南微医学机构调研纪要

南微医学机构调研报告 调研日期:2023-08-08 南微医学科技股份有限公司成立于2000年,主要从事微创医疗器械的研发、制造和销售,致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务,帮助世界各地提高医疗水平、减少病人痛苦、降低医疗成本。公司经过近20年的创新发展,已经成为具有较高科研创新实力和核心产品竞争优势的行业的龙头公司。公司的科研创新实力获得权威认可,多次获得国家级科技奖项。公司的核心产品包括内镜下微创诊疗器械和肿瘤消融设备两大主营产品系列,其中新研发的EOCT已获得临床诊断及治疗消化道和呼吸道疾病。国内市场方面,公司产品销售至全国2,900多家医院,三甲医院覆盖率达到了55%以上。国外市场方面 ,公司在美国和德国设有子公司,产品出口至包括美国、德国、加拿大、日本等发达国家在内的70多个国家和地区。公司业绩快速增长,2016至2018年公司销售收入年均复合增长率达,增长速度远高于行业水平。未来公司将继续围绕医学创新成果转化这一核心能力,不断做大做强既有三大产品系,并在未来适时进入新的微创诊疗领域,努力使公司成为微创诊疗领域的全球领先企业。 2023-08-11 2023-08-08 总裁冷德嵘,高级副总裁李常青,高级副总裁张博,高级副总裁芮晨为,副总裁、董秘龚星亮,证代汤妮 业绩说明会南微医学会议室 72point - - 碧云银霞投资 投资公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 坚果基金 - - 建信基金 基金管理公司 - 金信基金 基金管理公司 - 金元顺安 基金管理公司 - 进化论资管 基金管理公司 - 景领投资 投资公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 玖鹏资产 资产管理公司 - 聚鸣投资 投资公司 - 博道基金 基金管理公司 - 康曼德资本 资产管理公司 - 宽潭资本 其它 - 理成资产 资产管理公司 - 立格资本投资 - - 龙腾资产 资产管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 民生信托 信托公司 - 民生证券 证券公司 - 明河投研 - - 南土资产 资产管理公司 - 博裕资本 投资公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 盘京投资 投资公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 平安证券 证券公司 - 浦银国际 其它 - 前海开源基金 基金管理公司 - 前海人寿保险 寿险公司 - 勤辰私募 - - 青骊投资 投资公司 - 博远基金 基金管理公司 - 人保资产 保险资产管理公司 - 人保资产宏观战略研究所 - - 融通基金 基金管理公司 - 睿郡资产 资产管理公司 - 睿亿投资 投资公司 - 上海沣杨资管 资产管理公司 - 上海弘尚资管 - - 上海领久私募基金 基金管理公司 - 上海勤远私募基金 投资公司 - 上海文多资管 资产管理公司 - 渤海人寿保险 寿险公司 - 上海易正朗投资 投资公司 - 上海域秀资管 资产管理公司 - 上海原点资管 资产管理公司 - 上海原泽私募基金 - - 上海肇万资管 资产管理公司 - 上海中域投资 投资公司 - 上汽颀臻(上海)资管 资产管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 申万医药 - - 深圳市凯丰投资 投资公司 - 财金投资 - - 慎知资产 资产管理公司 - 施罗德基金 基金管理公司 - 石锋资产 资产管理公司 - 首创证券 证券公司 - 太平基金 基金管理公司 - 太平洋保险 综合保险公司 - 太平养老 寿险公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 泰达宏利基金 基金管理公司 - 天风医药 其它 - 财通证券 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 天治基金 基金管理公司 - 万和证券 证券公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 西藏源乘投资 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 汐泰投资 投资公司 - 相聚资本 其它 - 湘楚资产 资产管理公司 - 新活力资本 投资公司 - 财通资管 资产管理公司 - 新沃基金 基金管理公司 - 鑫窠投资 投资公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 信银理财 其它金融公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 兴银理财 其它金融公司 - 亚太财险 财险公司 - 阳光资管 保险资产管理公司 - 野村资管 资产管理公司 - 诚盛投资 投资公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 益民基金 基金管理公司 - 毅木资产 资产管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 于翼资产 资产管理公司 - 煜德投资 投资公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 源峰基金 基金管理公司 - 源乐晟资管 - - 远舟资产 - - 晟盟资产 资产管理公司 - 长城财富资产 保险资产管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 长江养老 寿险公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 招商资管 资产管理公司 - 招银理财 其它金融公司 - 浙商证券 证券公司 - 正圆投研 - - 中庚基金 基金管理公司 - BAM 投资公司 - 澄明资产 - - 中国人寿养老保险 寿险公司 - 中海基金 基金管理公司 - 中航基金 基金管理公司 - 中加基金 基金管理公司 - 中金资管 其它 - 中欧基金 基金管理公司 - 中融基金 基金管理公司 - 中睿合银 投资公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中意资管 - - 中银基金 基金管理公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 重阳投资 投资公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 珠江人寿 寿险公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 大家保险 保险代理公司 - 大朴资产 资产管理公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 德邦证券 证券公司 - 东北证券自营 证券公司 - MillenniumCapitalManagement(Hong Kong其它 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 东方自营 其它 - 东吴基金 基金管理公司 - )Limited 东吴证券 证券公司 - 东亚前海资管 资产管理公司 - 东盈投资 - - 遁远资产 - - 恩宝资管 资产管理公司 - 方正证券PinPoint上海保银投资管理 证券公司- -- 峰岚资产 资产管理公司 - 蜂巢基金 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 高盛投资 投资公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 歌斐资产 资产管理公司 - 歌汝私募基金 基金管理公司 - 工银安盛保险 寿险公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - RegentsCapital 其它 - 观富资产 资产管理公司 - 观和投资 - - 光大保德信基金 基金管理公司 - 光大永明 其它 - 光大证券 证券公司 - 广东惠正私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 国海富兰克林基金 基金管理公司 - 国华人寿 寿险公司 - 国华兴益 保险资产管理公司 - 安信基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 国君医药 其它 - 国君自营 - - 国联证券 证券公司 - 国融自营 其它 - 国盛证券 证券公司 - 国寿养老 寿险公司 - 国新证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 海通医药 其它 - 宝盈基金 基金管理公司 - 合远基金 - - 合众资产 资产管理公司 - 和谐汇一资产 资产管理公司 - 河清资本 其它 - 鹤禧基金 - - 恒越基金 基金管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 红杉医药 - - 红塔证券资管 证券公司 - 红土创新投资 - - 北京高信百诺投资 投资公司 - 宏鼎投资 投资公司 - 泓澄投资 投资公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 华福证券 证券公司 - 华富基金 基金管理公司 - 华金证券 证券公司 - 华商基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 北京知合 - - 华泰保险资管 保险资产管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西医药 - - 华夏基金 基金管理公司 - 华夏久盈 其它 - 怀真资产 资产管理公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 2023年上半年基本业绩情况介绍: 去年公司通过战略决策,开始调整经营方向,从规模增长转变为追求价值增长,朝着开源、提效、降本三个方向努力,上半年完成了公司既定的经营计划和目标。 1.销售收入:公司上半年营业收入11.47亿元,去年同期9.6亿元,同比增长19.5%,其中第二季度销售6亿元,环比增长9%,同比增长16%,基本保持稳健增长趋势。 亚太市场,上半年销售收入6.53亿元,同比增长18.2%;亚太国际市场实现同比增长44.7%,其中日本市场实现同比增长87%。 美洲市场,上半年实现收入2.02亿元,同比增长21.1%,其中美国市场自有品牌业务增长近40%。欧洲、中东及非洲、EMEA市场上半年实现收入1.79亿元,同比增长21.2%。 控股子公司康友医疗聚焦肿瘤介入行业,上半年销售收入1.09亿元,实现同比增长18%。 2.毛利率:公司上半年主营毛利率实现64%,较去年同期提高3.3%;主要原因系产品结构有所变化,高毛利产品占比有所提高,同时外币汇率升值增加了汇兑收益。 3.期间费用:公司上半年,销售费用合计为2.53亿元,同比增加了31.4%。公司继续加强全球化营销队伍的建设,其中国内组建了专 业可视化营销团队,海外建立英法荷直销渠道,各市场销售团队人员扩充,人员的薪酬支出上升。同时随着疫情好转,各地区市场相应的学术 交流活动、差旅活动等均全面恢复,会议费、样品费及差旅费相应增加。 管理费用合计为1.52亿元,同比减少10.9%,不考虑去年同期股份支付费用,则同比增加8.4%,主要系上半年麦肯锡团队战略咨询费、德国和英法公司增加了办公设施投入。 研发费用支出6867万元,同比下降18%,占销售收入比5.99%,虽然金额少1500万,但并未影响新产品推出计划和节奏。 财务费用合计-7,260万元,去年同期-2,093万元,主要系人民币贬值,汇兑收益增加,另一方面公司定期存款增加,利息收入有所增加。 4.净利润:公司上半年实现归母净利润2.64亿元,去年同期1.25亿元,同比增长112%。不考虑股份支付的情况下,同比增长71 %。问答: 1.Q:最近的医疗反腐政策力度很大,对公司和市场有怎样的影响? A:公司一向重视合规运营,国内销售费用率较低,医疗反腐政策可能会对公司新产品市场推广和学术活动有短期影响,但长远来看,反腐政策有利于优化市场,让国内市场更加健康良性发展,对追求产品创新和性价比的企业是好事。 2.Q:上半年各产品线增速情况如何? A:止血及闭合类产品增长20%多,活检类产品增长10%左右,扩张类产品增长15%左右、ERCP、EMR/ESD类产品增长45%左右、EUS产品基数还较小目前是千万级,增速近90%。 3.Q:上半年境内外业务的毛利率分别是多少?A:境内业务毛利率在63%左右,境外业务毛利率在65%左右。4.Q:请问上半年研发费用降低比较明显,是什么原因? A:上半年公司对研发团队及研发项目进行了优化和调整。调整后研发队伍更加精简,整体综合专业度更高,资源得到更合理充分运用,研发效率得到提升。同时,研发项目更加精准、聚焦,重视投入产出比,研发产品的市场转化率更好。 5.Q:公司产品在美国门诊手术中心市场的覆盖情况以及美国公司未来的市场增长空间如何? A:美国有4000家左右门诊手术中心,其中专门做内镜胃肠镜手术的约2500多家。目前,公司产品已基本覆盖2000多家门诊手 术中心。美国的医院市场规模更大