证券行业重大事项点评：香港的又一次机遇：虚拟现货ETF发行上市

华创证券研究所证券分析师：徐康电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 联系人：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 事项： 4月29日，嘉实国际、华夏香港、博时国际申请的首批香港比特币和以太坊现货ETF共6只产品首次发行，并将于4月30日在香港联交所上市。 观点： 2024年1月10日，美国证券交易委员会已批准首批11只现货比特币ETF上市。 香港率先在亚洲推出虚拟资产现货ETF，数字货币或推动香港成为全球Web3.0金融新中心。 本次发行产品较美国市场已上市产品有两大创新： 1、同时支持比特币和以太币。根据CoinMarketCap统计，截至2024年4月29日，全球加密货币总市值达到2.31万亿美元，其中比特币和以太坊市值份额位列第一、二，分别占比53.2%和16.8%。美国证监会是否会于5月批准现货以太坊ETF尚不明朗。 2、全球首创“实物申购”机制。即允许投资者直接使用比特币和以太币认购相应ETF份额，增强了投资的灵活性和市场的透明度。 虚拟资产监管：香港监管框架不断完善，内地投资者暂时无法参与 1、中国香港：自2017年以来，特区逐步探索虚拟资产监管规则。2017~2018年，以对首次代币发行行为的监管为重点；2018~2023年，逐步搭建并细化监管体系。2023年6月《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》确立了虚拟资产服务提供商发牌制度（VASP制度），监管框架进一步完善。 2、中国内地：自2013年《关于防范比特币风险的通知》发布起，中国内地已禁止金融机构参与比特币投资等一系列的业务。2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》进一步宣布“虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动”。根据2023年12月香港证监会及金管局发布的《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》，虚拟资产相关产品的销售必须符合相关司法管辖区的规定，即虚拟资产现货ETF禁止向中国内地投资者销售。内地投资者是否能购买香港的比特币和以太坊现货ETF将取决于内地监管政策。 风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。