券商24一季报：投行投资净利息承压，高基数下利润下滑三成

券商24Q1业绩概览及业务分析

总体业绩概览：

• 营收与净利润：24Q1，44家上市券商合计营收1064.4亿元，同比下降21.5%，环比下降8.3%；净利润293.7亿元，同比下降31.9%，环比增长56.7%。

分组业绩比较：

• 大券商（前10券商）表现优于中小券商。营收与净利润的同比降幅在各组中相对较小。

分业务板块分析：

• 经纪业务：

  • 经营业绩承压，收入同比减少9%，主要受佣金率下降、新发基金份额减少等因素影响。

• 投行业务：

  • 股权业务规模下滑显著，收入同比减少36%，主要因为IPO及再融资规模下降。

• 资产管理业务：

  • 受债市利好，收入同比减少2%，部分券商因并表公募实现较快增长。

• 投资业务：

  • 投资收入同比减少33%，主要因沪深300指数与中证全债收益率变动。

• 利息净收入：

  • 利息收入承压，净利息收入同比减少36%，受到利率低位和竞争加剧的影响。

行业集中度：

• 集中度提升，CR5/CR10/CR20分别达到46.1%/68.6%/88.5%，同比提升明显。

投资建议：

• 关注行业并购整合带来的投资机会，推荐头部金融机构和区域特色中小机构。

风险提示：

• 经济因素可能导致企业盈利和市场偏好变化。
• 政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 权益市场大幅波动对券商业绩产生负面影响。
• 研报信息更新不及时的风险。