2024年一季报点评：主业稳健增长，关注新业务进展

宗申动力（001696）2024年一季报点评

公司概览：

宗申动力（001696）是中国领先的动力系统集成服务商，深耕动力领域超过30年。公司业务覆盖摩托车发动机、通用机械、航空发动机、零部件及新能源等领域。近年来，宗申动力通过成立新能源公司、零部件公司和航发公司，逐步拓展了其在新兴业务领域的布局。

主营业务与产品：

• 摩托车发动机：提供从两轮车到全地形车等全系列摩托车发动机，覆盖35CC至1000CC排量。
• 通用机械：涵盖通机产品、发电机、高压清洗机、水泵等，发动机产品与大江动力公司的产品互补。
• 航空发动机：专注于200HP以下航空活塞发动机的研发与制造，产品广泛应用于国内外军用及轻型通航飞机市场。

经营表现：

• 2024年一季报显示，营收同比增长9.0%，达到23.30亿元；归母净利润同比增长8.0%，达1.20亿元。利润增幅虽小，主要是因美元汇率波动导致的远期结售汇收益减少。扣除非经常性损益后的净利润同比增长11.24%，体现出了业绩的稳健增长。

成本控制与费用率：

• 公司实施精细化管理，期间费用率呈下降趋势，2024年一季度期间费用率为7.75%，同比下降1.15个百分点，显示出良好的成本控制能力。

业务增长与战略方向：

• 通机产品占比上升，已成为公司第一大业务，2023年占比达47.3%。
• 发动机产品也展现出增长势头，通过智能化生产线改造，生产效率提升。
• 新能源布局全面，涵盖电力系统、储能、氢能源等多个领域，顺应行业发展趋势。

盈利预测与估值：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为6.3、7.2、8.2亿元，对应EPS分别为0.55、0.62、0.71元，给予2024年26倍目标PE，对应目标价14.3元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：

• 终端市场需求波动风险、海外市场风险以及新业务拓展不及预期均为可能影响公司发展的风险因素。

结论：

宗申动力凭借其在摩托车发动机及通用机械领域的深厚积累，以及在航空动力和新能源领域的战略布局，展现出了稳定的增长潜力和多元化的业务发展态势。通过精细化管理和成本控制，公司有望在未来实现持续增长。然而，终端市场需求波动、海外市场不确定性以及新业务拓展的风险仍需密切关注。