政治局会议聚焦改革及房产去化，中央资金支撑智慧交通新质生产力

靠前发力有效落实宏观政策，新质生产力再次被提及重要位置 4月份政治局会议最重要的增量信息是改革以及对于地产去库存的强化。 三中全会时间的确定，意味着有关改革议题、具体措施等关键性问题可能已经形成了基本的共识和结论，新型城镇化+土地要素改革可能是重点改革内容。二季度稳增长政策力度可能不会放缓，但增量空间也相对有限，存量政策的加速落地可能是政策的重心。我们认为，二季度将会加快存量政策的落地。本次会议要求“靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”、“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”、“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”。 因此，我们预计政府债的发行速度有望加快，财政支出强度也会随之提升。此外，有关房地产的内容变化较大，4月份政治局未提及三大工程，后续推进的力度可能会有所放缓。本次会议首次提出了“统筹研究消化存量房产”，可能指向了市场近期关注的类似郑州由城投收购二手房的模式。 公路水路交通基础设施数字化转型升级，财政部给予财政补贴奖励 自2024年起，通过3年左右时间，支持30个左右的示范区域，打造一批线网一体化的示范通道及网络，力争推动85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道和70%左右的重要国家高等级航道实现数字化转型升级。在智慧扩容方面实现示范通道通行效率提升20%左右；在安全增效方面实现突发事件应急响应效率提升30%左右；在融合创新方面凝练总结一批具有较高推广价值的车路云、船岸云应用场景和关键技术、标准规范；在体制机制创新方面推动培育一批个性化定制、网络化协同、产业化融合等新业态新模式。此外，财政部将按照交通运输部核定总投资的一定比例予以奖补，东部、中部、西部地区奖补比例分别为40%、50%、60%，政策端对于智慧交通形成有力的支撑。 行情回顾 根据总市值加权平均统计， 本周（0429-0430）建筑（中信）指数下跌0.41%，沪深300指数上涨1.48%，子板块中建筑装修、房建板块涨幅居前，分别录得1.46%、1.30%的正收益。本周涨幅居前的标的有：旭杰科技（+18.45%）、 华图山鼎 （+17.43%）、 西藏天路 （+14.87%）、 天域生态（+12.57%）、*ST嘉寓（+12.30%）。 投资建议 我们认为，24年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1)顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、利柏特、三维化学。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。 重点标的推荐 内容目录 1.本周专题：政治局会议聚焦改革及房产去化，中央资金支撑智慧交通新质生产力.........3 2.行情回顾...................................................................................................................................................5 3.投资建议...................................................................................................................................................5 4.风险提示...................................................................................................................................................6 图表目录 图1：中信建筑三级子行业本周（0429-0430）涨跌幅（总市值加权平均）.........................5 图2：建筑个股涨幅前五..........................................................................................................................5 图3：代表性央企&国企涨跌幅..............................................................................................................5 表1：关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知..........................................4 1.本周专题：政治局会议聚焦改革及房产去化，中央资金支撑智慧交通新质生产力 靠前发力有效落实宏观政策，新质生产力再次被提及重要位置。中共中央政治局4月30日召开会议，会议决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。与此同时，会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》，其中重点提及以下几点内容： 1）货币政策：要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本； 2）财政政策：实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，近期广东等区域进入雨季，24年度易涝点改造工程逐步启动，我们预计会陆续产生实物量，发改委提及部署23年增发国债，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造，中央加杠杆的趋势有望延续，资金层面或对基建投资形成有力支撑，我们预计Q2基建景气度有望延续； 3）以旧换新：要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。 要创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质消费需要。要深入推进以人为本的新型城镇化，持续释放消费和投资潜力。要实施好政府和社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力； 4）房地产：要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展； 5）绿色低碳：要扎实推进绿色低碳发展。认真实施空气质量持续改善行动计划，加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用，持续有力开展“碳达峰十大行动”，加快废旧物资循环利用体系建设； 6）长三角一体化：要始终紧扣一体化和高质量两个关键，着力推进长三角一体化发展重点任务。要加快突破关键核心技术，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育，在更大范围内联动构建创新链、产业链、供应链。中央区域协调发展领导小组要加强统筹协调，有关部门要加大支持力度，上海市要更好发挥带动作用，江苏、浙江、安徽三省要各扬所长，凝聚强大工作合力，不断谱写长三角一体化发展新篇章。 我们认为，本次会议最重要的增量信息是改革以及对于地产去库存的强化。三中全会时间的确定，意味着有关改革议题、具体措施等关键性问题可能已经形成了基本的共识和结论，新型城镇化+土地要素改革可能是重点改革内容。二季度稳增长政策力度可能不会放缓，但增量空间也相对有限，存量政策的加速落地可能是政策的重心。我们认为，二季度将会加快存量政策的落地。本次会议要求“靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”、“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”、“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”。因此，我们预计政府债的发行速度有望加快，财政支出强度也会随之提升。此外，有关房地产的内容变化较大，本次会议未提及三大工程，后续推进的力度可能会有所放缓。本次会议首次提出了“统筹研究消化存量房产”，可能指向了市场近期关注的类似郑州由城投收购二手房的模式。 公路水路交通基础设施数字化转型升级，财政部给予财政补贴奖励。自2024年起，通过3年左右时间，支持30个左右的示范区域，打造一批线网一体化的示范通道及网络，力争推动85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道和70%左右的重要国家高等级航道实现数字化转型升级。在智慧扩容方面实现示范通道通行效率提升20%左右；在安全增效方面实现突发事件应急响应效率提升30%左右；在融合创新方面凝练总结一批具有较高推广价值的车路云、船岸云应用场景和关键技术、标准规范；在体制机制创新方面推动培育一批个性化定制、网络化协同、产业化融合等新业态新模式。此外，财政部将按照交通运输部核定总投资的一定比例予以奖补，东部、中部、西部地区奖补比例分别为40%、50%、60%，政策端对于智慧交通形成有力的支撑。 表1：关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知主要方向具体内容 优质央国企及基建设计龙头先行，智慧交通领域具备先发优势。我们认为，传统建筑央国企具备较强的施工能力，央国企利用自身的资金优势进行较为领先的智慧交通领域的研发和投入，随着传统的“铁公基”进入存量博弈时期，新基建逐渐成为政策重点，以四川路桥为例，着力加强全寿命周期管理理念，一方面持续加强投建一体项目管理，力求设计与施工的深度融合，用结合实际的最优方案指导现场施工作业，结合公司的施工能力和资源配置，在确保安全、环保、品质的前提下，既能够保证施工便捷，又可最大限度地降低成本，数字化及智慧交通对于全流程管理及降本增效具有明显帮助，隧道股份的数字盾构科创中心构建盾构法隧道智能建造体系和市场，已孵化数智盾构产品系列8种，其中6种已获得良好实践效果——以上海地铁21号线4标的产品应用成效为例，隧道质量提升30%、生产效率提升15%、生产资源消耗降低10%，进一步健全“产学研用”深度融合的成果转化与产业化创新机制，加快形成“数字盾构隧道技术生态圈”，引领隧道行业发展；与此同时，伴随“铁公基”主导的基建发展过程中，基建设计龙头华设集团、苏交科等亦积攒了大量的底层数据和丰富的项目经验，智慧交通有望成为新质生产力的重要方式。 2.行情回顾 根据总市值加权平均统计，本周（0429-0430）建筑（中信）指数下跌0.41%，沪深300指数上涨1.48%，子板块中建筑装修、房建板块涨幅居前，分别录得1.46%、1.30%的正收益。本周涨幅居前的标的有：旭杰科技（+18.45%）、华图山鼎（+17.43%）、西藏天路（+14.87%）、天域生态（+12.57%）、*ST嘉寓（+12.30%）。 图1：中信建筑三级子行业本周（0429-0430）涨跌幅（总市值加权平均） 图2：建筑个股涨幅前五 图3：代表性央企&国企涨跌幅 3.投资建议 结合当前经济压力仍存，我们预计今年顺周期有望改善，今年“三大工程”和水利等基建投资有望成为稳增长的重要发力点，短期经济工作会议仍有望带来政策催化，今年基本面改善可期。从资金的角度来看，中央加杠杆有望持续强化，万亿特别国债和专项债额度提前下达支撑今年Q1基建景气度回升，结构性和区域性特征明显，水利投资、城中村改造、