高质量发展元年正式启动，2024Q1公司业绩有所好转

公司研究/公司快报 2024年5月6日 高质量发展元年正式启动，2024Q1公司业绩有所好转 买入-B(维持) 容知日新（688768.SH） 行业应用软件 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布2023年报及2024一季报，2023年公司实现营业收入4.98亿元，同比减少8.96%；实现归母净利润6269.78万元，同比减少45.98%；实现扣非归母净利润5683.42万元，同比减少45.12%；基本每股收益为0.77元，同比减少46.15%。2024Q1公司实现营业收入6077.55万元，同比增长6.32%；实现归母净利润-1930.24万元，同比增长2.29%；实现扣非归母净利 润-1940.47万元，同比增长14.75%；基本每股收益为-0.24元，同比变动0.00%。 事件点评 市场数据：2024年5月6日 收盘价（元）：27.28 年内最高/最低（元）：133.88/17.41 2023公司业绩呈下滑态势且归母净利润降幅较营收更大，主要系下游行业景气度下滑及公司费用端支出增加。受宏观经济波动影响，2023年公司 部分下游行业客户项目节奏变缓致使公司部分行业营收未达预期，叠加人员 流通A股/总股本（亿 股）： 0.50/0.82 规模扩大带来相关薪酬及费用增加、持续加大新产品及技术研发、政策补助减少等因素，公司归母净利润及扣非归母净利润出现明显下滑。从收入端来 流通A股市值（亿元）：13.54 总市值（亿元）：22.27 基本每股收益(元)： -0.24 摊薄每股收益(元)： -0.24 每股净资产(元)： 9.61 净资产收益率(%)： -2.46 基础数据：2024年3月31日 资料来源：最闻分析师： 叶中正 执业登记编码：S0760522010001电话： 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冯瑞 邮箱：fengrui@sxzq.com 看，2023年风电、石化、冶金、水泥、煤炭、其他行业分别实现营收1.94亿元、9622.80万元、7392.97万元、2553.98万元、4881.01万元、3498.84万元，较去年同期分别变动21.01%、-37.44%、-33.11%、-7.34%、13.32%、 -7.69%。从盈利能力来看，2023年风电、石化、冶金、水泥、煤炭、其他行业毛利率分别为58.39%、70.41%、66.92%、65.08%、72.17%、74.80%，较 去年同期分别变动4.24、-1.70、-0.03、3.34、0.04、-5.09个百分点。 2024Q1公司业绩有所好转，高质量发展元年正式开启。2024Q1公司营收、归母净利润、扣非归母净利润等指标较去年同期均有小幅回升，主要系公司大力推进高质量发展规划，加快高质量产品、高质量服务、高质量渠道、高质量运营落地：①在产品方面，公司聚焦AI+真实工业场景，产品序列不断丰富，打造1+N+X场景化智能运维解决方案（1指容知日新灵芝SuperCare设备智能运维平台；N指多元智能硬件及接口，如自主研发的灵雀智能巡检机器人、工业智眼等；X指皮带机、油液、煤炭三机等场景解决方案）、PHMGPT行业大模型等多样化产品体系，综合产品力持续攀升。②在服务方面，公司持续提升行业客户覆盖率，以设备智能运维解决方案和订阅式服务助力重点客户智能化转型。③在市场拓展方面，公司进一步优化全球营销网络，业务覆盖欧洲、南美洲、北美洲、东南亚、中东等地区，并与摩洛哥OCP集团、韩国浦项钢铁集团等阔过工业巨头深化合作。 投资建议 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 预计公司2024-2026年分别实现营收6.15、7.86、9.93亿元，同比增 长23.6%、27.7%、26.3%；分别实现净利润0.93、1.30、1.59亿元，同比增长48.8%、39.3%、22.1%；对应EPS分别为1.14、1.59、1.94元，以5月6日收盘价27.28元计算，对应PE分别为23.9X、17.1X、14.0X。考虑到2024Q1公司业绩已有所好转，故维持评级为“买入-B”。 风险提示 风电行业竞争激烈影响公司业绩的风险；下游客户所属行业集中度较高的风险；大客户模式影响公司收入确认节奏的风险；下游客户自行开展智能运维业务的风险；下游行业景气度下行的风险；管理层调整影响公司业绩的风险。 财务数据与估值： 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 547 498 615 786 993 YoY(%) 37.8 -9.0 23.6 27.7 26.3 净利润(百万元) 116 63 93 130 159 YoY(%) 42.9 -46.0 48.8 39.3 22.1 毛利率(%) 64.2 62.1 62.4 62.7 63.3 EPS(摊薄/元) 1.42 0.77 1.14 1.59 1.94 ROE(%) 15.3 7.8 10.4 13.0 13.8 P/E(倍) 19.2 35.5 23.9 17.1 14.0 P/B(倍) 2.9 2.8 2.5 2.2 1.9 净利率(%) 21.2 12.6 15.2 16.5 16.0 资料来源：最闻，山西证券研究所 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表(百万元) 利润表(百万元) 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 836 834 944 1037 1290 营业收入 547 498 615 786 993 现金 273 206 299 142 284 营业成本 196 189 231 293 365 应收票据及应收账款 433 432 443 631 726 营业税金及附加 6 5 6 8 10 预付账款 4 5 6 8 10 营业费用 119 120 137 175 224 存货 76 114 119 176 191 管理费用 40 44 50 64 83 其他流动资产 51 77 77 79 79 研发费用 92 109 132 157 199 非流动资产 164 231 271 248 222 财务费用 -6 -3 -5 -6 -9 长期投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -14 -15 -15 -16 -15 固定资产 45 42 82 97 95 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 9 9 8 7 7 投资净收益 1 -4 0 0 0 其他非流动资产 109 180 181 144 120 营业利润 115 49 78 111 137 资产总计 1000 1065 1214 1286 1512 营业外收入 9 3 3 3 3 流动负债 237 262 318 281 360 营业外支出 0 0 0 0 0 短期借款 20 77 70 0 0 利润总额 124 52 81 114 140 应付票据及应付账款 136 138 199 229 303 所得税 8 -11 -12 -16 -18 其他流动负债 81 47 50 53 58 税后利润 116 63 93 130 159 非流动负债 2 1 1 1 1 少数股东损益 0 0 0 0 0 长期借款 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 116 63 93 130 159 其他非流动负债 2 1 1 1 1 EBITDA 129 62 92 130 160 负债合计 239 264 320 283 362 少数股东权益 0 0 0 0 0 主要财务比率 股本 55 82 82 82 82 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 资本公积 339 320 320 320 320 成长能力 留存收益 367 400 494 624 782 营业收入(%) 37.8 -9.0 23.6 27.7 26.3 归属母公司股东权益 761 802 895 1003 1150 营业利润(%) 37.3 -57.4 59.5 42.0 23.8 负债和股东权益 1000 1065 1214 1286 1512 归属于母公司净利润(%) 42.9 -46.0 48.8 39.3 22.1 获利能力 现金流量表(百万元) 毛利率(%) 64.2 62.1 62.4 62.7 63.3 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 净利率(%) 21.2 12.6 15.2 16.5 16.0 经营活动现金流 -30 -74 148 -74 141 ROE(%) 15.3 7.8 10.4 13.0 13.8 净利润 116 63 93 130 159 ROIC(%) 14.3 7.0 9.4 12.6 13.4 折旧摊销 10 11 12 19 24 偿债能力 财务费用 -6 -3 -5 -6 -9 资产负债率(%) 23.9 24.8 26.3 22.0 23.9 投资损失 -1 4 0 0 0 流动比率 3.5 3.2 3.0 3.7 3.6 营运资金变动 -177 -129 47 -217 -33 速动比率 3.0 2.4 2.3 2.8 2.8 其他经营现金流 28 -19 0 0 0 营运能力 投资活动现金流 -85 54 -52 3 3 总资产周转率 0.6 0.5 0.5 0.6 0.7 筹资活动现金流 7 31 -3 -86 -2 应收账款周转率 1.6 1.2 1.4 1.5 1.5 应付账款周转率 1.8 1.4 1.4 1.4 1.4 每股指标（元） 估值比率 每股收益(最新摊薄) 1.42 0.77 1.14 1.59 1.94 P/E 19.2 35.5 23.9 17.1 14.0 每股经营现金流(最新摊薄) -0.37 -0.91 1.81 -0.91 1.72 P/B 2.9 2.8 2.5 2.2 1.9 每股净资产(最新摊薄) 9.32 9.82 10.96 12.29 14.09 EV/EBITDA 15.3 34.0 21.8 16.0 12.2 资料来源：最闻、山西证券研究所 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认