格力电器公司研究概要
格力电器在2023年实现了稳健的增长，全年营业收入达到2039.79亿元，同比增长7.93%，净利润为290.17亿元，同比增长18.41%。扣除非经常性损益后的净利润为275.65亿元，同比增长14.92%。第一季度，格力电器继续展现出强劲的盈利能力，实现营业收入363.64亿元，同比增长2.56%，净利润46.75亿元，同比增长13.77%。
主营业务亮点：
空调业务：2023年，格力电器的空调业务实现营收1512.17亿元，同比增长12.13%。根据奥维云网的数据，格力家用空调在线销售额市占率高达28.15%，保持行业领先地位。格力中央空调销额超过200亿元，连续十二年占据主流品牌销售规模第一。
生活电器：2023年，生活电器业务实现营收40.02亿元，同比下降12.39%。格力电风扇、电暖气在线销售额市占率分别为18.07%、13.10%，均位列行业第二。
新增业务：工业制品、智能装备、绿色能源业务分别实现收入100.03/6.70/71.06亿元，同比增长31.63%、55.03%、51.16%。分地区来看，公司主营业务内外销分别实现营业收入1496.62/249.04亿元，分别同比增长15.22%、7.02%。格力加强了海外市场布局，海外营收中自主品牌占比接近70%。
成本控制与盈利能力：
2023年，格力电器毛利率达到30.57%，较上一年提升4.53个百分点，空调业务毛利率提升4.60个百分点至37.04%。毛销差为22.17%，同比增长2.11个百分点。费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别同比增长2.43%、0.42%、-0.01%、-0.56%。2024年第一季度，毛利率为29.45%，毛销差为22.09%，延续了改善趋势。
流动性与现金流：
截至2024年第一季度末，公司货币资金和交易性金融资产合计为1329.29亿元，较期初下降约0.59%。应收账款及票据合计176.42亿元，同比增长8.99%；存货合计342.27亿元，同比增长5.06%。递延税所得税资产同比增长2.32%，体现良好报表质量。合同负债合计204.91亿元，同比增长50.79%，预示未来增长潜力。其他流动负债合计621.94亿元，同比增长1.86%。
分红政策：
格力电器2023年度向全体股东每10股派发现金股利23.80元，共计派发131.42亿元，分红率为45.29%。
预测与风险：
信达证券预计格力电器2024年至2026年营业收入将分别达到2204.25亿、2386.99亿、2535.73亿元，归母净利润分别达到317.72亿、347.17亿、375.83亿元。对应PE为7.47倍、6.83倍、6.31倍。面临的风险包括空调销售不及预期、TOB业务开拓受阻、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧以及新品开拓不如预期等。
注：所有数据和分析基于报告内容，时间截止至2024年5月5日，具体数值和分析结果可能存在更新或变动。
