家用电器行业深度：如何看待冰箱高端化升级对产业链的影响？240412

冰箱市场产品结构升级及核心零部件要求

市场趋势与产品结构升级：

2023年冰箱市场呈现出显著的产品结构升级趋势，尤其是产品均价的提升，主要驱动力源于产品结构的优化升级。冰箱产品结构升级的核心方向包括：

• 大容量：随着人们生活需求的增加，特别是对食材的囤积需求和护肤品、保养品的储存需求，冰箱的平均容积需求增加，核心容积在400-600升之间。
• 多温区：不同食物对储藏温度有不同的要求，多温区设计和宽幅变温功能提升了冰箱的使用便利性和吸引力，多门冰箱份额因此提升。
• 嵌入式：厨房空间集成需求的提升，推动了嵌入式冰箱的市场份额增长。

欧洲市场与能效标准：

欧洲冰箱能效新标准的实施为市场带来了结构性变化，高能效产品的需求增长明显，这为我国冰箱出口企业提供了扩张机会。欧洲作为我国冰箱冷柜出口的重要市场，其能效标准的提升为中国家电企业提供了出海的良好机遇。

核心零部件要求：

冰箱产品结构升级对核心零部件提出了以下要求：

• 压缩机：变频化、小型化和静音为升级趋势，这些改进旨在提升能效、降低噪音，并适应大容积冰箱的需求。
• 保温层：VIP板作为新型高效保温材料，相较于传统的聚氨酯泡沫，能有效提升冰箱的容积率和节能效果，适应冰箱高端化趋势。
• 换热器：小型化、高效节能和底部散热成为主要升级方向，以适应能效标准的提高和冰箱企业对轻量化、节能化的需求。

行业格局与品牌参与：

多门体和大容积市场集中度较高，二线品牌市场份额有所提升。海尔智家等白电龙头在冰箱领域占据领先地位，而二线品牌如长虹美菱和海信家电在性价比优势下，有望释放收入弹性。

风险提示：

• 大宗原材料价格波动可能影响盈利能力。
• 终端消费需求的不确定性。
• 产品结构升级的预期不及预期。
• 房地产销售复苏的不确定性。

标的梳理：

• 品牌商：海尔智家、美的集团等白电龙头在冰箱领域具有明显优势，长虹美菱、海信家电等二线品牌在性价比需求下展现出增长潜力。
• 代工企业：雪祺电气、奥马电器、长虹华意、赛特新材等企业分别在不同细分领域具有竞争优势，如雪祺电气专注于大容积冰箱赛道，长虹华意变频及商用产品结构不断升级，赛特新材为国内VIP板制造龙头。

结语：

冰箱市场的产品结构升级不仅体现在产品功能的多样化和高端化，还涉及到对核心零部件的创新和技术升级，以满足消费者对能效、静音和空间集成等多方面需求。这一趋势为相关零部件供应商提供了新的发展机遇，同时也对品牌商的市场策略和产品创新提出了更高要求。