帝欧家居机构调研纪要

帝欧家居机构调研报告 调研日期:2024-04-29 帝欧家居集团成立于1994年,是一家专注于生产高品质卫生洁具的企业,其品牌在国内外享有盛誉。产品线涵盖浴室柜、坐便器、浴缸、淋浴器、淋浴房 、龙头等全卫精品。公司在2016年成功上市,并携手欧神诺陶瓷企业,成为帝欧家居股份有限公司。公司秉持“精于设计,享于科技”的品牌理念,致力于为客户提供高品质的卫浴产品,提供空间解决方案,以满足消费者的需求。未来,公司将继续秉承匠心精神,为国内外消费者提供更高品质的产品和服务,打造深受消费者喜爱和推崇的民族品牌。 2024-04-29 董事、总裁吴志雄,财务总监蔡军,董事会秘书代雨 2024-04-29 分析师会议以电话会议形式召开 东北证券 证券公司 - 中冀投资 投资公司 - 北京高熵 - - 景顺长城 基金管理公司 - 中国国际金融 证券公司 - 沣京资本 资产管理公司 - 中信建投 证券公司 - 华泰资管 资产管理公司 - 东方财富 其它 - 西南证券证券公司- 公司董事会秘书代雨女士简要介绍公司2023年年度和2024年第一季度经营情况,如下: 公司基于“顺势防风险、逆势求增长”的整体战略。 在2023年度实现营业收入37.60亿元,同比下滑8.55%;其中经销渠道实现营业收入23.53亿元,同比增长7.22%;公司经销渠道占比提升至60%以上。 报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润为-6.58亿元。公司经营业绩亏损的主要原因:1、计提各项减值5.66亿元。其中:计提各项应收款项信用减值损失合计3.42亿元;计提商誉减值损失2.24亿元。2、公司可转换债根据会计准则摊销财务费用9200万元。 在现金流方面,公司保持着持续的正的经营性现金流入。在毛利率方面,瓷砖行业也从过去粗放式发展转变为精细化管理,公司通过优化供应商、工艺提升、降本增效等措施,报告期内毛利率得到了有效提升,其中:瓷砖产品毛利率较去年同期增长6.45%。 2024年第一季度,公司主动放弃部分风险工程渠道业务,聚焦经销渠道业务的拓展,第一季度收入同比略有下滑,实现收入5.64亿元 。 公司持续深化在产品制造成本的竞争力,以控成本为精细化管理核心并贯穿于公司供应链体系;同时,随着销售渠道结构、产品销售结构的良性变化,报告期内公司毛利率水平同比提升2.44%,瓷砖业务毛利率提升2.84%,实现归属于上市公司股东净利润-4400万元 ,较去年同期减亏3500万元。公司整体保持着良好的经营态势。 1、问题:从经营结果来看,公司经营情况有了良性的变化,特别是毛利率方面,请问公司具体的措施 回答:公司毛利率提升一方面是生产端精细化管理、降本增效带来的改善;另一方面,也受益于公司销售渠道的调整,公司从以工程为主导逐渐转化为经销渠道为主导;同时在经销渠道上,公司产品的更新迭代,去年下半年开始推出全新高端产品“中国玉”填补了公司过去在高端产品的空缺,产品结构的变化也会带来毛利率的贡献。截至目前,高端产品在公司整体收入占比不大;高端产品带来收入、利润的贡献是逐渐显现的过程。 2、问题:如何看待行业竞争及对公司的影响。 行业今年的竞争加剧、内卷严重,也将对公司毛利率水平产生一定的冲击。公司及行业头部品牌均卷入价格战中,从长期来看,这也是行业集中度进一步向头部企业集中的过程。 公司将持续深化在研发和创新方面的优势,坚持自身产品独特的核心竞争力,避免在同质化产品中内卷。3、问题:公司在瓷砖业务上2024年的规划? 回答:公司瓷砖业务经过26年的韧道经营、守正创新,拥有较强的产品研发能力和一系列专利技术,在产品力方面具有领先的优势。此外 公司还通过欧神诺中央研究院等研发力量,持续对公司瓷砖产品的工艺设计、产品性能等进行全面升级和迭代。当前公司在零售业务渠道 ,将重点以中国玉系列瓷砖为市场主打产品,定位高端市场,通过原创和高品质产品,满足消费者对不同空间品质化需求,从而带动零售渠道 业务增长。在工程业务渠道,重点布局和推广轻质幕墙瓷板。 在渠道建设上,公司在经销商建设方面将持续推进“中心城市强商计划”、“区域同盟”,通过核心商家、区域盟主的资源优势、资金优势 、服务能力,赋能区域市场;同时,借助设计师渠道,增加产品曝光度、提升品牌价值。继续推动整装、家装渠道建设,扩大品牌在各区域整装、家装市场占有率。 4、问题:公司在卫浴业务上2024年的规划? 回答:公司卫浴业务经过30年的发展,业务扎实稳定,主要以C端业务为主。近年来,随着消费者对品质生产的追求,健康智能、个性化、适老化等方面的追求,也对卫浴企业提出了更多的要求。 在渠道建设上,将通过招新商、招强商来不断提升经销商质量,优化经销商门店。同时根据目前卫浴一方面将持续以智能产品为抓手,另一方面根据消费习惯的改变,推进家装、整装市场建设。 在产品方面:帝王洁具目前拥有陶瓷卫浴产线,拥有自有亚克力卫浴板生产基地,将在回归陶瓷卫浴的同时,持续发挥在亚克力卫浴方面的差异化优势,将亚克力产品相关的研发和应用到高端卫浴产品,满足客户的差异化、个性化需求。 5、问题公司核心B端客户的变化情况,及应对措施? 回答:报告期内,公司以风险控制为核心,一方面持续与经营情况良好、项目回款优良的房地产客户保持友好的业务合作模式,另一方面持 续开拓政府平台、市政建设等工程业务。 另外,基于公司在轻质幕墙砖的技术研发优势,将充分发挥轻质幕墙砖产品“更轻、更强、更安全、更环保、更具性价比”的优势,对高端天然大理石的可替代性,利用公司在工程业务的渠道优势持续推进该产品的市场开拓。 6、问题:公司如何看待可转债的市场反应? 回答:公司一直关注可转债市场及本公司债券的行情变化。公司以专注主营业务的经营和发展为核心,通过积极改善公司的基本面,如盈利能力、财务状况、抗风险能力等,以提升市场信心。另外,公司及管理层也将加强与投资者的沟通交流,积极回应市场关切问题。 7、问题:公司在行业内的竞争优势是什么? 回答:公司经历了30余年的发展和沉淀,已构建了在品牌与品质、技术研发、供应链、全渠道营销等多个方面差异化的竞争优势。 在品牌方面,公司瓷砖品牌“欧神诺”和卫浴两大品牌“帝王”深耕市场多年,品牌认知度高,通过良好的产品力,公司相关产品和技术在2023年获得了多项荣誉。在技术研发方面,公司建有国内先进的建筑陶瓷研发中心,并持续与高校、科研院所保持研发合作,在产品研发 方面拥有较强的技术研发实力。在渠道建设方面,公司实施全渠道布局策略,重点提升经销零售渠道业务占比。目前公司已建设了覆盖全国范围的经销商网络,可以为全国客户提供从总部-区域-终端的产品服务体系。公司的瓷砖、卫浴产线分布在全国六个生产基地,公司可以通过优质和稳定的供应链基地,实现产销地一体,具备相应的规模制造、物流等综合成本竞争优势。 8、问题:公司对自身和行业未来的展望? 回答:一方面,政府出台了一系列政策措施以促进房地产市场的平稳运行,比如2023年7月,中央政治局会议强调我国房地产市场供求关系发生重大变化,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱。2023年年底,中央经济工作会议对地产领域的发展给出了指 导性安排。此外,政策层面还在持续提振国内消费信心,扩大内需。另一方面,在城镇化、旧改、翻新等契机下,有利于促进家装建材企业拓展细分领域的业务规模。在上述背景情况下,建筑陶瓷和卫浴陶瓷行业仍然具有良好的发展前景,公司看好行业未来。 9、问题:我们了解到公司实控人质押率较高,公司对于该风险的把控? 回答:公司实际控制人根据自身资金需求,对公司的股份进行质押,今年整体质押率对比去年已逐步下降,截止4月27日,公司实控人的质 押率下降至47.29%。 以上内容未涉及内幕信息。