2024年一季报点评：开店加速，持续回购彰显信心

百胜中国公布2024年一季度业绩，系统销售额增长6%，主要得益于8%的净新增门店贡献，肯德基开店加速，本季度净新增307家门店，为去年同期净新增门店数的两倍多，净新增加盟店58家（目前肯德基品牌整体门店中，加盟店占比12%），期末KFC门店数达到10603家。必胜客本季度净新增113家门店，期末门店数达到3425家。公司合计净新增378家门店，期末集团门店总数达到15022家（除KFC和必胜客，其他品牌门店数合计为994家）。24年开店计划仍然是公司合计新开1500-1700门店。肯德基同店销售额本季度增长7%，主要得益于8%的净新增门店贡献，外卖销售增长14%，占餐厅收入39%，必胜客同店销售额本季度增长4%，同样主要得益于8%的净新增门店贡献，外卖销售额增长5%，占餐厅收入的37%。Q1 公司整体同店销售额为去年同期97%，KFC同店销售额同比去年-2%（交易量+4%，客单价-6%），必胜客同店销售额同比去年-5%（交易量+8%，客单价-12%），去年同期基数较高，肯德基23Q1同店增长8%，必胜客同店增长7%。24Q1肯德基客单价为42元（19Q1为39元），必胜客客单价为90元（19Q1为119元）。KFC餐厅利润率达到19.3%（-2.9pct），必胜客餐厅利润率为12.5%（-1.7pct），主要由于高性价比产品+工资成本上涨。各项成本费用率比较，本季度因为推出高性价比产品毛利率略有下降，COGS占比+2pct至32.1%，人力成本因员工薪资增加和骑手成本随着外卖占比上升增加，人力成本占比+0.8pct至25.4%，租金占比保持稳定，略微下降0.1pct 至24.9%。肯德基投资回报期稳定，继续向下