焦炭开启第四轮提涨，现货市场偏强运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-04-30 焦炭开启第四轮提涨，现货市场偏强运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：五一假期临近，下游补库谨慎 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3675元/吨，较上周五下跌10元/吨，跌幅0.27%；热卷主 力2410合约收于3816元/吨，较上周五下跌17元/吨，跌幅0.44%。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般偏弱，暂未见明显的节前补库迹象，其中北京地区较上周五下跌20元/吨，广州下跌30元/吨，地区暴雨因素成交较差，杭州上海涨跌不变，成交一般， 昨日全国成交量较上周五有所下滑，整体建材成交15.06万吨。 整体来看：近期各地放松限购消息频🎧，�口数据亮眼，市场信心较强，在前期低产量情况下，钢材库存去化较快，尽管近期钢材产量有所回升，但整体库存压力不大，钢材基本面相对健康。成本端，原料价格不断上移，使得钢材成本上行，从而支撑钢材价格。临近五一假期，部分企业备库接近尾声，后续关注成材需求及去库情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：估值相对偏高，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于874.5元/吨，跌1.13%。现货方面，昨日铁矿价格涨跌互现，市场交投情绪一般，贸易商报价随行就市，其中PB粉873元/吨，超特粉720元 /吨。全国主港铁矿累计成交73.9万吨，环比下跌25.05%。远期现货累计成交78.4万吨 （7笔），环比上涨405.7%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，目前成材产量仍然偏低，尤其建材产量明显低于同期水平，成材去库较快，钢厂即期仍有利润给�钢厂进一步复产空间，据MS测算5月铁水仍有回升空间，铁矿需求预期好转。废钢到货冲量上行，废钢较铁水已有性价比，对铁矿需求形成边际替代。当前铁矿估值相对高位，产业链内供需相对宽松，短期预计震荡偏弱运行。考虑到市场情绪趋向乐观叠加复产仍在进行中，不建议单边操作。 策略： 单边：震荡 跨品种：多焦煤空铁矿跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：现货市场偏强，双焦震荡运行 逻辑和观点： 昨日黑色盘面延续拉涨，焦煤主力2409合约收于1808.5元/吨，较上一交易日上涨3 元/吨，涨幅0.17%，焦炭2409合约收于2348.5元/吨，较前日上涨5.5元/吨，涨幅0.23%。现货焦炭方面，目前市场开启第四轮提涨，部分唐山钢厂快速落地，后续有望继续提涨，但速度或会放缓。港口现货准一级焦参考成交价格2050元/吨，环比增加 20元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报2000元/吨，环比持平；进口蒙煤方面，近 期随着煤焦市场好转，蒙煤价格持续上涨，现蒙5原煤价格在1360元/吨左右，蒙3精 煤在1520元/吨左右。 综合来看：近期宏观预期改善，黑色整体商品的情绪有所提振。随着钢厂高炉复产，五大材产量有所增加，铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭开启第四轮提涨，部分唐山钢厂快速落地。双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，焦企开始纷纷�货，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 焦煤方面：震荡偏强跨品种：多焦煤空铁矿期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：坑口煤价整体稳定，港口价格有所转弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤价整体较稳定，部分煤矿价格小幅涨跌调整。榆林地区大矿竞拍小幅下跌，成交符合预期，当前多数煤矿销售保持常态。鄂尔多斯区域不温不火，受港口市场转弱影响，市场观望情绪开始升温，但成交较为平稳。晋北区域供给较为平稳，坑口�货有所放缓，价格稳中偏弱运行。港口方面，港口库存�现小幅累积，非电终端询货需求一般，贸易商挺价情绪保持，价格成交重心略有下移，下游多持观望态度，市场成交有限。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转。外矿报价略有下调，海运费持续下跌，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到4月29日，海运煤炭运 价指数（OCFI）报于648.48点，相比上一交易日下跌3.82点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场以稳为主，玻碱高位震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡为主，收于1569元/吨，下跌12元/吨，跌幅 0.76%。现货方面，昨日全国均价1707元/吨，较前日持平。华北地区成交转弱，华东、华中市场产销稳定，华南市场受天气影响整体偏弱。整体来看，玻璃产量维持高位， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 生产利润仍然较高，供给持续偏松，而消费持续性有待观察，长期维持偏空观点，短期反弹高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409高位回落，收于2247元/吨，下跌45元/吨，跌幅 1.96%。现货方面，截止到2024年4月29日，本周国内纯碱厂家总库存86.04万吨， 环比上周四下降1.81万吨，跌幅2.06%。其中，轻质库存31.44万吨，重质库存54.60万吨。市场成交气氛一般。整体来看，近期供应端波动不确定性增加，夏季检修存一定提前预期，下游需求受光伏产线陆续点火影响，稳步增加，关注后续中下游需求变化和碱厂检修情况，预计整体纯碱价格仍处于区间震荡格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：硅锰高开拉升，硅铁震荡趋稳 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于7828元/吨，较前日上涨488元/吨，涨幅6.65%。现 货端，北方工厂报价7100-7400元/吨，南方工厂报价7300-7500元/吨。市场报价不断突破新高，厂家惜售情绪浓厚。整体来看，近期硅锰产量有所回升，但是绝对值依旧偏低，受供应端减量的预期影响锰矿价格，成本�现明显上升，钢厂处于复产节奏中，需求表现较好，库存�现高位回落的现象。短期硅锰价格表现偏强更多是受到矿端供应的影响，长期来看，较高库存和过度产能仍会是压制价格的关键因素。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6878元/吨，较前日下跌46元/吨，跌幅0.66%。现 货方面，主产区72硅铁自然块现金含税�厂6300-6500元/吨,75硅铁自然块6800- 6900元/吨。兰炭企业多无库存，即产即销背景下，支撑成本上行。整体来看，目前硅铁产量处于季节性低位，且有回升预期，需求随着钢厂复产的刚性需求，贸易商报价整体趋稳，成交价波动较小，厂库环比略微下降，处中位水平。目前钢招市场情绪趋于谨慎，短期硅铁价格偏震荡运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 策略： 硅锰方面：偏强震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日4月29日 昨日4月26日 上周4月22日 上月3月29日 项目 合约 今日4月29日 昨日4月26日 上周4月22日 上月 3月29日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3640 3640 3630 3430 上海现货 3850 3860 3850 3680 北京现货 3770 3770 3750 3490 天津现货 3770 3790 3790 3660 广州现货 3870 3890 3910 3730 广州现货 3820 3820 3820 3660 RB05合约 3543 3572 3585 3412 HC05合约 3823 3843 3843 3625 RB10合约 3675 3685 3670 3450 HC10合约 3816 3833 3817 3596 RB01合约 3675 3675 3663 3455 HC01合约 3796 3811 3788 3570 基差:上海 RB05 97 68 45 18 基差:上海 HC05 27 17 7 55 RB10 -35 -45 -40 -20 HC10 34 27 33 84 RB01 -35 -35 -33 -25 HC01 54 49 62 110 基差:北京 RB05 317 288 255 168 基差:天津 HC05 37 37 37 125 RB05-RB10 -132 -113 -85 -38 HC05-HC10 7 10 26 29 RB10-RB01 0 10 7 -5 HC10-HC01 20 22 29 26 唐山普方坯价格 3460 3470 3470 3280 热卷长流程即期利润 华北 89 100 157 261 张家港6-8mm废钢 2520 2550 2510 2500 华东 34 29 87 158 唐山生铁即时成本 2492 2501 2448 2233 江苏生铁即时成本 2616 2630 2575 2350 全国废钢到货(万吨) 56.86 55.17 44.18 46.78 热卷长流程盘面利润 近月 86 85 109 180 全国建材成交(万吨) 15.06 14.74 13.84 - 远月 66 66 105 166 螺纹长流程即期利润 华北 167 164 210 175 超远月 69 79 126 171 华东 -93 -103 -37 -2 卷矿比 现货 4.01 3.98 4.00 4.42 螺纹长流程盘面利润 近月 -115 -103 -57 43 05合约 4.27 4.20 4.22 4.70 远月 -12 -14 35 84 10合约 4.36 4.33 4.41 4.86 超远月 7 8 72 116 卷焦比 现货 1.88 1.90 1.92 2.02 螺纹短流程即期利润 华东 -276 -303 -253 -420 05合约 1.71 1.73 1.75 1.82 华南 -283 -299 -251 -272 10合约 1.62 1.63 1.66 1.74 螺矿比 现货 3.79 3.76 3.78 4.12 卷螺差 现货 210 220 220 250 05合约 3.96 3.90 3.93 4.42 05合约 280 271 258 213 10合约 4.20 4.17 4.24 4.66 10合约 141 148 147 146 螺焦比 现货 1.78 1.79 1.81 1.88 焦炭焦煤 05合约 1.58 1.61 1.63 1.71 焦炭现货价格:准一级 日照港 2050 2030 2010 1820 10合约 1.56 1.56 1.60 1.67 唐山到厂价 1960 1960 1860 1760 铁矿石 吕梁出厂价