钢材、铁矿石日报：商品氛围偏好，钢矿强势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月6日钢材&铁矿石日报 商品氛围偏好，钢矿强势运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得1.77%日涨幅，量缩仓增。目前来看，节后商品情绪偏强，原料强势上行带动螺纹震荡走高，但考虑到螺纹供应持续回升，且需求触顶担忧未退，基本面并未配合，上行驱动预计不强，后续走势谨慎乐观，重点关注需求变化。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价偏强震荡，录得1.55%日涨幅，量缩仓增。目前来看，原料强势支撑热卷价格高位震荡，但自身供需格局并未好转，供应压力偏大，需求也存有隐忧，上行驱动不强，后续走势或将跟随建筑钢材运行为主，且需谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：主力期价强势运行，录得2.63%日涨幅，量缩仓增。现阶段，铁矿石价格拉涨后估值已然较好修复，后续矿价上行需待基本面配合，而目前矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面并无实质性改善，加之高价易引发政策调控风险，矿价上行驱动受限，多空因素博弈下矿价维持高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）财政部：1-3月国有企业利润总额10757.6亿元，同比增长2.8% 财政部发布数据显示，1-3月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长3.2%，利润总额同比增长2.8%。国有企业利润总额10757.6亿元，同比增长2.8%。国有企业应交税费16030.6亿元，同比增长0.9%。3月末，国有企业资产负债率65.0%，上升0.3个百分点。 （2）机构：4月百城二手住宅价格继续下探 根据中指研究院发布《百城价格指数报告》，4月百城二手住宅平均价格为14975元/平方米，环比下跌0.75%，已连续24个月环比下跌；同比跌幅为5.38%。其中，一线城市二手住宅价格环比下跌0.90%，跌幅位列各梯队首位。二线及三四线代表城市二手住宅价格环比分别下跌0.78%和0.66%。4月核心城市如深圳、成都等二手房成交量环比增长，“以价换量”促进市场活跃度提升。 （3）4月重卡市场销售约8.7万辆，同比增长5% 根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年4月份，我国重卡市场销售约 8.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比3月份下降25%，比上年同期的8.3万辆增长5%，净增加约4000辆。2024年1-4月，我国重卡市场销售各类车型约36万辆，比上年同期上涨11%，净增加3.5万辆。36万辆的累计销量，相当于今年前四个月的月均销量达到8.99万辆，比上年同期的月均8.11万辆提高了0.87万辆，2024年的重卡市场还在上升通道中。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,680 3,840 3,842 3,870 3,790 3,849 3,490 2,490 190 1,190 30 40 28 30 30 26 30 -10 0 40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 891 832 9.75 25.30 110.91 116.75 19 -7 0.15 0.10 -0.08 -0.35 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,735 1.77 3,738 3,672 1,265,164 -429,152 1,820,186 131,223 热轧卷板 3,877 1.55 3,882 3,816 416,667 -69,628 954,872 49,508 铁矿石 896.0 2.63 898.0 874.0 260,461 -60,268 478,078 21,325 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-04 2024-03 2024-02 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局表现平稳，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增9.74万吨，供应持续回升并处于同期低位，但需注意的是品种吨钢利润较好，产量存有增量空间，低供应格局待变，利好效应趋弱。与此同时，假期因素扰动螺纹需求走弱，周度表需环比减21.89万吨，相应补库兑现后节前高频每日成交同样缩量，需求好转持续性待跟踪，考虑到地产低迷和基建表现不佳，淡旺季切换过程中需求将持续减量，触顶担忧未退，后续关注需求变化幅度。综上，节后商品情绪偏强，原料强势上行带动螺纹震荡走高，但考虑到螺纹供应持续回升，且需求触顶担忧未退，基本面并未配合，上行驱动预计不强，后续走势谨慎乐观，重点关注需求变化。 热轧卷板：供需两端均有升走弱，钢厂检修带来产量下降，热卷周产量环比降7.55万吨，整体仍处于年内高位，且品种吨钢利润尚可，部分钢厂例行检修已完成，产量收缩态势料难持续，加之库存依然偏高，供应压力并未缓解。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降1.99万吨，连续三周下降但整体降幅不大，不过考虑到主要下游行业冷轧基本面在转弱，冷热价差收缩，继续拖累热卷需求，且内外钢价价差持续下行，加之近期海关调查钢材出口事宜，板材出口需求同样存隐忧。总之，原料强势支撑热卷价格高位震荡，但自身供需格局并未好转，供应压力偏大，需求也存有隐忧，上行驱动不强，后续走势或将跟随建筑钢材运行为主，且需谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：供需两端有所变化，钢厂复产继续推升矿石需求，节前样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，增幅有所扩大，考虑到目前钢厂利润盈利状况较好，矿石需求持续向好，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂复产后成材表现不佳，继而限制需求增量空间。与此同时，国内港口矿石到货回落，但海外矿石发运则是持续回升并升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外供应收缩扰动有限，相应的国内矿山生产相对积极，铁矿石供应维持高位。目前来看，铁矿石价格拉涨后估值已然较好修复，后续矿价上行需待基本