南微医学机构调研纪要

南微医学机构调研报告 调研日期:2024-04-26 南微医学科技股份有限公司成立于2000年,主要从事微创医疗器械的研发、制造和销售,致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务,帮助世界各地提高医疗水平、减少病人痛苦、降低医疗成本。公司经过近20年的创新发展,已经成为具有较高科研创新实力和核心产品竞争优势的行业的龙头公司。公司的科研创新实力获得权威认可,多次获得国家级科技奖项。公司的核心产品包括内镜下微创诊疗器械和肿瘤消融设备两大主营产品系列,其中新研发的EOCT已获得临床诊断及治疗消化道和呼吸道疾病。国内市场方面,公司产品销售至全国2,900多家医院,三甲医院覆盖率达到了55%以上。国外市场方面 ,公司在美国和德国设有子公司,产品出口至包括美国、德国、加拿大、日本等发达国家在内的70多个国家和地区。公司业绩快速增长,2016至2018年公司销售收入年均复合增长率达,增长速度远高于行业水平。未来公司将继续围绕医学创新成果转化这一核心能力,不断做大做强既有三大产品系,并在未来适时进入新的微创诊疗领域,努力使公司成为微创诊疗领域的全球领先企业。 2024-04-29 2024-04-26 总裁冷德嵘,高级副总裁李常青,高级副总裁芮晨为,副总裁、董秘龚星亮,证代汤妮 业绩说明会南微医学会议室 CepheiCapitalManagement(HongKong)Limited 投资公司- SagePartnersLimited其它- 前海汇杰达理资本 其它 - 青榕资管 其它 - 融通基金 基金管理公司 - 森锦投资 投资公司 - 厦门金恒宇投资 基金管理公司 - 上海冰河资管 资产管理公司 - 上海大包巷资管 - - 上海大朴资管 资产管理公司 - 上海东方证券资管 资产管理公司 - 上海高毅资管SCHPManagementLimited 其它其它 -- 上海和谐汇一资管 资产管理公司 - 上海鹤禧资管 资产管理公司 - 上海劲邦股权资管 - - 上海玖鹏资管 其它 - 上海君和立成资管 - - 上海庐雍资产 资产管理公司 - 上海磐厚投资 投资公司 - 上海勤远私募基金 投资公司 - 上海水璞私募基金 基金管理公司 - 上海天猊投资 投资公司 - SchroderInvestmentManagement(HongKon 投资公司 - 上海汐泰投资 投资公司 - 上海禧弘私募基金 基金管理公司 - 上海运舟私募基金 - - g)Limited(施罗德投资管理(香港)有限公司) 尚石投资 投资公司 - 申万宏源 证券公司 - 深圳固禾私募证券基金 基金管理公司 - 深圳怀新企业投资 - - 深圳前海云溪基金 基金管理公司 - 深圳市和沣资产 资产管理公司 - 深圳市前海铂悦投资 投资公司 - SUPERSTRINGCAPITALMANAGEMENTLP其它- 深圳市前海红筹资管-- 深圳市尚诚资产 资产管理公司 - 深圳正圆投资 基金管理公司 - 深圳铸信诚股权投资基金 投资公司 - 首创证券 证券公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 万和证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 先锋基金 基金管理公司 - TED(威灵顿投资管理国际有限公司)象與行资管 - - 新疆前海联合基金 基金管理公司 - 鑫诺嘉誉投资 投资公司 - 信达证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 阳光资管 保险资产管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - WELLINGTONMANAGEMENTINTERNATIONALLIMI-- 懿德财富 投资公司 - 银河证券 证券公司 - 安信基金 基金管理公司 - 英大资产 其它 - 永安国富资产 资产管理公司 - 友邦人寿保险 寿险公司 - 原泽投资 - - 长江证券 证券公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招商证券资管 资产管理公司 - 浙江浙商证券资管 资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 正圆投资 投资公司 - 中庚基金 基金管理公司 - 中国人保资管 保险资产管理公司 - 中国人寿养老保险 寿险公司 - 中海基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 中科沃土基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 霸菱资管 其它 - 中银国际自营 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 紫阁投资 投资公司 - 北京诚盛投资 其它 - 北京诚旸投资 投资公司 - ChinaSecurities(International)Finance司) 金融控股集团 - 北京泓澄投资 投资公司 - 北京金百镕投资 投资公司 - 北京神农投资 投资公司 - 博道基金 基金管理公司 - 博裕資本投資 - - HoldingCompanyLimited(中信建投(国际)金融控股有限公 博远基金 基金管理公司 - 渤海人寿保险 寿险公司 - 财通基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 诚盛投资 投资公司 - CSFGInternationalAssetManagement Limi资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 东吴人寿 寿险公司 - ted 东吴证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 丰琰投资 - - 沣京资管 其它 - 富国基金 基金管理公司 - 高盛投资 投资公司 - 亘曦资产 基金管理公司 - DymonAsiaCapital(HK)Limited其它- 观富(北京)资管资产管理公司- 观合资产 资产管理公司 - 光大兴陇信托 信托公司 - 光大证券 证券公司 - 广东领路私募 - - 广发证券 证券公司 - 广州淡水泉资管 - - 国海证券 证券公司 - 国华兴益保险资管 保险资产管理公司 - 国金证券 证券公司 - ONAL(高盛国际资产管理公司)国联证券 证券公司 - 国任财产保险 财险公司 - 国盛证券 证券公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 国新国证基金 基金管理公司 - 国新证券 证券公司 - GOLDMANSACHSASSETMANAGEMENTINTERNATI 资产管理公司- 国信证券 证券公司 - 海创基金 - - GOLDSTREAMCAPITALMANAGEMENTLIMITED其它-海富通基金 基金管理公司 - 海金(大连)资管 - - 海通证券 证券公司 - 杭州汇升投资 投资公司 - 杭州凯昇投资 投资公司 - 荷荷(北京)私募 - - 弘晖基金 - - 红土创新基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - MILLENNIUMCAPITALMANAGEMENT (HONGKONG其它 - 华宸未来 基金管理公司 - 华福资管 投资公司 - 华金证券 证券公司 - 华能贵诚信托 信托公司 - )LIMITED 华泰证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 稷定资管 - - 嘉实基金PinpointAssetManagementLimited 基金管理公司资产管理公司 -- 建信理财 其它金融公司 - 江苏瑞华投资 投资公司 - 金元顺安 基金管理公司 - 进门财经 其它 - 景顺长城 基金管理公司 - 凯石基金 基金管理公司 - 宽潭基金 - - 兰鑫亚洲投资(香港) - - 雷钧资产 基金管理公司 - 立格资本投资 - - POINT72HONGKONGLIMITED其它- 民生医药 其它 - 摩根基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 宁波市浪石投资 投资公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 平安理财 其它金融公司 - 平安养老保险 寿险公司 - 平安证券 证券公司 - 平安资管保险资产管理公司- 2024Q1业绩介绍: 公司2024Q1收入6.2亿,同比增长12.7%,归母净利润1.43亿,同比增长41.4%。 分区域看,Q1亚太市场收入3.15亿元,同比基本持平。其中,国内消化内镜耗材销售实现同比增长4.3%,可视化产品由于一次性外科胆道镜经临床反馈后做优化改进,今年4月初刚取得变更注册证书,一季度销售较少;亚太国际市场销售同比增长42%;美洲市场同比增长40%,美国市场进入快速增长阶段,美国自有品牌销售额超1亿元,同比增长28%,其中医院市场销售额同比增长35%;拉美、加拿 大区域实现收入翻倍增长;EMEA收入1.1亿,同比增长超30%;康友医疗一季度实现收入6600万元,同比增长17%。Q1:公司Q1毛利率较去年同期上升5.2个百分点,主要原因是什么? A:第一是公司在海外持续扩展直销渠道,Q1直销收入同比增长近60%,直销收入占比有较好提升;第二是产品结构变化,海外可视化产 品是高毛利产品,目前在欧美和日本等国家推广顺利,临床终端反馈较好,随着海外销量的提升拉高了可视化产品平均毛利率;第三是运营通过生产智能自动化、导入二供、工艺改进等进一步降低产品成本。 Q2:一季度美洲区域增速较快,能否分享一下该区域具体的销售情况和市场拓展近况? A:美洲市场拓展比较稳健,第一季度增长超过40%,尤其是医院市场增长35%,主要原因有几点:第一,美国公司通过销售团队扩充、 体系和流程优化、人员培训等方面提升了整体营销效率;第二,胆道镜经过前期充分的临床试用和市场推广后,具有较好的品质和性能优势 ,一些临床专家和医生主动分享手术案例视频,主动写文章、做临床研究,对销售团队是很大的鼓舞,随着公司胆道镜的导入,也将带动其他 产品进入医院市场,未来医院市场覆盖率会进一步提升;第三,公司与美国主要的几家GPO均已签订合同,他们可以覆盖美国90%以上的医院和诊所市场,预期在合同上有一定延续性,美国很多医院和诊所已逐渐倾向于寻找高性价比产品。 Q3:亚太海外地区的推广计划和目标? A:目前公司除欧美以外最大的海外市场是日本,近几年增速很快,今年也有较好的预期。公司在日本市场协同经销商一起重点加强临床终端学术推广,得到顶级KOL支持,新产品导入速度较快。未来公司在亚太海外的重点是日本、澳洲这类回报较快的发达国家市场;其他发展中国家市场,还需要一些市场培育时间。 Q4:2024年公司研发投入规划? A:公司2024年整体研发预算与2023年基本持平,所有项目按计划推进。一是因为公司灵活管控研发预算,更关注研发项目本身的 价值,每月召开研发项目评审会,如有优质项目不会受预算掣肘;二是因为可视化早期研发资金及资源投入较多,随着可视化产品在国内外已陆续取得注册证,已进入投入平缓期,预算相对可控;同时,公司通过信息化管理手段不断提高研发效率、降低管理成本。 Q5:一季度国内的内镜手术量的增减情况?医疗反腐对新产品推广影响如何? A:一季度国内内镜手术量较去年总体呈上升趋势。医疗反腐对公司内镜耗材产品无重大影响,一季度内镜耗材产品销售同比是增长的,有较大影响的是公司可视化新品导入,医院出于谨慎性考虑,会严格入院审核,放缓新品入院速度,这一点在一季报里也有体现。 Q6:河北3+N联盟已经发布了集采结果,公司对全国下一步集采时间线有预测吗?公司预判集采执行对报表端的影响? A:全国是不是采用河北3+N集采无法预测。我们无法预测未来,我们能做的就是做好准备迎接不确定的未来。这些准备包括扩大品种、推动技术下沉、降本增效、创新营销模式等等。目前河北集采对公司报表端的影响还没有体现。止血夹作为公司明星产品,近几年是公司收入占比最大的品类,但随着近两年公司产品结构不断改善优化,止血夹收入占比已逐步下降。2023年国内止血夹收入5亿多元,占总 收入约22%,产品毛利3.74