特斯拉系列之三十：一季报盈利能力略下滑，马斯克访华释放利好

特斯拉发布2024年第一季度财报，营收213.0亿美元，环比下滑15.4%，汽车业务毛利率降至17.4%，环比减少0.2个百分点。净利润（GAAP下）为11.29亿美元，环比大幅下滑85.8%。4月28日，特斯拉CEO埃隆·马斯克抵达北京与中国贸促会会长会谈，中汽协、国家计算机网络应急技术处理协调中心发布《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报》，显示特斯拉上海超级工厂生产的车型符合合规要求，各地已解除对特斯拉智能汽车的禁行禁停限制。

核心要点如下：

1. 销量：2024年特斯拉汽车销量预计将继续增长。
2. 智能驾驶：FSD Beta累计行驶里程接近12亿英里，V12版本累计里程预估3亿英里。
3. 新车型：Cybertruck周产能超1000台，下一代平台车型计划于2025年下半年或之前投产。
4. 机器人：特斯拉人形机器人在工厂内完成简单任务，预计2024年8月亮相。

国信汽车观点：

• 关注特斯拉全球放量、智能驾驶技术与盈利模式创新、人形机器人推进。
• 预计2024年特斯拉销量有望增长，受益于降价、改款、产能提升和FSD催化。
• 展望2025年，欧洲工厂爬产、Cybertruck持续放量、新一代车型量产，销量有望延续高增长。
• 盈利层面，特斯拉汽车业务盈利有望修复，能源、储能和智能驾驶业务增厚利润端。
• 长期目标是打造人工智能终端载体，通过硬件降本、软件加成和Robotaxi共享出行赋能新盈利模式。

风险提示包括：

• 工厂产能爬坡不达预期、新车型进展不及预期、经济波动风险、中美政治风险。

特斯拉产业链推荐标的包括拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、银轮股份、爱柯迪、精锻科技、旭升集团等。