钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年05月05日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 螺纹产量继续增加，需求同比增速收窄，去库仍较快，库存偏低，自身矛盾不大，供需错配形式还在延续，需求正式见顶前，对高炉复产仍有支撑，进而使成本端支撑钢价；同时，5月需求面临季节性下滑，且复产已开始加快，产需最好的阶段或已结束，需求同比仍未摆脱负增长，对于铁水最终回升高度仍有限制；综合看，自身矛盾累积还有限，难以形成明显的下跌驱动，只是基于当前基本面价格已不再低估，产需已编辑走弱的情况下，螺纹进一步上涨需要看到终端消费逆季节性上升，进而进一步打开铁水复产空间及成本抬升幅度。 【交易策略】 假期国内现货市场波动不大，但外盘商品多有下跌，对节后螺纹走势形成利空，但回落幅度或有限，短期螺纹预计在此轮反弹的区间高位波动。关注3650-3750元。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷产量高位回落后重新转增，需求环比持续下降，可能已经见顶 ，去库有所加快，总库存仍较高但增幅收窄，卷板整体产需表现与热卷相近，但冷轧、中厚板需求同比已转负；截至4月底，热卷出口价格较之前低点涨15美元左右，但同期海外市场并未同步上涨，走势明显弱于国内，出口价格优势仍在但已下降。综合看，热卷库存压力在产量下降后减轻，但在需求环比见顶及库存仍偏高的情况下，矛盾并未消除，而冷轧价格、产需均较弱，冷热价差明显回落 ，对热卷形成压力。 【交易策略】 热卷自身仍缺乏上涨驱动，跟随黑色整体波动为主，注意假期外盘商品下跌带来的短期拖累，关注3700-3850元运行区间。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：华东螺纹钢即期利润4 图0：华东热卷即期利润4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图27：螺纹钢月间价差（5-10）7 图28：螺纹钢月间价差（10-1）7 图29：热轧卷板月间价差（5-10）8 图30：热轧卷板月间价差（10-1）8 图31：热轧卷板月间价差（1-5）8 图32：热轧卷板1月基差8 图33：热轧卷板5月基差8 图34：热轧卷板10月基差8 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图36：螺纹钢主连基差（北京）9 图37：螺纹钢主连基差（上海）9 图38：螺纹钢主连基差（长沙）9 图39：螺纹钢主连基差（杭州）9 图40：螺纹钢主连基差（成都）9 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图42：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图43：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图44：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、4月美国非农就业人数为17.5万人，较经济学家预计的23.8万人明显不及，较上月的31.5万人则下降超40%，美国失业率录得3.9%，较预期高出0.1个百分点，较上月数据也高出0.1个百分点。 1、4月美国非农就业人数为17.5万人，较经济学家预计的23.8万人明显不及，较上月的31.5万人则下降超40%，美国失业率录得3.9%，较预期高出0.1个百分点，较上月数据也高出0.1个百分点。 2、商品住宅去化周期超过36个月的城市，应暂停新增商品住宅用地出让，同时下大力气盘活存量，直至商品住 宅去化周期降至36个月以下；商品住宅去化周期在18个月（不含）-36个月之间的城市，要按照“盘活多少、供应多少”的原则，根据本年度内盘活的存量商品住宅用地面积（包括竣工和收回）动态确定其新出让的商品住宅用地面积上限。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-05-05 3524.0 3670.0 3668.0 3809.0 3818.0 3795.0 涨跌 -34.0 0.0 1.0 -23.0 1.0 -2.0 涨跌幅 -0.96% 0.00% 0.03% -0.60% 0.03% -0.05% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波 动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-05-05 92103 217499 0.16 0.16 0.13 0.17 0.87 1.01 2024-05-04 66838 199045 0.16 0.16 0.13 0.17 0.87 1.01 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-05-05 3770 3650 3870 3800 3640 3890 3750 3820 3790 前一日 3770 3640 3870 3790 3650 3890 3740 3820 3770 上周同期 3750 3620 3900 3760 3630 3890 3730 3790 3770 上月同期 3490 3430 3730 3510 3460 3720 3570 3660 3550 上年同期 3730 3830 3970 3800 3820 4080 3860 3820 3810 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-05-05 3880 3840 3800 3740 3830 3760 3660 前一日 3880 3850 3820 3740 3840 3760 3670 上周同期 3900 3840 3810 3740 3840 3780 3670 上月同期 3850 3680 3660 3630 3730 3650 3480 上年同期 4010 3980 3900 3870 4030 3850 3710 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-05-05 3460 3460 3560 3760 4020 3790 3920 3740 4190 前一日 3480 3460 3580 3760 4020 3790 3920 3740 4190 上周同期 3470 3450 3570 3740 4020 3830 3860 3740 4190 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-05-05 3650 3750 40 3 80 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-05-05 2500 2625 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 40 0 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2550 2665 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：螺纹钢主连基差（上海） 图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量 图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率 图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海） 图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：华东螺纹钢即期利润 图12：华东热卷即期利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港） 图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量 图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量 图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量 图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存 图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连） 图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连） 图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（5-10） 图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：热轧卷板月间价差（5-10） 图30：热轧卷板月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热轧卷板月间价差（1-5） 图32：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板5月基差 图34：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（全国均价） 图36：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差