【粕类日报】Conab再度下调大豆产量 菜籽新增供应

粕类日报 2024年3月13日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】Conab再度下调大豆产量菜籽新增供应 粕类价格日报2024/3/13 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3256 -5 天津 218 225 -7 豆粕 05 3218 -6 东莞 148 145 3 09 3269 -2 张家港 108 105 3 日照 138 125 13 01 2571 -3 南通 83 36 47 菜粕 05 2627 -27 广东 33 -14 47 09 2708 -9 广西 -67 -114 47 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 59价差 -51 -47 -4 59价差 -81 -63 -18 91价差 13 10 3 91价差 137 143 -6 15价差 38 37 1 15价差 -56 -80 24 跨品种期货价差 豆菜05豆菜09油粕比05 今日591 昨日570 今日561 昨日554 今日2.394 昨日2.383 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日722 1086 昨日754 1084 涨跌 -32 2 菜粕-葵粕 今日240 昨日220 涨跌20 国际大豆：近期海外市场整体继续运行平淡，CBOT近远月合约整体以小幅震荡为主，基差月差下行也凸显了国内供需略偏宽松的特点。当前美国市场整体没有太多交易价值的信息，但是近期出口仍然明显低于预期同时压榨利润走势也比较差这奠定了国际大豆重心偏于下行的特征，今日市场再度传闻国内将对大豆压榨进行补贴，如果后续与美豆上市季形成衔接，美豆下行压力可能会更大。短期市场关注重点仍然是在南美，近期巴西贴水走势变化较快，虽然昨晚巴西贴水报价上调，但是今日早间公布的最终价格实际上出现了下行，贴水上涨后一定程度刺激了农户的卖货积极性。不过我们对巴西贴水仍然是维持相对偏乐观的思路，至少在阿根廷上 市前仍是如此，一方面可以看到巴西产地整体报价走势比较坚挺，另一方面昨晚公布的conab数据可以看到巴西大豆产量继续下调至1.46亿吨左右（前值为1.49亿吨），同时本次conab的数据无例外的上调了巴西豆油消费量至80万吨上下，这也从平衡表角度进一步验证了巴西大豆供应偏紧张的情况。至于阿根廷大豆上市后是否会冲击国际市场仍然需要关注，当前仍然看不到太多的阿根廷大豆报价，加之其 本身预售进度偏慢，或暗示当前出口可能仍未完全恢复正常，因而在此背景下，巴西整体基本面支撑仍然存在。 豆粕：国内豆粕走势整体仍然比较纠结，一方面贴水下跌后资金以及套保盘做空意愿相对比较强，早盘豆粕增仓下跌严重；但另一方面当前压榨利润亏损，海外市场强支撑仍然导致豆粕单边下行的压力比较大。短期来看，预计05豆粕合约可能仍以高位震荡为主。在贴水持续下行以后，预计国内近远月船期盘面压榨利润开始呈现明显好转，受此影响，豆粕现货基差可能仍有回落压力。未来几个月中大豆到港量仍然相对较大，同时豆粕需求方面也没有太明显的亮点，因此豆粕库存后续有 比较明显的累库压力，短期基差方面预计仍将承压。钢联口径数据显示，截止3月 8日当周，125家油厂大豆实际压榨量为183.7万吨，开机率为53%。其中大豆库存 为394.79万吨，较上周减少84.11万吨，减幅17.56%，同比去年增加61.46万吨，增幅18.44%，豆粕库存为64.4万吨，较上周减少3.02万吨，减幅4.48%，同比去年增加5.09万吨，增幅8.58%。 菜粕：继昨日资金大举押注菜粕后，今日菜粕早盘整体维持稳定，但随后开始呈现比较明显的增仓下行，我们预计这可能与近期盘面榨利状况较好有关，市场再度传闻买船消息，在海外出口压力仍未完全缓解之前，预计近月盘面难以支撑太高 的价格。受此影响，豆菜粕价差略有反弹，整体来看，在外资菜粕大举翻多的影响下，盘面有一定冲击，但是虽然海外库存压力已经缓解，但是基本改变不了当前年度宽松的基本面。另外，从国内来看，豆粕基差下行的趋势还是比较明显，届时对菜粕需求的影响可能会更加明显，因此，豆菜价差本身不支持转势。数据显示，截至3月8日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.81万吨，本周开机率27.97%，沿海 地区主要油厂菜籽库存29.5万吨，环比上周减少6.41万吨；菜粕库存3.6万吨，环 比上周减少0.18万吨。 交易策略 单边：巴西国内基本面整体来看没有太多改变，贴水大概率仍有支撑，豆粕预计仍以偏强为主； 套利：MRM05价差扩大； 期权：买M2405-P-3150&卖M2405-P-3300，买RM2405-P-2550&卖 RM2405-P-2600(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/3/13 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷6月1381202N6.990032697584-225.28-185.78-201.83-162.33-23.45巴西4月1061207K7.0432321877047.3462.0418.1272.82-10.77巴西5月1131207K6.99003269758443.0282.5249.7689.26-6.74巴西6月1131202N6.9900326975847.5847.0811.9651.46-4.38巴西7月1361202N6.990032697584-29.929.58-27.2912.21-2.63美湾4月2181207K7.043232187704-318.0431.96-292.7657.24-25.28美湾5月2281207K6.990032697584-329.81-290.31-314.48-274.98-15.33美湾（含税）4月2181207K7.043232187704-1441.55-1091.55-1409.50-1059.50-32.05美湾（含税）5月2281207K6.990032697584-1539.50-1500.00-1518.73-1479.23-20.77美西10月2431186X7.109532567612-353.73-150.73-350.31-147.31-3.42美西（含税）10月2431186X7.109532567612-1643.47-1440.47-1636.86-1433.86-6.61 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其银河农产品及衍它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 基差价差图 M59RM59 1705-17091705-1709 6007005001805-18096001805-18094001905-19095001905-1909300400 2005-20093002005-2009 2002001002105-21091002105-2109 02205-220902205-2209 -100-100-2002305-2309-2002305-2309 15302262162162141952041952405-240915302262162162141952041952405-2409 910111212345910111212345 M911709-1801RM91 10001809-19011600 14001709-1801 8001909-20011200 60010001809-19014002009-21018001909-2001 600 2002109-22014002009-2101 02209-2301200 02209-2301 -2002309-2401-200-400-4002309-2401 16118623926143117421724102409-250116118623926143117421724102409-2501 123456789123456789 M-RM051705MRM09 10001000 18051709 80080018096001905 6001909 40020052004002009 2105 02002109 -20022050220919827153221862514322928186252305271662616424154241542414323230956789101112123424059101112123456782409 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799