013 10 270D AAA 1.92% 22华润资产MTN004 15 3Y AAA 2.75% 10月26日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22江宁科学SCP001 5 60D AA+ 收量中 22冀港集SCP002 8 270D AAA 收量中 一级信用债方面：信用债认购情绪有所回升，水务行业发行较为亮眼。AA+评级泉州水务集团首次发行超短融，期限270天、规模5亿元，票面利率2.09%，全场3.98倍。AAA评级重庆水务环境发行10亿元、5年期中票，全场2.9倍，最终票面利率3.0%，基本持平估值。 二级信用债方面：周三信用债交投活跃度一般，收益率保持平稳。短融方面，民企成交量有少量增长，国企主体以央企和经济发达地区国企为主，资金面平稳宽裕，收益率基本不变，如剩余期限177天、AAA评级的22市北高新SCP003成交在2.16%，与估值基本持平。中票方面，信用下沉特点依然突出，含权产品成交活跃，收益率变化不大，如剩余期限2.66Y、AAA评级的22中电投MTN017成交在2.51%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：农发债市场需求较好，6个月、1年和10年期招标收益率环比变化-8.1bps、2.1bps和0.3bp，综收分别低于二级21bps、12bps和0.7bp。 地方债方面，吉林、山东、安徽和宁夏发行596亿元地方债，结果较基准加点10bps或15bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22农发贴现07 2204107 0.5Y 30亿 1.5562% 4.24 1.08 22农发08(增7) 220408 1Y 100亿 1.6716% 2.78 1.19 22农发10(增2) 220410 10Y 120亿 2.9211% 3.23 1.27 二级利率债方面：周三多头主导市场，利率债上涨明显。今日央行开展了2800亿7天逆回购，资金面转松。疫情多点散发，基本面承压预期仍存。并且美元指数大幅下跌，人民币明显升值，美债收益率下行，助推了积极的交投情绪。尽管股市反弹，但是未影响债市上涨的态势。截至日终，10年国债220017收报2.708%，下行1.95bps；10年国开220215收报2.8575%，下行1.25bps，其他期限普遍下行1-3bps。 利率债重点债券跟踪2022年10月26日 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.47Y 2.475 -1.75 32 10Y 220017 9.80Y 2.708 -1.95 401 国开 3Y 210218 2.04Y 2.2 -2.50 8 5Y 220203 4.33Y 2.535 -2.25 109 10Y 220215 9.73Y 2.8575 -1.25 1421 非国开 5Y 220402 4.33Y 2.58 -2.00 16 10Y 220310 9.37Y 2.9375 -0.75 14 三、境内资金市场 今日央行开展2800亿7天逆回购，当日20亿到期，净投放 2780亿。上午资金面仍维持紧张态势，加权利率居高不下。午盘盘中紧张态势缓解，尾盘较宽松。截至当日收盘，DR001报1.78%，下行1bp。DR007报2.02%，上行10bps。R001报1.97%，下行15bps。R007报2.40%，下行27bps。 同业存单方面，一级市场维持清淡，全天公告712亿，大行及 股份制公告92亿。二级收益率开始回落，1Y主要成交在2.035%附近。 同业存单收益率曲线[10月26日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.69 -4.8 1.75 -4.8 1.80 -4.8 3月 1.84 -0.1 1.90 -0.1 2.01 -0.1 6月 1.93 -1.6 1.99 -1.6 2.10 -1.6 9月 2.01 -0.9 2.10 -1.0 2.25 0.1 1年 2.03 -2.0 2.15 -2.0 2.31 -2.0 会更加顺滑，反之则震荡持续。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007定于2.20%，3MShibor上行1bp定于1.734%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.53%。国债期货高开后窄幅震荡，5YRepo午盘前上行最高触及2.5375%。下午市场，国债期货持续拉升，资金面由紧转松，5YRepo下行至2.5075%，随后在该位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.005%，之后随长端下行，在1.985%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.885%-2.8575%，1YShibor未有成交。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡上行。人民币资金面与前日相差不大，DR001成交在1.8%附近，资金利率维持高位。tn价格成交相对利率平价溢价有所扩大，tn主要时段成交在-1.6附近。美债收益率走弱，市场对美联储加息减缓存在预期，长端掉期价格迎来修复，带动曲线反弹。如果前期空头不出现，长端价格依然有较大上行空间。需要关注人民币资金面变动。最终,3个月收于-468，1年收于-2215。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有五笔新发。海南省人民政府发行3笔2年期、3年期、5年期离岸人民币债券，最终定价分别为2.42%、2.65%、2.85%。上海临港经济发展集团(-/BBB+/-)发行2笔债券，366天期欧元债券最终定价为3%，3年期离岸人民币债券最终定价为2.98%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 海南省人民政府 固息 2 -/-/- CNH 2.75% Area 2.42% 海南省人民政府 固息 3 -/-/- CNH 3.00% Area 2.65% 海南省人民政府 固息 5 -/-/- CNH 3.20% Area 2.85% 上海临港经济发展集团 固息 366天 -/BBB+/- EUR 3.60% Area 3.00% 上海临港经济发展集团 固息 3 -/BBB+/- CNH 3.60% Area 2.98% 二级市场方面：过山车行情再现。受隔夜风险资产大涨以及今日亚洲股市表现较好的影响，早盘亚洲信用债市场整体修复。中国5年CDS收窄15bps。科技板块小幅收窄，国企标的收窄3-5bps。好景不长，随着利率快速下行，市场卖盘加重。短久期卖盘旺盛，长久期风险追加者较少。中国CDS从最窄处走阔5bps。 市场观点 今日在税期结束，资金面压力缓解以及汇率下行的背景下，债市走强。消息面上，国务院办公厅关于深化利率市场化改革的表述维护了利率下行的市场环境。此外近期多地疫情形势严峻，也是不容忽视的一个变量。当前的经济复苏态势仍需进一步呵护，疫情当下消费的下行对内循环影响较大，而出口的边际下滑则使得目前支撑经济增长的一个引擎进入怠速运行阶段，经济的大幅好转仍需投资大力拉动。短期来看，目前市场最大的利空是汇率的波动，若汇率压力降低那么利率的下行将 ●执笔人 马晨徐家盛张舜徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com