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年报及一季报点评：24Q1收入高基数下降速，静待新品驱动

2024-05-04 邓周贵,徐锡联,刘景瑜国联证券有梦想的人不睡觉

百润股份2023年年报及2024年一季报显示，公司收入增长25.85%，归母净利润增长55.28%，扣非净利润增长60.08%。其中，预调鸡尾酒收入占比提升1.33pct至88.36%，带动全国化进程加速。公司全年业绩有望保持良好增长。然而，2024Q1公司收入延续增长，同比增长5.51%，归母净利润增长-3.59%。公司预计全年广告费率规划合理，一季度投放占比提升有助于公司进一步扩展强爽系列的消费者粘性、持续打造“358”品类矩阵，有望带动全年业绩保持良好增长。公司2024-2026年营业收入分别预计为37.34/43.65/51.84亿元，归母净利润分别为9.28/11.35/13.79亿元，EPS分别为0.88/1.08/1.31元/股，3年CAGR为19.43%。公司强爽持续放量推进358产品矩阵建设与全国化扩张，参照可比公司估值，给予公司2024年28倍PE，目标价24.64元，维持“买入”评级。

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