业绩短期承压，期待下游多领域成长空间

国力股份公司点评

公司概览

国力股份是一家专注于电子领域的公司，主要涉及半导体、航空航天、新能源等多个领域的产品开发与销售。公司在2023及2024年一季度的业绩显示，虽然收入保持稳健增长，但利润受到多种因素的影响而承压。

主要财务数据与趋势

• 2023年：公司实现营收6.92亿元，同比下降1.12%；归母净利润0.64亿元，同比下降24.85%；扣非净利润0.55亿元，同比下降32.59%。
• 2024年一季度：公司实现营收1.44亿元，同比增长11.93%；归母净利润0.04亿元，同比下降63.59%；扣非净利润0.03亿元，同比下降71.64%。
• 毛利率：从2023年的36.48%降至2024年一季度的28.34%，减少了约8个百分点。

发展潜力与挑战

• 新能源车领域：通过优化产品性能型号和与多个行业龙头合作，提升产品在新能源电池、电控系统以及整车厂商中的认可度。
• 风光储领域：与阳光电源、特变电工等下游厂商配套，市场份额仍有提升空间。
• 半导体领域：真空电容器在性能参数上接近国际竞争对手，成本优势明显，但品牌知名度与规模有待提升。
• 航空航天领域：早期进入市场，产品线不断丰富，销售收入持续增长。
• 有源器件：GD8262系列P1型和P3型速调管，以及648MHz/1.2MW长脉冲速调管的应用，展示了公司在真空电子技术方面的实力。

投资建议

• 虽然公司当前业绩承压，但考虑到下游多领域的成长空间，维持“增持”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为1.08亿元、2.02亿元、3.13亿元，对应每股收益分别为1.12元、2.11元、3.27元，对应市盈率为30.26倍、16.13倍、10.42倍。

风险提示

• 新能源汽车需求下滑的风险。
• 下游应用领域拓展不利的风险。
• 贸易摩擦带来的不确定性。
• 研发项目进展不及预期的风险。

结论

国力股份在面对业绩压力的同时，展现出在多个领域的潜在增长动力。随着公司在新能源、半导体、航空航天等领域的持续投入和市场拓展，预计未来业绩有望逐步改善。然而，投资者需关注上述风险点，合理评估投资策略。