长沙银行，作为湖南最大的法人金融企业，资产规模持续快速增长，2024年3月末总资产达到1.06亿元。通过不断巩固政务金融优势并深化县域金融和零售金融战略，公司打造了新的增长引擎。2022年，县域金融战略被确立为全行发展“一号工程”，旨在充分利用湖南71%的常住人口在县域的地理优势，以及县域GDP占全省经济总量55.6%的经济潜力，推动县域金融空间的广阔发展。
公司2023年的营收达到248亿元（同比增长8.5%），归母净利润为75亿元（同比增长9.6%）。2024年一季度，营收为66亿元（同比增长7.9%），归母净利润为21亿元（同比增长5.8%），业绩实现了较好的增长。长沙银行在净息差管理方面表现出色，尽管2024年一季度净利息收入增速略有放缓至3.9%，但规模稳定增长意味着净息差同比降幅可能略有扩大。2023年净利息收入同比增长11.5%，显示了良好的盈利能力。
资产规模稳步增长，2023年末和2024年3月末的总资产分别同比增长12.7%和11.2%，贷款总额分别同比增长14.6%和14.3%。其中，对公贷款同比增长20.5%，个人贷款增长更为稳健，增幅为7.4%，主要得益于信用卡贷款和个人经营性贷款的轻微下降，以及按揭贷款的小幅增长，但个人消费贷款则大幅增长了21.6%。
一季度营收的增长主要得益于其他非息收入的显著增加，同比增长22.9%。尽管手续费及佣金净收入同比下降25.0%，但得益于债券利率下行等因素，其他非息收入同比大幅增长了60%。一季度非息收入占营收比重为23.7%，较2023年全年提升了4.4个百分点。
不良率稳定，拨备覆盖率保持在较高水平。2023年末不良率为1.15%，2024年3月末保持不变，表明资产质量稳定。2023年不良贷款生成率为1.55%，保持稳定。拨备计提力度充分，2023年末拨备覆盖率达到了314%，2024年3月末同样维持在313%。
长沙银行通过深化县域金融和零售金融战略，特别是在湖南地区，展现了强劲的增长动力。其在县域金融领域的布局，通过推出“湘农快贷”等创新产品，有效覆盖了农业融资需求，并在零售金融方面，特别是在消费信贷市场，通过精准营销策略和丰富的产品矩阵，吸引了大量客户。此外，长沙银行还致力于财富管理业务的发展，通过精细化客户管理和多元化产品配置，实现了业务的快速增长。
在财务分析层面，长沙银行的净息差管理良好，虽然面临经济复苏缓慢带来的贷款收益率下行压力，但通过有效的成本控制和客户粘性管理，保持了稳定的盈利能力。资产质量方面，公司保持了较低的不良率和稳定的拨备覆盖率，显示出稳健的财务状况。
长沙银行的盈利预测基于合理的增长假设，包括资产规模的适度增长、净息差的逐步稳定、资产质量和盈利能力的保持等。综合绝对估值和相对估值方法，公司2024年的合理股价区间被设定为10.1~11.7元，对应2024年PB估值为0.61~0.70x。首次覆盖给予“增持”评级，同时提醒投资者关注估值风险、盈利预测风险、政策风险、财务风险以及市场风险等潜在风险因素。
