营收表现亮眼，资负结构优化持续

北京银行(601169.SH) 营收表现亮眼，资负结构优化持续 银行 2024年4月30日 推荐（维持） 股价：5.53元 主要数据 行业银行 公司网址www.bankofbeijing.com.cn 大股东/持股INGBANKN.V./13.03% 实际控制人 总股本(百万股)21,143 流通A股(百万股)21,143 流通B/H股(百万股) 总市值（亿元）1,169 流通A股市值(亿元)1,169 每股净资产(元)12.23 资产负债率(%)91.3 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169.SH）*年报点评*非息 拉动营收回正，资产质量保持稳健*推荐20240412 【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*业绩符合预期，资产质量稳健向好*推荐20231031 证券分析师 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 事项： 北京银行发布2024年一季报，1季度实现营业收入177亿元，同比增长7.8%，实现归母净利润78.6亿元，同比增长5.0%。截至2024年1季度末，公司总资产规模达到3.89万亿元，较年初增长3.89%，贷款较年初增长5.18%，存款较年初增长5.36%。 平安观点： 盈利稳健增长，非息拉动营收增速回升。北京银行2024年1季度归母净 利润同比增长5.0%，同比增速较2023年提升1.5百分点，拆分来看，营 收增速的回升是驱动盈利改善的主要因素。北京银行2024年1季度营收同比增长7.8%（vs23年0.7%），增速显著回升，其中剔除中收后其他非息收入同比增长51%，受益于1季度债券利率的下行，投资收益对于营收的增厚显著抬升。此外，北京银行1季度净利息收入同比增长1.9%，同样较23年-2.2%的同比增速水平有所回升。中收业务方面，北京银行1季度中收虽同比下降16%，但降幅相较23年全年47%的降幅明显改善。整体来看，在行业持续面临较大增收压力的背景下，北京银行在收入端释放积极信号，我们认为随着公司未来零售转型的深入和业务结构的持续优化，整体盈利能力的改善值得期待。 资负结构持续优化，负债端成本管控力度加大。我们按期初期末余额测算北京银行1季度单季年化净息差为1.37%，环比下行5BP，降幅可控，考 虑到行业整体资产端定价仍面临LPR持续下调以及有效需求不足的影响，我们认为公司主动通过资产结构优化和负债成本管控取得了明显效果。一方面，北京银行资产端持续向信贷倾斜，24年1季度贷款总额较年初增长5.2%，增速快于总资产增速1.2个百分点，占总资产比重较年初提升 0.7个百分点至54.4%。另一方面，公司负债端存款较年初增长5.4%，增长稳健，且零售和对公存款的成本率持续压降，分别较年初下降7/8BP。 不良率小幅下行，拨备保持稳健。北京银行24年1季度不良率环比下降 1BP至1.31%，延续改善趋势，从拨备来看，北京银行1季度拨备覆盖率和拨贷比分别环比小幅下降4pct/7BP至213pct/2.79%，风险抵御能力保持充足。 公 司报告 公 司季报点评 证券研究报告 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业净收入(百万元) 66,236 66,674 68,062 72,046 77,695 YOY(%) 0.0 0.7 2.1 5.9 7.8 归母净利润(百万元) 24,760 25,624 26,791 28,245 30,085 YOY(%) 11.4 3.5 4.6 5.4 6.5 ROE(%) 11.1 10.7 10.4 10.2 10.1 EPS(摊薄/元) 1.17 1.21 1.27 1.34 1.42 P/E(倍) 4.7 4.6 4.4 4.1 3.9 P/B(倍) 0.51 0.47 0.44 0.41 0.38 研究助理 许淼一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 北京银行·公司季报点评 投资建议：零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司24-26 年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.44x/0.41x/0.38x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表1北京银行2024年一季报核心指标 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 注：非特别说明外，上图金额相关数据单位为百万元； 2/4 北京银行·公司季报点评 资产负债表. 单位：百 万元 主要财务比率 会计年度2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 贷款总额2,022,392 2,244,855 2,469,340 2,716,274 经营管理 证券投资1,275,806 1,443,951 1,634,257 1,849,644 贷款增长率 12.2% 11.0% 10.0% 10.0% 应收金融机构的款项258,050 258,107 258,164 258,221 生息资产增长率 11.1% 11.0% 10.5% 10.6% 生息资产总额3,664,168 4,068,158 4,496,996 4,974,377 总资产增长率 10.6% 11.0% 10.5% 10.6% 资产合计3,748,679 4,161,987 4,600,716 5,089,107 存款增长率 8.0% 10.0% 9.0% 9.0% 客户存款2,101,031 2,311,134 2,519,136 2,745,858 付息负债增长率 11.4% 11.9% 11.2% 11.2% 计息负债总额3,358,632 3,757,596 4,179,546 4,648,929 净利息收入增长率 -2.2% 3.1% 7.7% 9.8% 负债合计3,420,447 3,816,955 4,234,813 4,700,975 手续费及佣金净收入增长 -46.9% -5.0% 0.0% 5.0% 股本21,143 21,143 21,143 21,143 营业净收入增长率 0.7% 2.1% 5.9% 7.8% 归母股东权益326,915 343,647 364,434 386,575 拨备前利润增长率 -3.1% 2.1% 5.9% 7.9% 股东权益合计328,232 345,032 365,902 388,132 税前利润增长率 3.7% 4.6% 5.4% 6.5% 负债和股东权益合计3,748,679 4,161,987 4,600,716 5,089,107 归母净利润增长率 3.5% 4.6% 5.4% 6.5% 非息收入占比 5.6% 5.2% 4.9% 4.8% 资产质量单位：百万元成本收入比28.9%28.9%28.9%28.9% 会计年度2023A 2024E 2025E 2026E 信贷成本 0.96% 0.85% 0.82% 0.82% NPLratio1.32% 1.30% 1.28% 1.27% 所得税率 8.2% 8.2% 8.2% 8.2% NPLs 26,571 29,183 31,608 34,497 盈利能力 拨备覆盖率 217% 208% 200% 192% NIM 1.54% 1.43% 1.39% 1.38% 拨贷比 2.86% 2.71% 2.56% 2.43% 拨备前ROAA 1.30% 1.20% 1.15% 1.12% 一般准备/风险加权资 2.20% 2.09% 1.97% 1.86% 拨备前ROAE 14.6% 14.1% 14.2% 14.4% 不良贷款生成率 0.82% 0.82% 0.82% 0.82% ROAA 0.72% 0.68% 0.64% 0.62% 不良贷款核销率 -0.78% -0.70% -0.72% -0.71% ROAE 10.7% 10.4% 10.2% 10.1% 流动性 利润表 单位：百万元 贷存比 96.26% 97.13% 98.02% 98.92% 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 贷款/总资产 53.95% 53.94% 53.67% 53.37% 净利息收入 50,350 51,926 55,909 61,380 债券投资/总资产 34.03% 34.69% 35.52% 36.35% 净手续费及佣金收入 3,752 3,564 3,564 3,743 银行同业/总资产 6.88% 6.20% 5.61% 5.07% 营业净收入 66,674 68,062 72,046 77,695 资本状况 营业税金及附加 -850 -868 -918 -990 核心一级资本充足率 9.21% 8.97% 8.76% 8.54% 拨备前利润 46,460 47,429 50,211 54,155 资本充足率（权重法） 13.37% 12.72% 12.15% 11.61% 计提拨备 -18,443 -18,136 -19,328 -21,261 加权风险资产(￥,mn) 2,619,5042,908,3153,214,8913,556,169 税前利润 28,017 29,293 30,883 32,894 RWA/总资产 69.9% 69.9% 69.9% 69.9% 净利润 25,732 26,904 28,364 30,211 归母净利润 25,624 26,791 28,245 30,085 3/4 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材