合成生物学“造万物”，合成生物学行业重要梳理！

1.合成生物学作为新兴领域，近期市场关注度显著提升 2.政府工作报告中明确提出加快前沿新兴产业发展，特别强调生物制造等新增长引擎 3.中国工程院院士谭天伟指出国家有望出台生物制造产业行动计划，预示合成生物学发展前景广阔 4.招商医药团队自2021年起开始深入研究合成生物学，并关注其在医药、食品化工等行业的应用潜力 5.合成生物学与生物制造密切相关，但合成生物学更强调对菌株代谢体系的人为设计和改造 6.市场对生物制造行业的关注增加，合成生物学具有提高生产效率、降本增效、节能环保等优势Q&A 合成生物学在当前市场中的关注度有何表现？政府对此领域的态度如何？ 合成生物学作为一个新兴领域，近期市场关注度显著提升。在今年的政府工作报告中，明确提出要加快前沿新兴产业如氢能、新材料、创新药等的发展，并特别强调积极打造生物制造等新增长引擎。此外，中国工程院院士谭天伟在中关村年会上指出，国家有望在近期出台生物制造产业行动计划，预示着合成生物学在未来将有更广阔的发展前景。这些政策导向和专家观点表明，合成生物学正受到国家层面的重视，并被视为推动产业发展的关键技术之一。 招商医药在合成生物学领域的研究进展如何？ 招商医药团队自2021年起便开始深入研究合成生物学，并注意到在碳中和背景下，合成生物学在医 药、食品化工等多个行业的应用潜力。依托中国在发酵产能上的优势，合成生物学有望颠覆许多传统产品的生产方式。团队已发布多篇深度报告，探讨了合成生物学的产品应用和发展进程，并对相关上市公司如华恒生物、川宁生物等进行了研究。此外，招商医药还关注了合成生物学在其他领域的应用，例如富强药业在植物蛋白方面的应用，以及花园生物在产品上的技术应用。 合成生物学与生物制造之间的关联和区别是什么？市场对生物制造行业的关注有何变化？ 合成生物学与生物制造虽然密切相关，但二者有所区别。生物制造是一个更广泛的概念，以工业生物技术为核心，利用酶、微生物、细胞结合化学工程进行产品加工，应用领域包括生物基材料、化学品、生物能源等。而合成生物学则更强调对菌株代谢体系的人为设计和改造。市场对生物制造行业的关注在近期有所增加，这与政府工作报告中对合成生物学的重点关注有关，同时也受到谭院士提及国家可能出台相关产业行动计划的影响。合成生物学作为一种新的生产方式，具有提高生产效率、降本增效、节能环保等优势，符合国家政策导向。中国在制造业领域的优势也为合成生物学企业提供了发展机遇，国内企业如华恒生物、凯赛生物等已在产品落地方面取得进展。市场对生物制造的关注，部分是由政策推动，但也反映了合成生物学对传统行业颠覆性替代的潜力。 请您谈谈在合成生物学领域的投资策略和对未来业绩弹性的看法。 在合成生物学领域的投资策略中，我们注重选择具有成长性的企业，尤其是那些能够通过生物制造或合成生物学技术，对传统生产方式形成颠覆性替代的公司。这些企业不仅展现了长远的投资价值，而且能够在业绩上体现出显著的增长潜力。我们根据合成生物学公司的发展阶段进行了1.0到3.0的框架 区分。1.0企业虽符合合成生物学定义，但尚未形成对传统企业的颠覆性替代。2.0企业则正在完 成这一替代过程，并展现出合成生物学的竞争优势。3.0阶段的企业已经形成了平台性质，能够不断拓展产品品类，推动企业整体成长。目前，国内企业多处于2.0阶段，这是我们认为值得投资的阶段 。 您能否提供一些合成生物学领域内值得关注的具体标的？ 经过梳理，我们发现华恒生物、凯赛生物、川宁、花园富强、金盛医药、益多利和浙江正源等企业在合成生物学方向有明确的布局。以华恒生物为例，其产品丙氨酸酰氨酸已通过合成生物学技术替代传统生产方式。预计在2024年二季度，华恒生物将推出新的氨基酸品种，如色氨酸和精氨酸，并计划推出13丙二醇和丁二酸等产品。华恒生物在合成生物学领域的布局时间较长，与外部研发学术界及内部研究院的合作都相对成熟，且在现有产品上已取得一定产业地位。我们预测华恒生物2024年的利润可 能达到6.5亿元，对应当前市值约为30倍PE，若实现此利润水平，相应的增速超过40%，估值 有提升空间。此外，凯赛生物在合成生物学领域的布局也相当充分，其常态二元酸和氨基酸业务均处于行业领先地位。创建生物虽主营抗生素中间体，但在合成生物学领域布局较早，与文物广场合作开展pH相关产品研发。此外，梅花生物、富祥药业等传统企业也在通过合成生物学技术开发新业务，展现出业务弹性。我们建议关注这些企业的进一步发展，并推荐华恒生物作为投资标的，更多详细观点可参考我们公开发表的深度报告和点评报告。 解读一： 【天风医药杨松团队】合成生物学板块重点推荐：政策导向+产业链完善，国内合成生物制造有望引领世界构造格局 合成生物学“造万物”：合成生物学是对生物体（菌种、细胞或者酶）进行有目标的设计、改造乃至重 新合成，构建全新的人工生物体系，以可再生生物质资源为原料，通过代谢工程和酶工程，实现目标产品的发酵合成，用以解决人类食品缺乏、能源紧缺、环境污染、医疗健康等各方面的问题，是生物学、生物信息学、计算机科学、化学、材料学等多学科交叉融合的学科。 想要什么，合成生物就可以生产什么：合成生物学是一种新兴技术手段，目前在大宗产品、天然产物、聚合材料等领域具有成熟应用，随着合成生物学技术迭代进步，未来在绝大多数类型产品的生产制造中存在无限可能。据McKinsey统计，生物制造可覆盖70%的化学制造产品，预计到2025年 ，合成生物学与生物制造的经济影响将达到1000亿美元，预计在2030-2040年，合成生物学与生物制造每年带来的经济影响将达到1.8至3.6万亿美元。 合成生物制造过程兼具绿色环保与降本增效优势：合成生物制造具有安全、绿色、减排、高效的优势，可以降低工业过程能耗15-80%，原料消耗35%-75%，减少空气污染50%-90%，水污 染33%-80%。据世界自然基金会（WWF）预估，到2030年工业生物技术每年将可降低10亿至25亿吨二氧化碳排放。在碳中和、碳达峰背景下，以可再生生物质为原材料的合成生物制造对人类可持续发展具有重要战略意义。 合成生物学是科技战略必争之地：合成生物学已成为全球研发热点领域，美国、欧盟、英国、日本等国已进行大量技术研究与应用探索，2024年2月12日美国白宫科技政策办公室（OSTP）发布2024年《关键和新兴技术清单》，其中包括生物技术新型合成生物学；已于2021年出台《202 1美国创新与竞争法案》，将合成生物学列举为关键技术重点领域之一。欧盟在《面向生物经济的欧洲化学工业路线图》中，提出在2030年将生物基产品或可再生原料替代份额增加到25%的发展目标 。 政策导向+产业链完善，合成生物学将迎来快速增长：国内合成生物学上下游产业链完善，上游为各类技术赋能公司，包括DNA测序、基因合成、基因编辑等技术领域，下游为各类产品应用型公司，涵盖工业化学品、医药、食品、材料、化妆品、保健品等多个应用领域。中央经济会议已明确提出生物制造为“新质生产力”，基于国内相关企业在基因合成、AI设计、发酵技术、天然底物、气候条件等上下游产业链的独特优势，国内企业有望通过合成生物制造引领世界构造格局。 建议关注：川宁生物，金斯瑞生物科技（H），凯莱英，华东医药，金城医药，蔚蓝生物，凯赛生物，华恒生物，嘉必优。 解读二： 【广发化工】合成生物顶层设计文件出台在即，颠覆性前沿技术撬动新质生产力4月25日~29日2024中关村论坛年会上，北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟表示，生物经济将有望成为继 农业革命、工业革命、数字革命后，未来的第四次产业革命，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容。 国际必争技术高地，各国政策频出。合成生物学作为现代生物前沿技术，已经成为各国必争的技术高地 ，各政府政策频出以促进产业快速发展。2022年5月，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展 规划》，提出在医疗健康、食品消费、绿色低碳、生物安全等重点领域发展生物经济，十四五期间生物经济成为推动高质量发展的强劲动力。拜登22年9月签署《国家生物技术和生物制造计划》拟投入超20亿美元以加强美国国内生物制造的供应链。 基因技术进步、生物工程手段涌现，产品工业化爆发期已经到来。基因检测成本大幅下行、基因编辑工具增多，使得科学家得以通过基因工程建立数据库、构建高效工程菌、进行代谢调控；工程技术手段发展，突破发酵工程放大合成、分离纯化壁垒，大规模制造多种医药、食品、化工品、材料加速。 政策推动叠加技术进步，产业优势有望加速在万亿市场落地。合成生物学具备碳中和、可持续、轻资产 、低能耗、高选择性等诸多优势，据OECD预测，在未来的10年，全球至少有20%的石化产品可由生物基产品替代。据McKinsey数据，全球60%的产品可以采用生物法进行生产，到203 0-2040年合成生物学每年可以产生约2-4万亿美元的直接经济影响。 建议关注：华恒生物（氨基酸，合成生物学产业化平台）；凯赛生物（长链二元酸，生物基尼龙，招商局拟入股）；梅花生物（氨基酸龙头）；星湖科技（氨基酸）；百龙创园（膳食纤维，代糖）；三元生物（代糖）；华康生物（代糖）；嘉必优（ARA、DHA）；科拓生物（食用益生菌）；亚香股份（香兰素，香料中间体）；雪郎生物（苹果酸）。